在全球科技史上，很少有人能像孫正義一樣，憑一己之力攪動資本與產業的棋局。從個人電腦軟件分銷起步，互聯網時代創立雅虎日本、移動時代將iPhone 引入日本，收購Sprint并于T-Mobile合并成為全球市值最大的電信公司、投資阿里巴巴、拿下 Arm——這些關鍵節點共同勾勒出一家“不斷追逐下一波浪潮”的公司。

截至2025年6月26日，軟硬的凈資產價值約為31萬億日元，市值約為14萬億日元，大致是其資產價值的一半。（圖源：軟銀2025財年財報，下同）

如今，當AI與半導體成為全球科技最核心的戰場，這位“千億賭徒”再次把籌碼推到桌上——只不過這一次，他押注的不再是單點企業，而是一整條AI算力產業鏈。

過去一年多時間里，軟銀連續出手：收購瀕臨破產的英國AI芯片公司Graphcore、領投OpenAI高達400億美元的融資、斥資65億美元收購Arm服務器CPU廠商Ampere、向Intel投資20億美元、推動Stargate超級數據中心計劃……從AI上層應用到底層算力架構，幾乎每一步都是在補齊一個戰略拼圖。

那么，軟銀究竟想要構建怎樣的半導體與AI版圖？這盤棋的邏輯在哪里？

從一張芯片照片到AI夢想：

孫正義的50年執念

在2025財年的軟銀年度報告中，孫正義講述了一個跨越50年的故事。

1975 年，17歲的孫正義在舊金山讀書時，偶然在一本雜志上看到一張微型計算機芯片的照片。那一刻，他的手指顫抖，眼淚奪眶而出——因為他意識到人類正在創造一種比自己更聰明的東西。這張照片被他剪下，隨身攜帶，甚至夾在枕頭下入睡，成為他人生最初的信念。

讓軟銀成為全球第一的 ASI（人工超級智能）平臺提供者（圖源：同上）

在那個年代，計算機依然是龐大昂貴的機器，而這枚小小芯片卻似乎預示著計算能力會被“微縮”到指尖。孫正義當時便下定決心，要在這個領域中找到屬于自己的角色。受這張照片啟發，他沉浸于計算機學習、編程、展會和研究，逐漸走上創業和技術投資的道路。這是他人生方向的重要轉折點。

如今，50 年過去，67歲的孫正義在報告中直言：當年的承諾，正在逐步實現。他提出了一個新的戰略目標——讓軟銀成為全球第一的 ASI（人工超級智能）平臺提供者。

孫正義指出，“ASI——人工超級智能——指的是一種能夠超越人類大腦的人工智能。從我第一次看到那張微型計算機芯片的照片起，我就堅信人類總有一天會看到超越自身智能的出現。這個信念從未動搖，并且一直是軟銀的基礎。在我們所有的目標中，沒有一個比實現ASI更能閃耀。這就是為什么我感到有必要再次分享這個信念。我堅信，認真討論未來的時刻終于到來了?！?/p>

在ASI領域，孫正義也提到了重點關注的四個大方向：AI 芯片、AI 機器人、AI 數據中心、能源。圍繞著這些，軟銀開始了真金白銀大規模的布局。

信息革命核心的轉變（圖源：同上）

頻頻出手，軟銀All in ASI

入股 Intel：20 億美元

2025年8月19日，軟銀和英特爾宣布簽署最終證券購買協議，根據該協議，軟銀將向英特爾普通股投資20億美元。此舉也使得軟銀一躍成為其前十大股東。對于這家正經歷轉型、并亟需外部信任的美國芯片巨頭而言，這無疑是一針強心劑。

軟銀集團董事長兼首席執行官孫正義表示：“半導體是所有行業的基礎。50多年來，英特爾一直是值得信賴的創新領導者。這項戰略投資體現了我們的信念：先進的半導體制造和供應將在美國進一步擴張，而英特爾將發揮關鍵作用。”

軟銀此舉不僅被視為對新任 CEO 陳立武“系統代工（Intel Foundry）+ AI”戰略的背書，也與其在“美國本土制造+算力自主化”的押注方向呼應。值得注意的是，早前市場傳出軟銀甚至與Intel探討過收購其代工業務，顯示出軟銀在半導體制造環節的野心。

Stargate：把數據中心當“工業品”來造

2025 年 1 月，軟銀與 OpenAI、Oracle一起宣布“Stargate 項目”，旨在為 OpenAI 構建下一代 AI 基礎設施。該項目預計將分階段在美國多個地區建設并運營大規模數據中心，以提供 AI 算力。

2025年8月18日，富士康宣布將在俄亥俄州與軟銀合作，把一座前電動車工廠改造成 Stargate 超級數據中心設備產線。這一項目由軟銀、OpenAI、Oracle聯合推動，規劃投資規模高達 5000 億美元。不同于傳統“定制化”的數據中心模式，Stargate意在將AI服務器標準化、流水線化生產：從結構件、機柜、電源系統到液冷模塊，盡量在美國本地完成制造與配套，形成真正意義上的“算力產線化”。

