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景順長城基金管理有限公司（以下簡稱“景順長城”）原董事長李進因任期屆滿于5月29日離任由總經理康樂暫代其職兩個月后，如今新的董事長人選已經落定。

8月5日晚間，景順長城公告顯示，自2025年8月4日開始，“華能系”葉才擔任公司董事長。另據基金業協會信息顯示，葉才在8月4日正式獲得基金從業資格。

此前就有媒體報道稱，景順長城新任董事長仍將出自中國華能集團有限公司（下稱“華能集團”）。至此，成立22年的景順長城先后經歷的6任董事長，均來自“華能系”。

在前任董事長李進的帶領下，景順長城管理規模從2020年末的不足4000億元突破至2025年5月末離職前的6128.95億元，但凈利潤連續三年下滑，產品線方面，依賴固收、混合型基金規模縮水嚴重、核心投研團隊人才流失，讓這位新“掌門人”的每一步決策備受關注。

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新董事長上任，

六位掌舵人均來自“華能系”

景順長城成立于2003年6月，是經中國證監會批準設立的國內首家中美合資的基金管理公司，由景順資產與長城證券聯合開灤集團和實德集團共同發起設立，其中景順資產和長城證券分別持股49%，開灤集團和實德集團各自持股1%。長城證券的控股股東為華能資本服務有限公司（以下簡稱“華能資本”），實際控制人為華能集團。

履歷顯示，葉才出生于1967年1月，畢業于中南財經大學財務與會計專業，后獲得清華大學經濟管理學院EMBA學位，具有高級會計師職稱。從業經歷顯示，葉才擁有金融財務和央企管理背景。職業生涯長期扎根于華能集團。

景順長城新董事長葉才，長期在“華能系”工作，1989年加入華能體系，金融履歷橫跨財務、保險、融資租賃三大領域。葉才曾在華能集團、北方聯合電力有限責任公司、華能資本等有過任職經歷，并于2007年8月至2015年9月兼任中國華能財務有限責任公司董事，2008年6月至2011年5月兼任永誠財險董事，2024年1月至2024年8月兼任華能天成融資租賃有限公司董事長、黨委書記，現任華能資本董事長、黨委書記。

自2003年成立以來，景順長城的6位董事長皆出自華能集團體系，形成了獨特的治理基因。

2003年6月12日至2010年年初，首任董事長徐英，曾是長城證券前總經理、董事長、黨委書記，在景順長城初創期，徐英奠定了中方主導的治理基礎，任期內推動公司完成初期布局。

自2010年年初-2016年7月1日，擔任景順長城第二任董事長的趙如冰，曾是華能集團資深干將，任職6年間，見證了景順長城管理規模從千億級邁向兩千億臺階，離職因正常換屆。

楊光裕自2016年7月1日-2018年9月擔任第三任董事長，曾是長城證券副總裁，任期僅2年因退休離任。

第三任董事長離職后，丁益擔任景順長城第四任董事長，其曾在華能資本擔任董事長，任職1年零10個月后的2020年年初，因“個人原因”丁益卸任，彼時正值公司權益業務巔峰后的調整。

2020年9月10日-2025年5月29日，李進擔任景順長城第五任董事長，任期內景順長城管理規模從3786億增至6128.95億元，但連續三年營收、利潤下滑，最終以“任期屆滿”為由卸任，比原定任期提前三個月。

1989年至1994年，李進在中國科技財務公司工作，隨后30余年均在“華能系”任職，曾任中國華能財務有限責任公司副總經理、總經理、黨組成員，華能資本副總經理、總經理、副董事長、黨委書記等職。

圖源：罐頭圖庫

根據Wind數據梳理景順長城近四年業績表現，2021年公司營收和凈利潤分別為45.2億元、14.02億元，同比均增長超過70%。

然而2022年至2024年，景順長城業績連續三年下滑，營收分別為42.34億元、38.3億元、33.73億元，分別同比下降6.34%、9.53%、11.93%，同期凈利潤分別為13.68億元、11.75億元、9.5億元，分別同比下滑2.46%、14.05%、19.09%。

圖源：Wind數據

香頌資本董事沈萌認為，景順長城新董事長人選的使命，短期應該是改善公司經營表現，中長期則是配合母公司的整體戰略發展需要。

景順長城一直延續中方控股、外方管理。總經理康樂此前表示，在投資管理上，外方股東支持較多，中方則在戰略、薪酬、合規上參與把控。這樣的公司治理結構，不僅保持了股權的穩定、管理層穩定，同時也保持了溝通機制和發展機制穩定。

華能集團創立于1985年，注冊資本349億元人民幣，主營業務包括電源開發、投資、建設、經營和管理，電力（熱力）生產和銷售，金融、煤炭、交通運輸、新能源等。從金融布局來看，華能集團旗下華能資本已構筑起涵蓋證券、保險、信托、公募、期貨等在內的全牌照金融版圖。

