據路透社援引知情人士消息稱，字節跳動在 2025 年第二季度的營收達到了約 480 億美元。 25% 的同比增長率使其在單季度營收上，繼第一季度后再次超越了全球社交媒體的長期領導者 meta Platforms。meta 同期的營收為 475.16 億美元，同比增長 22%。

圖丨字節跳動和 meta 季度營收對比（Reddit）

字節跳動的強勁增長，主要源于其在中國本土市場的深厚根基與海外市場的擴張。其營收的大部分依然由國內市場貢獻，抖音已經成為一個集內容、社交、電商與本地生活服務于一體的超級應用生態。與此同時，TikTok 的商業化進程也在全球范圍內推進。與此相對應的是，字節跳動展現出了強大的財務獨立性。公司近期宣布將啟動新一輪員工股份回購，將每股價格從六個月前的 189.90 美元提升至 200.41 美元，此舉將使公司估值超過 3300 億美元。值得注意的是，與許多依賴外部融資進行回購的科技公司不同，字節跳動一直使用自有資金來執行該計劃，這直接反映了其業務擁有健康的利潤率和充裕的現金流。

另一邊，meta 的第二季度財報同樣表現不俗，甚至在多個維度上超出了華爾街的預期。其凈利潤高達 183.4 億美元，同比增長 36%，廣告營收也達到了 465.6 億美元。公司首席執行官馬克·扎克伯格將此歸功于人工智能技術在提升廣告系統效率與投資回報率方面的顯著成效。亮眼的利潤數據背后是 meta 對未來的巨額投資。公司已將 2025 年的資本支出預期上調至 660 億至 720 億美元，并預計 2026 年將超過 1,000 億美元，這些資金絕大部分將用于建設支撐其宏大人工智能愿景所需的基礎設施。

盡管字節跳動在營收規模上實現了反超，但在資本市場的估值上，兩家公司之間仍存在巨大的鴻溝。字節跳動超過 3,300 億美元的估值，尚不足 meta 約 1.9 萬億美元市值的五分之一。分析師認為，造成這一估值差異的關鍵因素之一，在于字節跳動所面臨的政治與監管風險。其中最嚴峻的挑戰莫過于其在美國市場的處境。

雖然美國總統特朗普已多次推遲了其禁令生效的時間，最近一次將截止日期延長至 9 月 17 日，但其在美國市場的命運依舊并不明朗。此外，據報道，TikTok 的美國業務至今尚未實現盈利，這也使得投資者在對其進行估值時更為謹慎。

放眼整個行業，全球社交媒體廣告市場的整體增長為兩家公司的競爭提供了廣闊的舞臺。2025 年，全球社交媒體廣告支出預計將達到 2,767 億美元，并且在未來數年內保持約 10% 的年復合增長率。

這一增長的根本驅動力，是用戶行為的結構性變遷。短視頻已不再是一種新潮的內容形式，而是數字信息消費的主流。研究顯示，絕大多數消費者，特別是 Z 世代年輕人，更傾向于通過短視頻來發現新產品和品牌。作為這一趨勢的開創者和引領者，TikTok 在用戶心智和參與度上占據了天然優勢。平臺用戶每月平均觀看時長高達 35 小時，這種高強度的用戶粘性，為商業化變現提供了肥沃的土壤。

而這場競爭的下一個，也是決定性的戰場，無疑是人工智能。在這里，兩家公司的戰略路徑目前較為不同。meta 的策略是進行一場以基礎設施為先導的長期豪賭。其動輒數百億美元的資本支出，被用于構建大型 AI 集群。這種投入不僅體現在硬件上，也體現在對頂尖人才的激烈爭奪中。近期，扎克伯格親自出面，不惜以高薪從谷歌等競爭對手處挖角頂級 AI 科學家，以組建其新的超級智能研究團隊，凸顯了其在 AI 競賽中的決心。

圖丨meta 計劃耗資 100 億美元建設的數據中心（meta）

字節跳動的 AI 戰略則顯得相對穩健，但這并不意味著其投入有所保留。事實上，字節跳動同樣是英偉達等 AI 芯片的主要采購方，在構建大模型所需的算力基礎設施上投入巨大，并且在 AI 人才的爭奪上同樣不遺余力，以極具競爭力的薪酬在全球范圍內招募頂尖研究員與工程師。其策略更偏向于“雙線并行”：一方面進行底層大模型的研發與投入，另一方面迅速將 AI 技術產品化，并深度融入現有業務。

在消費端，“豆包”和“即夢”坐擁大量用戶，并持續迭代；在企業端，火山引擎則將大模型能力開放給客戶。這種將 AI 技術迅速產品化并融入現有業務流程的打法，使其在 AI 商業化變現的賽道上，展現出更為清晰的路徑。

不過，兩家的競爭還遠未到達終點。meta 在龐大的用戶基礎、成熟的盈利模式以及資本市場的認可度上依然擁有巨大優勢。字節跳動則需要在維持高速增長的同時，迫切為其在美國市場的業務未來找到一條明確的出路，以化解這一最主要的外部風險。未來的行業格局，將不再僅僅取決于用戶數量或季度營收的微小差異，而取決于誰能更有效地駕馭人工智能這場技術革命，誰能構建出更具韌性的商業生態，以及誰能更智慧地在全球復雜的地緣政治環境中航行。這場巨頭之爭，已經進入了一個全新階段。

參考資料：

https://www.reuters.com/business/finance/tiktok-owner-bytedance-sets-valuation-over-330-billion-revenue-grows-sources-say-2025-08-27/

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