記者丨劉夏菲 編輯丨巫燕玲

A股市場人氣顯著回歸。近日，上交所披露7月A股新開戶數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2025年7月A股新開戶196.36萬戶，環(huán)比增長19.27%，同比增長70.5%；個人投資者開戶195.4萬戶，占比高達(dá)99.5%；對比上月，個人新開戶數(shù)環(huán)比增長了19.37%，顯示出個人投資者在當(dāng)下市場的參與熱情。

投資者跑步入場，受到哪些因素驅(qū)動？在當(dāng)前市場行情下，投資者的交易行為呈現(xiàn)什么特征？他們的交易熱情又將如何影響券商業(yè)務(wù)？

入場動力：行情回暖、政策紅利釋放

近200萬新開戶投資者涌入A股，新開戶數(shù)同比大增超70%，亮眼的數(shù)據(jù)背后是市場行情回暖和政策紅利釋放等多重積極因素的疊加。

隨著市場行情的整體上漲，賺錢效應(yīng)的釋放成為7月投資者加速入場的直接動力。

從指數(shù)表現(xiàn)看，7月A股主要指數(shù)均錄得上漲。上證指數(shù)累計(jì)上漲3.74％，連續(xù)第三個月上漲，并在月內(nèi)多次突破3600點(diǎn)；深證成指上漲5.20%；創(chuàng)業(yè)板指更以高達(dá)8.14%的漲幅領(lǐng)跑。

交投活躍度也同步攀升。數(shù)據(jù)顯示，7月A股合計(jì)成交2.94萬億股，較6月增加超8000億股；合計(jì)成交額達(dá)37.58萬億元，較6月增長超10萬億元。兩項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)年內(nèi)月度新高，其中成交額更是自去年“9?24”行情以來的單月次高，直觀反映出市場參與熱情的升溫。

個股層面，7月全月合計(jì)有超過3600只A股上漲，占到全部A股總數(shù)的三分之二以上。其中，有超過1000只股票7月累計(jì)漲幅超過10%，近200只漲幅超過30%，結(jié)構(gòu)性機(jī)會的擴(kuò)散進(jìn)一步吸引場外資金入場。

資金面信心指標(biāo)同樣走強(qiáng)，兩融規(guī)模持續(xù)攀升，杠桿資金的流入也成為7月行情的重要支撐。截至7月31日，兩融余額增長至1.98萬億元，較月初累計(jì)增長超1000億元。融資余額連續(xù)9個交易日突破1.9萬億，并在7月31日達(dá)到19710億元，創(chuàng)下近十年新高。

在行情向好的同時，7月政策層面持續(xù)釋放紅利，也支撐著投資者信心的增強(qiáng)。7月30日召開的中央政治局會議明確“提振消費(fèi)”“治理無序競爭”“支持資本市場”三大下半年工作重點(diǎn)，為投資者勾勒了清晰的政策路線圖，也為市場注入了“強(qiáng)心劑”。

具體到產(chǎn)業(yè)端，“反內(nèi)卷”政策深化治理行業(yè)無序競爭、創(chuàng)新藥新政全鏈條支持產(chǎn)業(yè)升級等動態(tài)，不僅改善了相關(guān)行業(yè)的盈利預(yù)期，更直接推動主題板塊走強(qiáng)，形成“政策托底—板塊走強(qiáng)—信心提升”的正向循環(huán)。

而對于當(dāng)前新開戶數(shù)增長趨勢能否延續(xù)，前券商資深投資顧問徐春暉向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，當(dāng)前市場趨勢具備延續(xù)基礎(chǔ)，但開戶熱潮的穩(wěn)定持續(xù)仍需依賴市場賺錢效應(yīng)的持續(xù)釋放、政策支持的不斷加碼以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的穩(wěn)步改善。這三大因素相互支撐，既是當(dāng)前投資者信心的重要依托，也是未來增量資金穩(wěn)步入場的關(guān)鍵前提。