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規模站上6500億臺階，

混合型基金3年縮水超千億

從景順長城的基金總規模來看，近年來整體處于持續增長趨勢。截至目前管理總規模6520.86億元，行業排名20，其中固收類（債券型和貨幣型）規模4452億元，占比達68.27%。

圖源：wind

近幾年，除了混合基金持續縮水外，貨幣基金、股票基金、債券基金總體增長勢頭良好，尤其是債券基金規模快速增長，四年前規模只有混合基金的1/4左右，截至上半年末其規模達到2553.25億元，是混合基金的2.4倍，四年翻了近4倍。從投資業績來看，近一年、近三年、近五年投資收益均要高于同類平均。

數據Wind

在被動權益方面，近年來景順長城ETF整體業務放量，并參與A500ETF、科創綜指ETF以及科創債ETF等創新產品。wind數據顯示，截至6月末，公司ETF規模達576.1億元，同比增幅高達130.89%。該類型基金規模在2023年9月超過百億達114億后，此后連續多個季度增長迅猛，基金數量也由2024年上半年末的16只增加至20只。

圖源：wind

而混合型基金曾在2021年6月末規模一度達到2151億元，截至2025年6月末，已經降至1071億元，4年規模縮水1080億元。

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第六任董事長能否續寫傳奇？

混合型基金規模縮水的同時，景順長城還“痛失”一位權益名將，5月份鮑無可卸任名下所有基金，離開了待了15年的景順長城。

這位“老將”的告別看似倉促，實則早露端倪。

4月12日，景順長城價值穩進三年定開、景順長城國企價值、景順長城滬港深精選、景順長城價值發現等4只基金，分別增聘劉蘇、鄒立虎、張仲維、王勇4人與鮑無可共同管理。

僅兩周后的4月26日，景順長城價值邊際、景順長城價值領航兩年持有公告增聘了劉蘇；景順長城能源基建、景順長城價值驅動一年持有增聘鄒立虎，二人均與鮑無可共管。

直到5月17日，鮑無可離職的消息落定。

鮑無可此前所管產品增聘的4位基金經理，均是從業超15年的資深投研老將“接棒”。從產品規模變動情況來看，鮑無可卸任的基金大部分在二季度規模下降，部分產品單季度規模降幅超過20%，管理規模最大的一只基金——景順長城價值邊際靈活配置混合，A、C份額二季度末資產凈值共25.56億元，環比下降50.59%。

規模下降，一方面是因為近一年業績表現不佳，但也有部分基金今年業績表現良好，規模依然下降，或與鮑無可的離開有關。

鮑無可在景順長城被稱為“原則哥”，不追熱門，不追短期，追求安全邊際，是業內備受矚目的“雙十”基金經理，即管理基金年限超過10年，年化收益超10%。投資風格上，淡化擇時，換手率低，持股周期長，是景順長城基金內部培養出的“價值投資標桿”。

天天基金網

鮑無可管理的8只產品規模曾于2024年二季度達到峰值，達271.86億元。以374.75%的最佳任期回報率，最近5年最大收益率94.31%，最大回撤僅11.31%，波動、回撤均優于90%以上的同類產品，因此在業內名聲大噪。

在基金管理規模上，鮑無可遠不如基金經理劉彥春，在其卸任之前，截至2025年一季度末管理規模為162.07億元。不過業績要遠遠好于劉彥春，尤其是在2021-2024劉彥春旗下基金虧損的這四年，鮑無可旗下多只基金同類排名連續保持良好或優秀業績。

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在2024年底的一次公開路演中，鮑無可曾表示，2025年的市場環境大概率與2024年類似，需要通過深入研究自下而上精選個股，在風險可控的前提下努力為持有人創造收益。

Wind數據顯示，景順長城有52名基金經理，除了已離任的鮑無可，景順長城其他經理也同樣表現優秀。其中鄒立虎、張靖、WANG AO、喬海英、張曉南、徐棟、農冰立、江山、張雪薇、李曾卓卓、汪洋、龔麗麗等12位基金經理近三年投資經理指數回報均超過10%。

圖源：罐頭圖庫

值得注意的是，2015年4月起開始擔任景順長城股票投資部基金經理、如今身為公司副總經理的劉彥春，即便在2024年“9.24”普漲行情加持下，其所管產品業績也出現了不同程度的虧損，近三年任職回報為-30.18%。

隨著2025年市場迎來好轉，劉彥春所管的6只產品近一年回報為正。

截至2025年上半年末，劉彥春管理的基金年化回報5.17%，高于滬深300的-1.56%。盡管年化回報為正，但劉彥春也面臨職業生涯最嚴峻的考驗。目前在管基金規模364.3億元，低于一季度末的410.2億元，距離其2021年二季度高光時刻管理的1163億元規模，已經下跌68%。

不管是在景順長城，還是其他基金公司，均會有不同風格與定位的基金經理和基金產品，投向的板塊。眾多基金中，如何選擇成為基民面臨的問題。賺自己認知范圍內的錢，這句話適用于基金經理，同樣適用于普通投資者。

對于新任董事長葉才新而言，如何留住投研體系人才，在公募江湖中繼續發掘新的利潤增長點？