8月15日訊（記者 徐曉春）賬上明明沒有多少彈藥，貴州煙標龍頭年內卻兩度大手筆收購跨界，最終收購全由市場投資者買單。

8月13日晚，永吉股份公告稱，正在籌劃發行股份及支付現金的方式購買南京特納飛電子技術有限公司（以下簡稱特納飛）控制權，并向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金。

目前該筆收購價格尚未確定，交易尚處于籌劃階段仍有變數。8月14日起，永吉股份及其債券、可轉債停牌將不超過10個交易日。

值得一提的是，今年初永吉股份剛剛拋出2.82億元的大手筆并購新西蘭管制藥品（醫用大麻）供應商Phytoca Holdings，加碼境外管制藥品產業鏈。3月，永吉股份剛披露4.9億元定增計劃，邀請投資者資金支援并購方案，到目前為止，該筆定增還未有實質性的推進。

不過，兩筆收購還是在資本市場上掀起了一陣風浪。4月初，第一批股權交割完成后，永吉股份實現了對Phytoca Holdings的并表。此后公司股票、債券價格均持續走高。最近四個月，永吉股份股價漲幅近55%。

收購特納飛二度跨界半導體產業鏈

年內半導體芯片等產業并購熱度明顯增加，永吉股份也不甘落后，再度出手。

公開信息顯示，特納飛成立于2019年，公司主要業務即為數據存儲主控芯片的研發、生產和銷售，其開發的主控芯片可廣泛應用于消費電子、圖形視頻、車載存儲、工業級及數據中心等領域。

據天眼查App顯示，2020年至今特納飛完成了五輪融資，投資方涵蓋產業投資機構及國資背景基金等。2021年，雷軍的順為資本領投了特納飛的B輪融資，北極光創投、Tyche Partners、張江高科、斯道資本、源碼資本等資本進行跟投。

2025年6月，也就是此次賣身的前兩個月，特納飛剛剛完成最后一輪C輪融資，勵石創投、新粵基金、融盛投資、蘭璞資本，以及國資背景的南京揚子基金、粵科金融集團，臨門一腳來分一杯羹。

這并不是永吉股份首次投資半導體產業。2021年，永吉股份的半導體首次跨界花落上海埃延半導體有限公司（以下簡稱埃延半導體），只不過到目前為止，該筆投資也未能給上市公司業績提供多少助益，難言成功。

彼時，埃延半導體成立于2021年9月3日，注冊資本僅500萬元。僅僅7天之后，9月11日，永吉股份就公告稱，為把握國內半導體行業的發展機遇，公司擬出資1.07億元增資取得其51%股權。

在問詢函的回復中，永吉股份提到，埃延半導體當時尚未開展外延設備的市場業務，在未來12-24個月內，埃延半導體產品都將處于試制裝備階段，外延設備能否通過境內客戶驗證、埃延半導體業績能否符合預期都存在不確定性，在較長時間內可能存在虧損或不能盈利的風險。

事實也是如此，永吉股份在半導體領域的這筆投資后續成果不盡人意。受到2022年外部環境及供應鏈失常的影響，埃延半導體出貨計劃延遲。2024年年報中，永吉股份再次提到，由于外部環境發生變化，以及埃延半導體技術商業化進程不及預期，其生產的半導體材料襯底外延設備驗證周期顯著延長且未達技術標準。公司綜合考慮后終止對上海埃延的二期投資以控制風險敞口。2024年，埃延半導體仍然處于虧損。

資金局促難撐頻繁并購

上市之初的永吉股份業務主要屬于包裝印刷行業，公司主營業務為煙標和其他包裝印刷品的設計、研發、生產和銷售。作為區域煙標龍頭，其業務主要集中在貴州地區，公司主要產品包括貴煙（跨越）等、南京（軟九五）等、利群（軟藍）、阿詩瑪（ASHIMA）等多款煙標產品。

永吉股份的煙標業務形成了穩定的現金流，但也遇到了明顯的業績天花板。受宏觀經濟環境及印刷包裝行業競爭日益加劇的影響，永吉股份主要煙標產品銷售價格略有下降，毛利下滑導致公司整體盈利能力有所下降。今年一季度，永吉股份歸母凈利潤、扣非凈利潤分別下滑7.58%、12.95%。

在2020年后，永吉股份看上了境外大麻業務，大手筆投資澳洲管制藥品（醫用大麻）業務，嘗試構建第二主業。2024年，隨著管制藥品產能逐步釋放，永吉股份醫用管制藥品板塊收入增長達到75.57%，毛利率提升至43.76%，成為公司去年收入增長最主要的動力來源。

永吉股份在2020年通過旗下公司Y CANNABIS HOLDINGS PTY LTD（以下簡稱Y CANNABIS）以現金收購及增資方式獲得PIJEN 46.64%的股權，最終目的則是通過 PIJEN享有TASMANIAN BOTANICS PTY LIMITED（以下簡稱TB）45%的權益，該筆交易總對價2700萬澳大利亞元，折合人民幣超過8000萬元。

TB是PIJEN用于專業運營大麻植物產品醫藥研發及生產經營的公司，其主要業務是種植醫用大麻并為下游醫藥公司或診所提供合格的醫用大麻干花葉，以及用干花葉提取大麻素油銷售給下游醫用及藥用客戶。

今年春節后，永吉股份的第一個大投資動作就是收購了新西蘭管制藥品（醫用大麻）供應商Phytoca Holdings Pty Ltd（以下簡稱Phytoca Holdings），再次加碼大麻產業鏈布局渠道流通端。

1月底，永吉股份二級全資子公司Y Cannabis Holdings Pty Ltd（以下簡稱Y Cannabis）通過分三期股權受讓及第一期增資的方式獲得Phytoca Holdings公司100%的股權，投資金額約6229.51萬澳元（約2.82億元人民幣）。

Phytoca Holdings公司是一家持證的管制藥品供應商，其主要業務為通過自主控制的管制藥品醫療網絡和渠道將產品銷售給醫院、診所、藥房等專業醫療機構，同時利用自有銷售網絡為客戶提供渠道服務。永吉股份預計Phytoca Holdings與TB將形成協同效應。

需要注意的是，永吉股份本身彈藥并不足以支撐公司頻繁的并購投資。2020年收購澳洲的TB公司時，永吉股份最初計劃發行了3.83億元可轉債，其中7500萬元募資用于支付澳洲并購項目貸款。但最終，永吉股份只發行募資1.5億元，支付澳洲并購項目貸款金額下調為1500萬元。

截至3月末，永吉股份賬面貨幣資金約2.66億元，短期借款及一年內到期的非流動負債合計約6671.25萬元，另外存在長期借款及應付債券合計約2.6億元。對于收購Phytoca Holdings來說，永吉股份的資金并不算充裕。

于是，3月永吉股份拋出定增預案募資4.9億元，其中2.82億元用于收購PhytocaHoldings公司100%股權項目，1.29億元用于投入研發設計及打樣中心建設項目，剩余7913.97萬元用于償還銀行貸款。

雖然賬面資金促狹，但大麻的熱度仍然抬高了市場投資者的預期。

4月9日，永吉股份公告稱，Y Cannabis與Phytoca Holdings的相關股東已完成第一期股權交割，并完成了相關工商變更登記手續。本期對外投資完成后，Y Cannabis將持有Phytoca Holdings的60%股份，Phytoca Holdings將納入上市公司合并報表范圍。

截至8月13日停牌前一個交易日，永吉股份股價為10.88元/股，盤中達到年內最高價10.99元/股。自4月9日以來，永吉股份股價漲幅超過54.66%。