8月15日訊（記者 敖玉連）高管遭槍擊、被爆拒賠率高、華爾街分析師看空，美國老牌保險(xiǎn)公司聯(lián)合健康UNH二季度股價(jià)暴跌五成。眾人恐懼時(shí)，巴菲特再次貪婪，逆勢(shì)抄底了這只爭(zhēng)議股。

8月15日凌晨，伯克希爾哈撒韋公布了二季度的美股調(diào)倉，有一些意料之中的操作，例如繼續(xù)拋售蘋果和美銀，繼續(xù)釋放美股倉位。也有一筆預(yù)期外的交易：時(shí)隔15年，伯克希爾再次建倉聯(lián)合健康UNH，買入約500萬股，期末市值約 15.6 億美元。

市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)劇烈，報(bào)告披露后，聯(lián)合健康股價(jià)一度上漲10%。價(jià)值投資信徒段永平更是發(fā)文稱，UNH的商業(yè)模式和企業(yè)文化都沒有明顯雷點(diǎn)，明天起打算跟進(jìn)賣PUT，希望能通過這筆交易入門保險(xiǎn)股投資。

繼續(xù)拋售蘋果、美銀，降美股倉位

8月15日凌晨，伯克希爾哈撒韋披露了二季度13F文件，截至二季度末公司的前五大重倉股是：蘋果（22.31%）、美國運(yùn)通（18.78%）、美銀（11.12%）、可口可樂（10.99%）、雪佛龍（Chevron，6.79%）。

整體的美股倉位依然延續(xù)了前兩年小幅下調(diào)趨勢(shì)，從一季度2598億美元降至2575億美元。

個(gè)股有買有賣。減持方面，繼續(xù)賣出蘋果和美銀：二季度減持蘋果2000萬股，持股環(huán)比減少6.67%，持有市值574億美元，倉位占比22%；美國銀行也遭減持2631萬股，季度末持有美銀市值286.41億美元，位居第三大持倉，倉位11%。

此外，兩家傳媒公司特許通訊、自由媒體F1（主營(yíng)業(yè)務(wù)F1賽車運(yùn)營(yíng)）也遭減持，減持幅度分別達(dá)46%、14%。二季度，伯克希爾還清倉了T- Mobile這家全美第二大的電信運(yùn)營(yíng)商，一季度末伯克希爾持有市值為10.36億美元，是第22大持倉股。

加倉層面，二季度伯克希爾新入6只股票，多是細(xì)分行業(yè)龍頭股。

包括，買入聯(lián)合健康集團(tuán)504萬股，期末市值約15億美元，位居第18大持倉；買入紐科鋼鐵661萬股，期末市值約8.57億美元，位居第25大重倉；買入地產(chǎn)股萊納房產(chǎn)、霍頓房屋，期末市值分別達(dá)7.80億美元、1.91億美元；建倉戶外廣告龍頭股拉馬爾、安防供應(yīng)商安朗杰，期末市值分別達(dá)1.42億美元、1.12億美元。

除了新建倉，巴菲特增持了多只消費(fèi)股，食品飲料股。例如雪佛龍、酒業(yè)龍頭星座品牌、達(dá)美樂披薩、POOL集團(tuán)、HEICO航空等等。

抄底暴跌50%的聯(lián)合健康，巴菲特又在別人恐懼時(shí)貪婪

在本次披露中，最超出市場(chǎng)預(yù)期的交易當(dāng)屬建倉買入頗受爭(zhēng)議的聯(lián)合健康集團(tuán)UNH，市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)明顯，UNH一度大漲10%。

UNH聯(lián)合健康集團(tuán)是美國的一家醫(yī)療保險(xiǎn)與醫(yī)療健康服務(wù)巨頭。早在2006年至2009年，伯克希爾曾持有該公司股票，2010年初完全退出。如今時(shí)隔15年，伯克希爾再次買入，并且是在公司最受爭(zhēng)議的時(shí)候。