OpenAI：應用層的收口

2025年3月，OpenAI宣布新一輪融資，總額最高達400億美元，軟銀是主導投資方。資金分批到位：先投100億美元，年底追加 300 億，前提是公司治理結構理順。作為大模型應用層的龍頭，OpenAI 是“算力?！钡淖铐敹艘画h。這筆融資與Stargate的基礎設施建設幾乎同步推進，意味著軟銀不僅投“工具”，還要投“工廠”，最后在“應用層”收口。

軟銀承諾向OpenAI投資400億美元

（圖源：同上）

收購 Ampere——補齊CPU短板

2025 年 3 月，軟銀以 65億美元宣布收購 Arm服務器CPU廠商 Ampere（交易仍待監管批準）。Ampere 由前英特爾高管 Renee James 于 2018 年創立，是 Arm 在服務器 CPU 領域的重要突破者。其 Ampere Altra 與 AmpereOne 系列處理器廣泛應用于云計算和 AI 推理場景，亞馬遜 AWS、微軟 Azure、谷歌云均是其客戶。Ampere 的快速成長，部分得益于全球云廠商追求 “去英特爾化”和“多元化架構” 的戰略。對于軟銀來說，這筆收購補齊了其在 “CPU 自主可控” 領域的缺口，與旗下 Arm 的 IP 業務形成上下游聯動，也為未來構建完整的算力生態奠定了基礎。

收購 Graphcore——撿起GPU之外的可能性

2024年7月，軟銀出手收購了瀕臨破產的 Graphcore，這進一步鞏固了Arm在半導體IP領域的領導地位。

Graphcore曾是英國最受矚目的AI芯片新星，在 2016年成立后迅速崛起，憑借 IPU（智能處理單元，Intelligence Processing Unit） 的獨特架構吸引了包括微軟、寶馬在內的客戶和投資者。IPU主打稀疏計算和大規模并行推理，走的是一條不同于英偉達GPU的差異化路線，一度被視為可能挑戰英偉達的“顛覆者”。然而，受限于生態成熟度和資金壓力，Graphcore 在競爭中逐漸失勢。軟銀的收購不僅拯救了這家瀕臨倒閉的企業，也讓其掌握了另一條 AI 加速器的技術路徑，形成對 GPU 的補充。

一張“算力?！辟Y本地圖

如果把這些動作串聯起來，就會發現孫正義正在打造一張縱深資本地圖：從 IP（Arm）→ CPU（Ampere）→ AI 加速（Graphcore/NVIDIA持倉）→ 制造（Intel Foundry 等）→ 超大數據中心（Stargate）→ 應用層（OpenAI），形成一種獨特的“軟銀式系統集成”，試圖在AI時代攫取新的話語權。

軟銀的AI愿景（圖源：同上）

上游 IP（Arm）：軟銀仍是Arm的控股股東，Arm IPO后軟銀仍持有大約90%左右的股票。IP 是移動、PC 與云端 Arm 生態的“抽稅口”，決定了后續 CPU/GPU/加速器的許可與版稅體系。

通用算力（Ampere）：面向云和 AI 推理的服務器 CPU，為 Arm 在數據中心的份額擴張提供突破口。

AI芯片（Graphcore + NVIDIA 持倉）：Graphcore 代表差異化 IPU 路線；同時軟銀重建對英偉達的持倉，等于在主流GPU生態上保留金融與產業雙重“期權”。

制造與封裝（Intel Foundry等）：通過入股 Intel，軟銀獲得在先進制程、先進封裝與美國/歐洲產能上的戰略錨點。早在2023 年起，Intel Foundry 與 Arm 宣布多代合作，幫助設計者在 Intel 18A 上實現面向移動到數據中心的 SoC。對于 Arm生態客戶，這是美歐產能的可選路徑。

如果Stargate對本地化、供應鏈安全有更強訴求，那么 “Arm IP + Ampere CPU + IFS 產能” 的組合具有戰略吸引力。

數據中心（Stargate + 富士康）：讓算力設施具備真正的“規模化制造”與本地化配套能力。俄亥俄基地由富士康與軟銀聯合生產 Stargate 相關設備，意在“把 AI 服務器當成工業品來規模化造”，從結構件、機柜、供配電到液冷，盡可能在美國本地形成供應鏈閉環。

AI大模型（OpenAI）：在大模型平臺與應用層收口，強化“上游—下游的閉環”。

Arm自研芯片：棋局的隱性變量

孫正義將Arm和OpenAI視為兩個必不可少的引擎——它們共同構成了軟銀成為ASI時代第一平臺提供商的雄心的基石。足見Arm在軟銀AI版圖中強大地位。

2016年軟銀收購Arm時，Arm主要專注于手機芯片。今天，其設計被用于個人電腦、汽車、物聯網設備和云計算。截至2025年6月底，全球已出貨超過3250億個基于Arm的芯片。特別引人注目的是云計算芯片出貨量的增長。預計2025年，領先的超大規模提供商采用的新服務器芯片中，多達50%將是基于Arm的。

