8月29日，通富微電（002156.SZ）“逆勢”拉出漲停！

為何說逆勢？

因為這天，半導體板塊普跌，通達信半導體板塊指數殺跌2.8%。

逆勢漲停，原因有二：

股價滯漲；

更重要的是，公司中報很牛。

先看股價滯漲。

最近數月，A股開啟“慢?！保雽w等大科技品種一路高歌。4月以來，滬指從3000點出頭漲到超3800；通達信半導體板塊指數期間最大上漲59.01%。

本次漲停前，通富微電4月以后最大漲幅僅44.47%，板塊指數都沒跑過。

所以，半導體板塊普跌之際，通富微電逆勢漲停，對28萬股東來說，真是驚喜一樁。

漲停更離不開中報利好。

8月28日晚，公司公告，上半年營收130.38億元，同比增長17.67%，凈利潤4.12億，增長27.72%。

大超市場預期。

要知道，公司一季度凈利潤才1.01億，同比僅增2.94%，但二季度徹底爆發，凈利潤3.11億，同比大增38.6%，環比大增207.92%！帶動整個上半年凈利潤同比增超27%。

此外，A股半導體封測有“三巨頭”，除了通富，還有長電科技和華天科技，另外兩家比通富更早披露中報。華天上半年凈利潤僅增長1.68%，長電直接下滑23.98%?？梢?，通富中報雖然“姍姍來遲”，卻遠超同行，“一枝獨秀”！

深入研究各項數據，還有驚喜：

二季度確認歷史拐點：二季度營收69.46億，營收和凈利潤均創史上單季度最高。

后續業績有望持續爆發：上半年末預付款項達7855萬元，同比大增76.72%，“預付款項”大增，說明已拿到大量訂單，為完成訂單大量采購。

目前看，“封測三巨頭”中，通富微電是唯一“真正”卡位先進封測的。

半導體產業鏈大致分設計、制造和封測三大環節，芯片設計商多將制造和封測外包，因此封測的主要客戶是芯片設計商。

隨著芯片制程逼近物理極限，先進封測成為后摩爾時代提升芯片性能的關鍵，尤其在AI算力領域，對先進封測需求最迫切。

通富微電第一大客戶是“算力芯片雙雄”之一的AMD，這是長電和華天都不具備的優勢。

2016年，通富微電收購AMD蘇州和檳城各85%股權，與AMD形成“合資+合作”模式，雙方利益高度協同。

前面提到，通富二季度營收、凈利潤均創歷史新高。AMD二季度業績也很牛，客戶端業務營業額創新高，同比增長67%。可見兩家業績緊密聯動。

更值得關注的是盈利質量：今年上半年，“蘇州+檳城”子公司凈利率達8.74%，較去年同期提升約0.6個百分點。說明通富向AMD提供的服務中，高利潤的先進封測占比提升。

相比之下，另外兩家巨頭雖也積極發展先進封測，但各有其劣勢：華天整體競爭力偏弱；長電客戶太雜，有大量消費電子客戶，難以像通富微電一樣全力聚焦高端。

自2024年AI產業浪潮爆發、先進封測需求激增以來，通富毛利率始終高于另外兩家，充分說明公司成功抓住了先進封測紅利。

通富微電還有一個重要的成長看點：

算力國產替代。

近年，美國對中國半導體產業限制持續加碼，加之近期曝出英偉達供應中國的AI芯片或存在后門安全問題，國產替代緊迫性進一步提高。

今年6月，通富微電接待機構調研時表示，其大尺寸多芯片Chiplet封裝“取得重要優化進展！”

Chiplet正是國產算力芯片技術突圍的關鍵路徑。

該技術類似“搭積木”，用特殊封裝將不同功能的小芯片組成完整芯片系統。今年6月，華為創始人任正非在接受《人民日報》采訪時指出，我國“單芯片落后美國一代”，解決之道在于“數學補物理、非摩爾補摩爾，群計算補單芯片”——該技術邏輯就是“Chiplet”。

事實上，通富微電不僅高度綁定AMD，也與包括華為海思在內的多家國內知名半導體設計公司合作。今年，華為昇騰910C實現量產，被認為性能接近英偉達H100，印證了技術突圍路徑的可行性。隨著算力國產替代進程加速，通富微電有望持續受益。

目前，機構對通富微電非常青睞。

通富微電最新中報顯示，前十大股東中的五家公募基金，全部加倉。