出品 | 創業最前線 張玨

隨著夏天進入尾聲、開學季臨近，流感疫苗的接種窗口再次開啟。

往年，大眾對接種流感疫苗劑型的討論大多為三價還是四價，或國產還是進口，今年在各個社交平臺上出現一個新的討論主題：裂解疫苗，還是亞單位疫苗？

裂解疫苗是長期以來市面上最常見的流感疫苗，而亞單位疫苗從去年起才開始在社區門診廣泛出現。

目前，國內能接種到的唯一一款亞單位四價流感疫苗是慧爾康欣，終端價格在350元左右，甚至更高，是市場上最昂貴的流感疫苗之一。

（圖 / 公司招股書）

與此同時，2024年東北、西北和西南市場合計貢獻了約1.1億元收入，較2023年增加約9300萬元，顯示公司在全國范圍內的鋪貨與滲透率明顯提升。

當然，這也與去年國內流感疫苗的突發事件有關：2024年下半年流感疫苗接種高峰季，國內市場上唯一的進口流感疫苗賽諾菲巴斯德因效價問題暫停在華銷售，突然讓出約15%的四價流感疫苗市場份額。

雖然華蘭疫苗等老牌廠商在批簽發量上占據優勢，但門診和社區渠道反饋顯示，中慧生物的慧爾康欣成為意外的黑馬。

慧爾康欣價格遠高于主流裂解疫苗主流裂解疫苗的終端費用普遍在百元左右，而慧爾康欣的供貨價319元/支，終端費用350–400元，卻由于其疫苗的技術特性而受到接種人群的青睞。

會選擇巴斯德的人群，不會覺得100元的流感疫苗和300多元的流感疫苗在花費上有多么大的差別。有疫苗接種門診機構的負責人曾表示。

亞單位疫苗的原理在于僅使用病原體的部分抗原成分，避免了全病毒帶來的安全風險，副作用更小，同時能通過佐劑設計與免疫程序優化來保證保護效果。

也有渠道方反饋，家長帶孩子前來接種的比例很高，這類群體對價格的敏感度相對較低。

2024年是國內流感疫苗全面進入價格戰的一年。國藥、華蘭生物、科興生物、金迪克等紛紛將四價裂解疫苗價格降至百元以下，終端接種費用普遍在100元上下。

然而，價格下探并未顯著擴大整體接種規模。去年，國內流感疫苗批簽發總量約8000萬劑，實際接種量約5000萬劑流感疫苗，全民接種率依然徘徊在4%左右。

根據Wind數據，2024年華蘭疫苗的流感疫苗收入約10.73億元，百克生物為1.41億元，金迪克約8000萬元。

而中慧生物的流感疫苗業務在商業化第二年就實現營收2.6億元，在行業競爭格局中顯得格外突出。

3、疫苗行業洗牌中

作為自費類二類疫苗，流感疫苗的核心競爭力可能并非完全是價格。但在國內市場，高昂的價格必然影響市場占有率。

中慧生物正在嘗試通過支付端進行突破。就在8月12日，國家醫保局公布了2025年國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商保創新藥目錄調整初步形式審查名單，中慧生物的這款四價流感亞單位疫苗在列。

這是121個通過初審的藥品中唯一的疫苗產品，也是預防性生物制品首次試探醫保支付體系。進入商保目錄意味著高價疫苗有望在接下來獲得支付支持，從而擴大市場覆蓋面。

《基本醫療保險用藥管理暫行辦法》明確規定預防性疫苗不納入基本醫療保險藥品目錄。流感疫苗接種對自費的高度依賴是滲透率不足的原因之一，這也使得價格戰成為企業爭奪有限需求的主要手段。

事實上，整個疫苗行業正面臨前所未有的壓力。數據顯示，2024年疫苗行業營業收入均值為71.31億元，較2023年的90.99億元下降21.63%；凈利潤均值從12.22億元降至7.87億元，降幅達35.60%。

2025年則更加動蕩。行業龍頭智飛生物2025年上半年實現營收49.19億元，同比暴跌七成以上，凈利潤虧損5.97億元，這是其上市以來首次轉虧。

華蘭疫苗2025年一季度營收2428萬元，同比下滑近三成，凈利潤同比下降15%；同期，金迪克營收346萬元，同比下降30.97%，凈虧損1758萬元。

對此，于建林對「創業最前線」表示：國內疫苗行業處于深度調整期，正經歷從‘規模擴張’向‘質量提升’的轉型陣痛期。

他認為，中國疫苗產業在研發制備技術方面雖然已取得長足進步，部分領域達到國際先進水平，但在核心技術平臺、生產工藝和質量控制等關鍵環節仍存在明顯差距。

但同時，國內多家公司mRNA、重組蛋白、病毒載體為代表的疫苗新技術平臺發展迅速，也有不少公司布局海外市場。

例如以mRNA技術起家的疫苗公司沃森生物，其2024年海外業務收入達5.7億元，同比增長約98%。

目前，中慧生物的一款早期階段的關鍵產品重組呼吸道合胞病毒疫苗也在美國成功申請臨床批件，展現了國際化布局的戰略意圖。

在于建林看來，國際疫苗供應格局變化為中國企業出海制造了窗口期。

全球疫苗市場長期以來由葛蘭素史克、默沙東、輝瑞和賽諾菲四大巨頭主導，約占據90%的市場份額。但新冠疫情暴露了全球疫苗供應體系過度集中的風險，許多國家開始尋求供應來源多元化，減少對傳統疫苗強國的依賴。他指出，這種‘去中心化’趨勢為中國疫苗企業提供了難得的市場機遇。

不過，國際疫苗市場相當復雜。從監管壁壘到文化差異，從國際競爭到供應鏈風險，企業需要克服多重挑戰才能在海外市場站穩腳跟。

政策支付改革嘗試、技術差異化競爭以及出海布局策略，都顯示出整個疫苗行業迎來洗牌。在此之下，中慧生物和中國疫苗企業的新故事可能才剛剛開始。