今年二季度，UNH股價(jià)暴跌，4月中旬股價(jià)為602美元一路跳水，六月底降至310美元，隨后又低位震蕩，最新股價(jià)為271.49美元。股價(jià)暴跌背后，公司從業(yè)務(wù)到高層架構(gòu)都頻現(xiàn)利空。

今年二季度， 聯(lián)合健康的醫(yī)療損失率（medical-loss ratio）飆至約 89.4%，這意味著每收一美元保費(fèi)就有近0.9美元用于醫(yī)療賠付，利潤(rùn)空間大幅收窄，導(dǎo)致財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)閃崩約 5% ；保險(xiǎn)子公司前負(fù)責(zé)人Brian Thompson 于2024年12月遭槍擊身亡，引發(fā)輿論震動(dòng)，隨后CEO Andrew Witty 又于2025年5月辭職；此外，美國司法部還對(duì)聯(lián)合健康的 Medicare Advantage 賬單操作展開刑事及民事調(diào)查。

眾人恐慌時(shí)，巴菲特抄底爭(zhēng)議股的案例不少。可口可樂、運(yùn)通、西方石油身上都曾發(fā)生過，突發(fā)輿情影響股價(jià)時(shí)，巴菲特逆勢(shì)買入的故事。

例如，2008年美國次貸危機(jī)時(shí)，雷曼倒閉引發(fā)系統(tǒng)性恐慌，高盛股價(jià)短期暴跌逾 70%，外界質(zhì)疑其流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)敞口。巴菲特在市場(chǎng)最恐慌的時(shí)候，向高盛投資50億美元購入優(yōu)先股+認(rèn)股權(quán)證，鎖定高息分紅和未來股權(quán)收益。

段永平：UHN商業(yè)模式可行，明天起開始賣點(diǎn)PUT

8月15日，段永平在社交平臺(tái)上發(fā)文分析巴菲特買入的原因稱，UNH前段時(shí)間或許遇到了恐慌賣出，或許是個(gè)撿便宜的機(jī)會(huì)。

我前些天還跟朋友說，如果老巴買，我就跟進(jìn)一些(就是賣點(diǎn)put的意思)，看來明天起我會(huì)開始賣點(diǎn)put了。段永平發(fā)文稱，UHN的商業(yè)模式和企業(yè)文化都沒有雷點(diǎn)。雖然被曝出拒賠率高的負(fù)面新聞，但事實(shí)上他們?nèi)ツ昀麧?rùn)并不高。段永平稱，保險(xiǎn)是個(gè)有意思的生意，巴菲特一直很懂保險(xiǎn)，自己也一直想搞懂，但一直不得其門而入，希望可以從這里開個(gè)頭。

雪球

段永平是巴菲特的信徒，是伯克希爾股票的持有人，也被認(rèn)為是最接近巴菲特的中國人。兩人買入股票的前提都是：如果不能賣出，是否還會(huì)選擇買入？長(zhǎng)期持有、持股集中、注重個(gè)股的安全邊際是兩人的共性。

不過，在具體的投資板塊上兩人差距較大。雖然都是自下而上選股，但段永平的倉位多集中在科技成長(zhǎng)板塊，二季度這種集中進(jìn)一步加劇。

13F數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，段永平的H&H投資公司持有美股總市值115億美元，共持有10只股票。前五大持倉分別是：蘋果（ 62.47%）、伯克希爾 B 股（14.24%）、拼多多（7.86%）、西方石油（4.94%）、阿里巴巴（3.68%）。

二季度，段永平清倉了Moderna，這是一家mRNA 技術(shù)平臺(tái)龍頭。同時(shí)小幅減倉了西方石油、阿里巴巴、微軟、臺(tái)積電，減倉幅度都在10%以下。而加倉則更大手筆一些，二季度末持有的谷歌股票增長(zhǎng)76%，英偉達(dá)持股增長(zhǎng)50%。

此外，8月初，伯克希爾大跌，段永平8月5日發(fā)文稱BRK價(jià)格不貴，希望買進(jìn)來拿著，當(dāng)日賣了不少BRK的PUT。