Arm 的商業模式有一個顯著特征：一次授權，長期受益?？蛻粼谀玫?Arm 架構后，往往需要 2–3 年時間開發出成熟的芯片產品，而一旦成功，這些芯片會在市場上持續出貨多年甚至數十年。因此，Arm 的授權收入不僅短期見效，更具備強大的“長尾效應”。截至 2024 財年，約 50% 的專利收入依然來自于 10 年前推出的產品。這種穩定的現金流，使 Arm 能夠在智能手機、消費電子、汽車以及云計算等新興市場持續擴張，同時投資 AI、機器學習和下一代技術。

2024 財年，Arm 實現了40.07億美元的創紀錄收入，同比增長 25.3%；其中專利收入增長22.7%，達到21.68億美元，主要受益于 Armv9 架構在高端智能手機的采用、汽車芯片需求上升以及云服務器應用增加。

換句話說，Arm 的收入不僅依賴于當下的新品爆發，還依托于歷史產品的長期變現能力。這種 “前期投入 + 長期回報” 的模式，不僅保證了現金流的穩定性，也為未來在 AI 時代的進一步擴張奠定了堅實基礎。

如果說IP生意是一種“穩扎穩打”的長跑，那么Arm自研芯片則像是一顆重磅棋子。今年7月底在Arm的財報會上，Arm CEO René Haas 明確表示，Arm將用部分利潤投入自研芯片與芯粒，把 Compute Subsystems（CSS）從“設計平臺”推向實體化。Arm自研芯片成為軟銀棋局中一個隱形變量。

至于具體要做什么類型的芯片沒有明說，但是也可以尋得一些蛛絲馬跡。Arm從亞馬遜挖來負責Trainium/Inferentia的AI芯片負責人 Rami Sinno。年初《FT》報道稱，Arm計劃在今年推出自家芯片，且meta被點名為早期客戶之一，所以極有可能是面向數據中心/服務器的“整芯片”。

此舉也將鞏固Arm的數據中心版圖。在x86、GPU生態強勢的當下，以自有“整芯片/芯粒”提升Arm在DC側的話語權，對標超大云自研芯片的趨勢。但是，Arm下場做整芯片，仍然挑戰和風險并存：首先，與部分大客戶潛在競合（例如服務器CPU與AI加速），需要通過差異化定位、定制化/OEM合作來“避讓”核心客戶的賽道；其次，從IP到“整芯片”意味著更高的前期投入與執行復雜度（流片成本、封裝/供應、軟件棧適配、客戶設計贏單），這也是市場對財報口徑反應偏謹慎的原因。

與巨頭的異同：

英偉達閉環、云廠垂直，軟銀的第三條路

在 AI 時代，英偉達是無可爭議的霸主，它依靠 GPU + CUDA + 網絡 + 軟件 打造了一個緊密閉環的平臺，憑借自研能力建立起“垂直一體化”的護城河。軟銀則采取完全不同的策略。它并不執著于單點自研，而是通過資本運作聚合各個環節的“最小可控單元”——從 IP、到算力、再到制造，在多個生態同時“入座”。這種模式本質上是用資本換控制，用布局換影響。

AI時代，英偉達是當之無愧的王者，英偉達通過 GPU + CUDA +網絡+軟件打造閉環平臺；軟銀則用資本聚合各環節的“最小可控單元”，在多個生態（Arm/NVIDIA/Intel Foundry）同時“入座”，以 “多點影響”替代“單點自研”。

與微軟/谷歌/亞馬遜這樣的超大云科技廠商的差異是，云廠更多是自研芯片+自有云基建，垂直一體；軟銀像是把 “IP—芯片—制造—設備—DC—應用” 的社會化生產要素再組織，最后在 OpenAI 這類應用層“收口”，是另一種“系統集成權”的爭奪。

英偉達代表的是“技術閉環權”——靠自研技術閉環。云巨頭代表的是“垂直整合權”——靠自有云和生態綁定。軟銀則代表一種新的 “跨資產集成權”——它通過資本、股權和戰略投資，把不同環節最優的拼在一起，從而在整個生態系統中形成不可替代的影響力。

結語

在全球 AI 產業加速演進的當下，軟銀選擇以資本為杠桿，切入從 Arm 到 OpenAI，再到 Ampere、Graphcore 等多個環節，試圖在 IP—CPU—加速—代工—設備—數據中心—應用 的縱深鏈條中占據關鍵節點，把行業的“開關”握在手中。

然而，這盤棋能否走通，仍取決于三大考驗：制造兌現力（18A、先進封裝、本地化）、資本組織力（資金調度與融資工具）、以及生態協調力（Arm客戶關系、Ampere 整合、與英偉達等伙伴的競合）。軟銀能否盤活龐大的布局，將直接決定其“全球第一ASI平臺提供者”的愿望能否實現。