朱嘯虎談AI產業最新發展，給創業者幾點建議

中國基金報記者 吳君

“投AI創業公司就像放飛一群鴿子，可能有一兩只能一飛沖天，大部分都回落到地面，能成功的絕對是鳳毛麟角。”8月底，金沙江創業投資基金主管合伙人朱嘯虎在上海一場創投論壇上表示。

朱嘯虎表示，GPT-5姍姍來遲，這一波AI能力的上限已經基本上明朗了。現在AI Agent應用創業門檻和成本大幅降低，但競爭更加殘酷，想要留住用戶，需要在產品上進行打磨。他給創業者的建議是，遠離大廠的直接“炮火”，“所有‘護城河’都要在AI之外尋找”。

AI的能力天花板已經明朗

模型小型化是未來趨勢

“GPT-5‘千呼萬喚始出來’，但說實話大家都很失望。”朱嘯虎直言，它在核心智力上的提升空間非常小，更多的是在用戶體驗和成本上的一些優化。“我覺得，這一波Transformer架構下的AGI（通用人工智能）能力上限，已經基本上能看到了。再往前推進，確實很難了。”

在他看來，核心有幾個問題，包括數據瓶頸、推理天花板。人類有很多信息都是重復信息，是沒有用的。如果盲目地把模型參數、數據量加大，不僅不會提升模型的智力能力，還可能損害模型的性能。

朱嘯虎調侃道，從哲學上其實很容易判斷，如果AGI這么容易實現，那整個世界都是虛擬的。“現在AGI沒那么容易實現，反而說明這個世界還是有可能有點真實性的。”

“我覺得這對創業者來說反而是好事情。”他說，因為在模型能力還在快速迭代的時候，創業公司做出來的產品可能一晚上就覆滅了。所以如果現在大模型能力上限已經看到，提升速度顯著放緩，創業的機會反而會更多地涌現出來。

朱嘯虎提出，在模型參數和數據已經定義了能力的前提下，可以把數據再精簡、提煉，實現小型化，降低模型的使用成本。“我認為，模型小型化將是未來兩三年一個非常重要的趨勢。”

他說，海外大廠仍在繼續探索和測試AGI的前沿。“反正他們有這個實力，可以去燒錢。但我覺得，國內應該更多走模型小型化路線，降低成本，提升用戶體驗。這對中國創業者來說，是更有可能實現，也是更有性價比的方向。”

應用層爆發：從文字到語音，再到視頻

朱嘯虎觀察到，今年不管是中國還是美國，AI應用的Token消耗量開始大規模爆發，大家不再“卷”往前迭代大模型的研發，而是開始“卷”Token消耗、應用落地。

他談到近期官方披露的數據，中國現在每天所有大模型的消耗Token已經突破30萬億。“我看到很多國內的創業公司，每天Token的消耗量都在百億以上，比去年漲了幾十倍。這說明AI在企業內部已經開始顯著發揮作用，大家也更愿意用Token來產生交付結果。”

“模型能力每往前進一步，就會解鎖一些新場景。”朱嘯虎分享了一個有趣的發現：去年爆發的AI應用都是基于文字類的，文字類是第一個成熟的AI應用領域，比如做各種會議紀要。但到了今年，一個明顯的趨勢是，語音類AI應用開始爆發了。

“現在的語音模型已經非常成熟，你幾乎聽不出AI和人聲音的差別。”他講了一個簡單的測試：如果用戶聽出是AI打來的電話，80%的用戶會立刻掛掉；如果聽不出是AI，以為是真人，掛斷率才25%。“這個差別非常顯著，所以要想效果好，一定不能讓用戶聽出是AI在打電話。”他說。

朱嘯虎還預測，今年下半年或明年，基于視頻的各種AI應用也會爆發。“在AI時代，很重要的是Adaptive，所有東西都是實時生成的。雖然今天還做不到完全實時，比如基于對話場景生成一個視頻、一段語音，可能還要10～30秒的延遲。但未來兩三年內，延遲可能會降低到1秒左右，幾乎可以忽略不計。這類產品有巨大潛力，甚至會顛覆所有的內容生成方式。”

