隨著2025年2季報(bào)落下帷幕，公募基金市場的格局與動(dòng)向逐漸清晰。易方達(dá)以超2.1萬億元的管理規(guī)模穩(wěn)居榜首，緊隨其后的是華夏基金，其規(guī)模也突破了2萬億元大關(guān)。廣發(fā)基金則以1.49萬億元的規(guī)模排名第三。南方基金、天弘基金、富國基金、嘉實(shí)基金、博時(shí)基金、匯添富基金和鵬華基金分列第四至第十位。

手握重金的頭部機(jī)構(gòu)，其資金投向無疑成為市場的重要風(fēng)向標(biāo)。在政策引導(dǎo)與市場趨勢的雙重驅(qū)動(dòng)下，基金公司明顯在押注幾大方向：

一是國家戰(zhàn)略扶持的硬科技，比如以寧德時(shí)代為代表的動(dòng)力電池賽道、以中芯國際、寒武紀(jì)領(lǐng)銜的國產(chǎn)半導(dǎo)體板塊。

二是“新國九條”強(qiáng)化分紅的監(jiān)管下，基金公司聚焦分紅較為穩(wěn)定的藍(lán)籌股，如貴州茅臺(tái)、招商銀行、長江電力這類高分紅龍頭股。

此外，基金公司對(duì)受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的資源股及高端制造企業(yè)（紫金礦業(yè)、新易盛等）也有所布局，同時(shí)積極配置數(shù)字經(jīng)濟(jì)巨頭（騰訊/阿里/小米）以捕捉AI商業(yè)化的紅利。

盡管上述持倉概覽是基金行業(yè)的共識(shí)性配置方向，但在具體的倉位比重、個(gè)股選擇以及調(diào)倉節(jié)奏上，各家基金公司基于自身研究判斷和策略定位，仍然會(huì)有明顯的差異化布局。下面筆者帶大家從不同的基金公司維度，看看都做了哪些調(diào)整。

易方達(dá)基金：大幅增持高分紅個(gè)股

大幅增持高分紅、強(qiáng)現(xiàn)金流的資產(chǎn)，長江電力增持1368萬股、招商銀行增持769萬股。加碼紫金礦業(yè)，增持1782萬股，另外中際旭創(chuàng)、新易盛等AI算力基礎(chǔ)設(shè)施也有不小的增持。而對(duì)于一些賽道龍頭如寧德時(shí)代、騰訊控股和恒瑞醫(yī)藥等進(jìn)行了減持。

總體來看，易方達(dá)在預(yù)期宏觀穩(wěn)增長下，加碼銀行、電力、資源等低估值高股息板塊，一部分增配AI算力需求持續(xù)爆發(fā)的光模塊、芯片龍頭，而對(duì)于估值已高的互聯(lián)網(wǎng)巨頭和早期漲幅過大的醫(yī)藥、新能源龍頭進(jìn)行了減倉。

華夏基金：加碼銀行、電力、資源股

從華夏基金的持倉來看，在2025年2季度也選擇大舉增持高分紅資產(chǎn)，而且較易方達(dá)基金更猛，招商銀行加倉3198萬、長江電力加倉2610萬股、中國平安加倉2353萬股，此外，還增配了不少銀行股。而半導(dǎo)體鏈條的中芯國際、海光信息、寒武紀(jì)、中微公司等均遭較大幅度的減倉。

華夏基金或是在用“金融紅利＋資源電力”組合替換“半導(dǎo)體＋新能源”組合，完成調(diào)倉換股。

廣發(fā)基金：增持紅利、新消費(fèi)，砍倉新能源

在2025年2季度，廣發(fā)基金同樣增持紫金礦業(yè)、長江電力、中國平安等低估值高股息資產(chǎn)，但在寧德時(shí)代的配置上與易方達(dá)基金和華夏基金不同，前面兩只基金都對(duì)寧德時(shí)代做了不同程度的減倉，而寧德時(shí)代被廣發(fā)基金加倉159.27萬股，穩(wěn)居頭號(hào)重倉。但陽光電源、億緯鋰能、賽力斯、比亞迪等新能源鏈被廣發(fā)基金集中砍倉。

從配置上來看，廣發(fā)基金選擇重倉押注新能源核心資產(chǎn)寧德時(shí)代，同時(shí)大舉布局消費(fèi)復(fù)蘇與醫(yī)藥拐點(diǎn)板塊，收縮部分過熱賽道的持倉。

南方基金：避開擁擠，增持中小市值個(gè)股

根據(jù)南方基金2025年2季度持倉變動(dòng)數(shù)據(jù)來看，家電板塊減持美的集團(tuán)、格力電器，加倉海爾智家；金融板塊減持招商銀行、中信證券和渝農(nóng)商行，值得注意的是或源于其跨境金融牌照稀缺性，對(duì)資本市場的開發(fā)新政提前布局，大幅增持國泰海通2113.53萬股；資源股上紫金礦業(yè)被減倉，加倉赤峰黃金。

總體來看，持股總市值TOP20中的個(gè)股多遭減持，更像是避開持有較為擁擠的大市值個(gè)股，轉(zhuǎn)而加碼九號(hào)公司、海爾智家、藥明康德、國泰海通等具備新消費(fèi)、家電出口、醫(yī)藥研發(fā)及券商并購題材的中小市值龍頭，完成由“大市值防御”向“中小盤主題進(jìn)攻”的風(fēng)格切換。

天弘基金：加倉銀行與科技成長股

在2025年2季度，天弘基金把倉位從前期抱團(tuán)的新能源、券商、消費(fèi)龍頭里大面積撤出，東方財(cái)富、中信證券、寧德時(shí)代、中國平安等均被減持；騰出的資金一半流向“低估值高股息”股，如招商銀行、興業(yè)銀行、工商銀行，另一半則悄悄布局科技板塊的中小市值企業(yè)：TCL科技、科大訊飛、匯川技術(shù)、特變電工等獲加倉，并且與南方基金一樣，增持了國泰海通博弈券商整合。

總體來看，在利率下行的預(yù)期強(qiáng)化下，增持銀行、保險(xiǎn)、電力運(yùn)營商等紅利資產(chǎn)，同時(shí)用AI及相關(guān)制造業(yè)突圍，布局估值仍處低位的高端制造、通信光模塊等賽道，完成賽道切換。

整體來看，2025年二季度公募圈上演了一輪“以守為攻”的集體調(diào)倉。頭部基金公司幾乎同步把過去兩年重倉且估值高企的新能源整車、半導(dǎo)體設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)以及部分消費(fèi)醫(yī)藥龍頭大規(guī)模兌現(xiàn)。

而騰出的資金則兵分兩路，一是涌向“高股息+低估值”的銀行、電力等板塊；另一路則聚焦到“AI算力硬件、消費(fèi)電子復(fù)蘇、創(chuàng)新藥及券商并購”等市值更小、景氣反轉(zhuǎn)更快的主題賽道，博取彈性。

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