7月股民畫像：追熱點(diǎn)、高活躍

隨著近200萬新個人投資者的跑步入場，年初至今A股已累計(jì)新增超過1400萬戶，個人投資者市場參與度持續(xù)升高。在7月的A股市場，股民們的投資行為有著什么樣的特征？

從“買什么”的標(biāo)的選擇來看，7月個人投資者資金明顯向政策支持明確、產(chǎn)業(yè)趨勢清晰的賽道聚集。

市場交易數(shù)據(jù)顯示，7月A股市場中科技與高端制造領(lǐng)域交投尤為活躍。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，按照申萬一級行業(yè)劃分，電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、電子和計(jì)算機(jī)五大行業(yè)包攬當(dāng)月成交量和成交額前五位，合計(jì)貢獻(xiàn)全市場超30%的成交量和35%的成交額。其中，電子行業(yè)因AI算力、半導(dǎo)體國產(chǎn)替代等強(qiáng)驅(qū)動邏輯，單月成交額占比超10%，成為投資者交易的熱門標(biāo)的。

市場人士分析指出，這表明個人投資者在標(biāo)的選擇上并非一味分散布局，而是主動向市場共識度高的高景氣賽道傾斜，形成緊跟產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、“抱團(tuán)”熱門板塊的特征。

值得關(guān)注的是，不少新股民偏好高成長性賽道。

某券商營業(yè)部總經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者介紹道，“7月新開戶的客戶中，有相當(dāng)一部分會來主動咨詢創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的開通條件，他們對于高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資機(jī)會‘躍躍欲試’?！?/strong>

廣州市萬隆證券咨詢顧問有限公司投資顧問李孟祖認(rèn)為，這和當(dāng)前新股民的年齡結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系。“當(dāng)前入市的新股民中，有很大一部分是從小接觸互聯(lián)網(wǎng)的00后，作為‘互聯(lián)網(wǎng)原住民’，他們的知識結(jié)構(gòu)、信息獲取方式等都與原來的一批老股民存在顯著差異?！?/strong>

李孟祖繼續(xù)指出，“在投資方面，他們也往往有著獨(dú)特見解，比如，他們對社會新鮮事物的接受能力較強(qiáng)，對科技的理解能力也往往較高，在投資時常常會對科技板塊有所偏好?！?/p>

而在“怎么買”的交易風(fēng)格方面，個人投資者在7月A股市場中呈現(xiàn)出短期交易活躍度高、追漲偏好明顯的特點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，7月A股平均換手率達(dá)91.71%，較6月的76.58%環(huán)比增長了15.13%。其中，中小盤股成為投資者高頻交易的主要載體。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，7月?lián)Q手率排名前20的個股中，80%為流通市值低于50億元的中小盤股。這類股票多集中于創(chuàng)業(yè)板，因股價(jià)彈性高、資金門檻低，成為散戶集中交易的對象。

徐春暉進(jìn)一步指出，個人投資者，尤其是新股民，追漲傾向顯著，在市場熱點(diǎn)切換時資金跟風(fēng)現(xiàn)象明顯，“例如上緯新材（688585）股價(jià)月內(nèi)漲幅超10倍，成為年度首只‘十倍股’，許多新股民往往跟風(fēng)買入，試圖搭乘上漲行情獲取收益。”但這往往隱藏著市場風(fēng)險(xiǎn)。

交投升溫下的券商：加速“價(jià)值服務(wù)”轉(zhuǎn)型

市場參與者的持續(xù)增加，不僅意味著潛在交易量的上升，也預(yù)示著市場活躍度的進(jìn)一步提升。這一熱潮正從交易規(guī)模到服務(wù)模式深度影響著券商的業(yè)務(wù)布局，既帶來短期業(yè)績增量，也加速行業(yè)長期轉(zhuǎn)型。

新開戶數(shù)激增，最直接的影響是推動市場交投活躍度攀升，成為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長的核心動力。這一邏輯也在今年一季度得到驗(yàn)證：當(dāng)季A股新開戶數(shù)為747.14萬戶，同比增長31.74%。其中，3月新開戶數(shù)達(dá)到306.55萬戶的階段性高點(diǎn)。市場成交量和成交額在一季度整體維持高位運(yùn)行，日均成交量在1000億股左右，日均成交額在1.2萬億元以上，部分交易日成交額超過2萬億元。受益于此，一季度42家上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)327.36億元，同比增長48.70%，在總營收中占比26%，成為券商業(yè)績增長的重要推手。