“你可以想象，以后我和App交互，它能實時生成視頻，或者根據攝像頭看到的背景，實時生成視頻和語音。這是非常有意思的場景，機會非常大。”他說。

創業門檻降低，但競爭更殘酷

想要用戶續費很難，要有真正的好產品

朱嘯虎指出，現在AI Agent應用創業門檻和成本大幅降低。

“今年大模型格局基本定了，所有資金開始追逐AI應用公司，但每個公司需要的資金其實不多。以前做移動互聯網App，至少需要十幾個人的團隊。但現在做AI應用，3個人的團隊就夠了：一個做產品，一個做開發，一個做市場。所以，這次創業公司的數量比以前多了一個數量級。”他說。

雖然這次創業門檻降低了，但競爭更加殘酷，不管是中國還是美國都是如此。朱嘯虎舉例，現在硅谷的VC基本上要等產品上線以后，做到200萬美元的ARR（年度經常性收入）時才會投資。

他表示，大家一直以為在中國AI應用變現比較難，但其實很多創業公司也能做到3個月左右達到200萬美元的ARR。起步很容易，因為企業、消費者都愿意嘗鮮。“但這只是一個及格線，如果12個月做不到500萬美元的ARR，這樣的創業公司可能就沒人關注了。”

在朱嘯虎看來，真正能爆發式增長的應用，門檻還是非常高的。最近很多AI應用項目，觀眾看視頻、看演示時都會覺得“太炫了、太酷了”。但實際體驗后，可能只能做出60分的PPT、60分的研究報告。“這種產品自己隨便用用還行，但要讓用戶花錢買單，就很困難了。”

“做一個應用，視頻推廣很容易，但交付結果到底行不行，客戶愿不愿意持續買單，這是非常難的問題。很多App大家用了一個月后，第二個月就不再續費了。根據互聯網的經驗，留不住客戶是非常致命的，要把用戶招回來，花的錢可能要10倍以上。”他說。

但朱嘯虎也直言，還是有一些頭部公司的產品表現出色。在產品能達到用戶期望的時候，其增長速度非常快。早期每年能增長10倍以上，稍微大一點也能增長四五倍。

創業者的出路：在AI之外建立“護城河”

面對激烈的競爭環境，朱嘯虎給創業者提出建議：遠離大廠的直接“炮火”，建立AI之外的“護城河”。

“ 大模型能力的擴散太快了，太容易被模仿，所以想要在 AI 技術本身建立‘護城河’幾乎不可能。 ” 他強調，企業一定要在 AI 之外尋找壁壘，比如編輯能力、復雜工作流整合能力等。

朱嘯虎分享了幾個案例，他們投資了一家做AI創作者社區的公司，聚合了幾百個開源模型，用戶可以自己生成和優化圖片，包括二次元、國潮等不同風格。“文生圖要商業化，現在大部分生成的圖可能能做到95%的效果，但最后5%的細節微調，還是需要編輯能力的。這家公司就提供了復雜的編輯能力。”

在他看來，會議紀要雖然技術門檻低，但實用價值大，其中創業機會也很多。“真正適合商業化的、容易商業化的，往往是技術成熟的方向。我們在全球各個垂直領域，都能看到這類應用的能力的爆發，比如醫生和病人談話，征得病人同意后，AI自動把談話轉成文字、形成病歷并錄入系統，能大大節省時間。”

朱嘯虎還講到AI專有硬件，比如有專門做會議紀要的硬件，是一個很薄的卡片，談話時的降噪、收音效果更好，其獲得了騰訊的投資。還有做AI電子名牌的公司，專門賦能線下銷售。比如賣車時銷售說漏賣點，AI會自動提示，還會監控銷售誤導，每天自動把銷售報告提交給經理，現在國內很多4S店都在使用。“現在AI創業，關鍵不是技術是否‘性感’，核心是能不能定義出好產品。”

此外，還有為電商行業服務的AI產品。他稱，在“雙十一”“618”期間，很多客戶進直播間提問“產品怎么樣、有什么效果”，人工根本來不及回答。這時上AI客服自動回答，準確率能達到99%。“AI能及時回復，防止客戶流失。這個產品很簡單，賣得也便宜，但效果好，幾乎所有電商都開始用了。”

朱嘯虎還提到了AI眼鏡。雖然國內各個廠商都在做，但AI眼鏡量產的細節很難把控。比如能否把眼鏡和手機連接好，還要降低耗電量，什么時候斷開藍牙連接、什么時候恢復。“要做好這些硬件細節，必須在大灣區。因為大灣區100公里之內能找到所有供應商，碰到問題當場解決，這是中國創業者得天獨厚的機會。”

校對：王玥

編輯：艦長

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