2025年8月28日，中國人民保險集團股份有限公司（以下簡稱“中國人保”，601319.SH，1339.HK）召開中期業績發布會，公布2025年上半年經營業績。

作者 | 林漢垚 實習生 涂盛青

編輯 | 周炎炎

數據顯示，中國人保上半年實現原保險保費收入4546.25億元，同比增長6.4%；凈利潤358.88億元，同比增長17.8%；截至2025年6月30日，中國人保總資產達1.87萬億元，較年初增長6.3%；截至2025年6月30日，投資資產規模突破1.7萬億元，較年初增長7.2%，總投資收益414.78億元，同比增長42.7%。

在業績發布會上，中國人保總裁趙鵬，副總裁于澤、才智偉、肖建友等高管參加業績會并回應市場關切。

趙鵬表示，今年中國人保戰略落地重點主要有三個方面：

一是重點增強保障功能。上半年承擔保險責任金額1780萬億元，賠付支出2335億元，同比分別增長6.9%和14%。

二是重點強化發展質量。持續深入推動降本提質增效，壓降人身險負債成本，降低財產險費用率水平；堅定不移增效益，從資負兩端提升盈利能力，新舊會計準則下凈利潤均保持較快增長。

三是重點深化“六項改革”。圍繞制約集團高質量發展的問題，推動改革深化。

非車險“報行合一”最快四季度落地

今年上半年，中國人保實現保費收入4546.25億元，同比增長6.4%。其中，財產險保費收入3233億元，同比增長3.6%。人身險保費收入1312億元，同比增長13.8%。

分公司看，上半年，人保財險實現原保險保費收入3232.82億元，同比增長3.6%，市場份額33.5%；綜合成本率為95.3%，為近十年最好水平，同比優化1.5個百分點；實現承保利潤116.99億元，同比增長53.5%。

中國人保副總裁、人保財險總裁于澤結合“反內卷”話題，回應人保財險如何提質增效。于澤表示，對于財險行業而言，各行各業“反內卷”，有助于創造更加穩定的財險業務定價依據和保源增長，為財險行業市場秩序規范理性營造良好的外部環境。在這一大背景下，財險行業自身“反內卷”將有力推動行業轉型升級與內涵式發展，引導各市場主體將資源投放的重點從原先比價格、拼規模、搶份額，向產品、服務和技術創新的方向轉變，集中精力研發保險技術、提升服務能力，減少非理性投入和盲目競爭，實現良性高質量發展。

行業“反內卷”已經取得初步成效，以車險為例，通過實施“報行合一”，有力有效規范車險市場秩序。

于澤透露，國家金融監管總局目前就非車險“報行合一”具體落地方案在緊鑼密鼓地完善中，預計最快今年四季度落地。

如果非車險“報行合一”監管政策有效落地，將引導行業回歸保險本源，有效遏制行業違規問題，合理設定費率，降低費用率和應收率，提升非車險行業承保能力，提供更多更好的風險管理服務，降低行業應收保費風險。

在于澤看來，非車險長期虧損，主要是脫離了保險大數法則的基本原理。非車業務過度差異化、精細化，并且產品銷售過程中通過差異化來降低費率，使得大數法則無法實際應用。車險業務近年來發展較好，就是基于大數法則在標準費率和標準條款基礎上應用適度的自主系數。

因此，于澤表示，預計相關政策將于四季度落地實施，對2025年非車險經營業績有一定正向影響，對2026年非車險經營業績將有明顯改善。

護理險、失能險或成健康險新增長點

人身險方面，人保壽險實現原保險保費收入905.13億元，同比增長14.5%，新業務價值49.78億元，同比增長71.7%，新業務價值率可比口徑下同比提升4.0個百分點，期交業務新業務價值率可比口徑下同比提升7.1個百分點；其中，銀保渠道實現半年新業務價值29.24億元，同比大增107.7%；人保健康實現原保險保費收入406.54億元，同比增長12.2%，創歷史同期新高。

中國人保副總裁、人保壽險總裁肖建友表示，上半年人保壽險新業務價值率可比口徑提升4個百分點有兩個原因，一是公司主動優化業務結構，壓縮躉交高成本業務規模，同時注重期交業務的發展，上半年首年期交規模保費同比增長25.5%；二是公司積極推進降本增效，下調產品預定利率，嚴格落實“報行合一”，壓降費用成本，多措并舉實現經營提質增效，推動產品新業務的價值率提升。

對于銀保渠道，肖建友表示，目前，人保壽險已經和近90家銀行建立了業務合作關系。今年上半年實現了新單期交保費和出單網點數量的明顯增長，下半年還會加大銀保產品的創新力度，鞏固深化重點銀行業務合作。

健康險方面，肖建友表示，個人自付醫療費用負擔仍較重，大病保險、惠民保可持續發展機制持續完善，DRG改革和“商業健康保險創新藥品目錄”帶來差異化院外醫療需求，多層次的醫療險、疾病險仍有廣闊發展機遇。

此外，肖建友強調，人口老齡化加速，失能護理需求快速增長，長護險制度穩步落地，護理險、失能險將成為繼重疾險、醫療險之后健康險新的增長點，健康險市場機遇良好。

穩步加大OCI股票配置力度

上半年中國人保A股創近6年來最高價，H股創上市13年來最高價，中國財險創上市22年來最高價。

趙鵬表示，股價上漲是多重因素共同作用的結果，從公司角度看，中國人保認為主要有以下三個原因：

一是中國經濟社會的高質量發展，為保險業帶來了歷史性發展機遇。資本市場對于保險業未來發展空間的積極預期，為公司股價上漲提供了堅實基礎。

二是發展環境不斷改善，有效促進保險業發展行穩致遠。資本市場對于行業發展環境持續改善的高度認可，為公司股價上漲提供了有效保障。

三是公司基本面持續向好，價值創造能力顯著增強。資本市場對公司業績趨勢的充分肯定，為股價上漲提供了關鍵支撐。

在股東回報上，趙鵬表示，將以每股分紅長期穩定增長為核心，同時兼顧新舊準則下分紅比例和股息率的分紅政策，向股東提供持續、穩定、可預期的回報。

他解釋道，中國人保和人保財險執行的法定報表是新會計準則報表，但目前監管機構和主管部門依然按照舊準則來管理和考核。在確定分紅比例及分紅政策時，公司需要統籌考慮因新舊會計準則差異而導致分紅基礎差異，并盡量在二者之間尋求平衡。

在投資方面，報告顯示，上半年中國人保實現總投資收益414.78億元，同比增長42.7%；年化總投資收益率5.1%，同比提升1.0個百分點。截至2025年6月30日，中國人保投資資產規模突破1.7萬億元，較年初增長7.2%。

才智偉就近期市場上的險資舉牌動作透露中國人保投資策略，才智偉表示，高股息股票具有分紅收益較高的特點，特別是在利率中樞下行、傳統固收資產收益下降的態勢下，對于穩定總組合投資收益具有積極作用。人保集團持續關注高股息投資策略，穩步加大OCI股票配置力度。

下一步，中國人保將持續豐富權益投資模式，加強對優質標的研究儲備，對于符合國家戰略導向、長期經營業績穩健、具備較強發展潛力的投資標的，適時通過定增、舉牌、戰投等方式加大投資力度，也希望與被投企業深化業務協同合作，助力投資和保險業務協同發展。