7月亮眼的新開戶數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)也將為券商下半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的增長打下基礎(chǔ)。

不過，值得關(guān)注的是，在業(yè)務(wù)擴(kuò)張的同時，券商傭金率卻在持續(xù)下降。以上海為例，上海市證券同業(yè)公會近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，上海地區(qū)A股平均傭金率為0.201‰，同比下降8.2%。

“新股民對傭金敏感度高，中小券商為吸引客戶常推出‘萬一’甚至更低的傭金套餐，倒逼全行業(yè)傭金水平承壓。”某中小型券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向記者坦言。

此外，來自互聯(lián)網(wǎng)券商的競爭壓力也在持續(xù)增大。“投資者是在增多的，但他們的選擇也在增多。對行業(yè)來說，實(shí)在是越來越‘卷’了。就拿開戶的業(yè)務(wù)來說，對比以往，線下實(shí)體券商早已經(jīng)不占優(yōu)勢?！鼻笆鋈虪I業(yè)部總經(jīng)理談到。

多位不同券商營業(yè)部的工作人員向記者表示，當(dāng)前許多新開戶投資者會優(yōu)先選擇東方財(cái)富、同花順等互聯(lián)網(wǎng)券商進(jìn)行開戶，即使選擇傳統(tǒng)券商，也多數(shù)會選擇通過移動端進(jìn)行網(wǎng)上開戶。

隨著個人投資者的加速入場，券商行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”正酣，但不少券商也在同步尋求新的業(yè)務(wù)增量，加速從“交易通道”轉(zhuǎn)向“價(jià)值服務(wù)”的轉(zhuǎn)型。

“高度同質(zhì)化的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已經(jīng)不能滿足新入場投資者的需求，公司正在價(jià)值服務(wù)上謀求升級?！蹦橙虪I業(yè)部人士向記者介紹，“例如，針對一些個人投資者短期交易活躍但經(jīng)驗(yàn)不足的特點(diǎn)，我們幫助他們進(jìn)行科學(xué)配置，同時也是在進(jìn)行個性化投教，幫助他們形成更理性的市場認(rèn)知。”

多家券商還通過自營APP中AI工具的搭載，提供多項(xiàng)附加服務(wù)，以吸引新客戶、提高留存率。例如，國信證券在今年上半年推廣“全賬戶提傭”投顧模式，通過AI投顧工具實(shí)現(xiàn)客戶持倉分析、資產(chǎn)配置建議的自動化輸出。該模式下，投顧收入與客戶資產(chǎn)規(guī)模掛鉤，推動服務(wù)重心從交易傭金轉(zhuǎn)向長期資產(chǎn)增值。華泰證券則依托其“漲樂財(cái)富通”平臺，利用AI算法為客戶提供個性化投資組合診斷，2024年其數(shù)字化平臺貢獻(xiàn)超70%的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶交互量。

李孟祖認(rèn)為，券商機(jī)構(gòu)還要在財(cái)富管理等業(yè)務(wù)上發(fā)力，提升客戶粘性與盈利空間，“新股民有很強(qiáng)的獨(dú)立自主意識，券商也應(yīng)該加強(qiáng)個性化的資產(chǎn)配置、財(cái)富管理等服務(wù)的供給，滿足新一代股民對投資的需求?！?/p>

此外，徐春暉提醒，隨著新客戶大量涌入，券商在客戶開戶審核、投資者適當(dāng)性管理等環(huán)節(jié)若操作不當(dāng)，容易違反監(jiān)管規(guī)定，面臨處罰風(fēng)險(xiǎn)。因此券商在把握業(yè)務(wù)增長機(jī)遇的同時，還應(yīng)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，確保穩(wěn)健經(jīng)營。

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出品丨21財(cái)經(jīng)客戶端 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

編輯丨黎雨桐

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