證券之星 劉浩浩

近日，國內圖片版權龍頭視覺中國()發(fā)布公告，為加快在AI方面布局，促進AI智能+內容數據+應用場景戰(zhàn)略規(guī)劃的協(xié)同發(fā)展，擬引入投資者深圳市龍崗區(qū)引導基金投資有限公司(以下簡稱龍崗基金)，由后者對主要公司從事人工智能相關業(yè)務的控股子公司深圳大象增資1億元。

證券之星注意到，受AIGC發(fā)展迅猛等因素影響，視覺中國傳統(tǒng)圖片業(yè)務持續(xù)受到沖擊。近幾年公司營收和利潤增速呈現(xiàn)明顯波動狀態(tài)。盡管當前公司大力推動AI轉型，但公司業(yè)績增長仍面臨承壓。2024年，公司營收和扣非后凈利潤同比均僅實現(xiàn)微弱增長，增速同比上年大幅放緩。而公司2024年新推出的AI輔助創(chuàng)作業(yè)務營收占比僅2.22%。

引入國資背景投資者加速AI布局，AI業(yè)務整體營收占比尚未公布

近日，視覺中國發(fā)布公告，擬對公司通過全資子公司北京華夏控股的深圳大象進行增資擴股。由龍崗基金對深圳大象增資1億元，其中1000萬元計入注冊資本，9000萬元計入資本公積。

公告披露，深圳大象成立于2025年3月，主要聚焦人工智能相關技術研發(fā)、產業(yè)應用及生態(tài)建設等領域的業(yè)務機會。龍崗基金增資后，深圳大象的股權結構為：北京華夏持股72.73%，三思策源持股18.18%，龍崗基金持股9.09%。深圳大象仍為上市公司合并報表控股子公司。

愛企查數據顯示，龍崗基金為國資背景，由深圳市龍崗金融投資控股有限公司100%持股，而后者由深圳市龍崗區(qū)國有資產監(jiān)督管理局100%持股。

談及本次增資擴股目的和影響，視覺中國表示，此舉旨在加快公司在AI方面布局，促進公司AI智能+內容數據+應用場景戰(zhàn)略規(guī)劃的協(xié)同發(fā)展。此舉有助于深度整合優(yōu)勢資源，與地方資金及合作伙伴建立緊密協(xié)作關系，共同聚焦并開拓人工智能相關技術研發(fā)、產業(yè)應用及生態(tài)建設等領域業(yè)務機會。促進主業(yè)發(fā)展，構建新的利潤增長點。

證券之星注意到，順應AIGC等人工技術技術迅猛發(fā)展的潮流，當前視覺中國正在大力推動轉型，目標是從一家文化傳媒企業(yè)向以內容+科技為核心競爭力的文化科技企業(yè)轉型，公司已確立了AI智能+內容數據+應用場景的發(fā)展戰(zhàn)略。

與之對應的是，近兩年視覺中國資本動作頻頻，持續(xù)擴充內容生態(tài)。2023年，公司進一步收購了音視頻素材交易平臺光廠創(chuàng)意31.6%股權(持股增至61.6%)，成為其控股股東。2024年1月，公司又戰(zhàn)略投資國內3D內容制造領軍企業(yè)景致三維及其子公司覓她，進入3D內容賽道。2024年7月，再戰(zhàn)略投資3D內容創(chuàng)作者社區(qū)與交易平臺CG模型網。

在2024年財報中，視覺中國披露，公司已成為超過5.4億優(yōu)質圖片、視頻、音樂、3D等高質量、版權可溯源的內容數據的視覺內容版權交易和創(chuàng)意定制服務平臺。

此外，公司近幾年持續(xù)加大在AI技術應用方面的研發(fā)投入，用AI技術對公司各項業(yè)務進行賦能。不過在AI業(yè)務的整體營收占比方面，目前公司尚未公布具體數字。

相關業(yè)內人士分析，本次視覺中國對深圳大象增資擴股，一方面可以緩解其在AI研發(fā)投入方面的資金壓力，另外可以與其已布局的3D內容生成、多模態(tài)大模型等AI相關業(yè)務形成協(xié)同效應，加快推動業(yè)務的商業(yè)化落地，加快公司轉型步伐。

去年業(yè)績增速明顯放緩，主業(yè)毛利率同比下降8.71%

證券之星注意到，在視覺中國明確提出要加快在AI方面布局背后，盡管近幾年公司在AI轉型方面持續(xù)投入，但公司業(yè)績增長仍明顯承壓。

2024年，視覺中國實現(xiàn)營收8.112億元，同比增長3.89%，增速相較上年的11.94%大幅放緩。實現(xiàn)歸母凈利潤1.191億元，同比下降高達18.17%，增速同比由正轉負。實現(xiàn)扣非后凈利潤1.135億元，同比僅增長3.8%，上年同期為12.22%。

視覺中國2024年收入相較業(yè)績高點2018年下降幅度達到17.9%，扣非后凈利潤相較2018年下降幅度則高達66%。

對于2024年歸母凈利潤同比大幅下滑，視覺中國表示，主要因去年同期收購光廠創(chuàng)意導致對比期增加投資收益所致。

證券之星注意到，在視覺中國2024年業(yè)績增速放緩背后，近幾年公司綜合毛利率則持續(xù)下滑。2020-2024年，公司綜合毛利率分別為63.52%、55.8%、53.96%、51.24%、46.81%。這背后，公司主營業(yè)務盈利能力持續(xù)承壓是主要影響因素。

視覺中國超過99%的收入來自主業(yè)視覺內容與服務業(yè)務，具體又包括內容授權、內容定制、AIagent智能體賦能應用場景、數據服務、2C業(yè)務等業(yè)務方向。

通過AI技術賦能，當前視覺中國已實現(xiàn)可通過多模態(tài)理解大模型提供AI智能搜索、智能配圖、一鍵成片等功能，幫助客戶快速找到所需內容。公司也可為客戶提供一站式創(chuàng)意定制服務平臺。借助豐富的AIAgent智能體能力，還可通過開放平臺賦能客戶應用場景，滿足客戶在細分場景下的視覺內容需求。

在AI業(yè)務方面，視覺中國在2024年推出了業(yè)內首個AI輔助創(chuàng)作作品投稿指南，指導簽約作者利用AI輔助創(chuàng)作藝術作品，報告期內已收錄AI輔助創(chuàng)作圖片/視頻數量超過600萬，銷售金額超過1800萬元。不過，該收入在公司2024年營收中占比僅為2.22%。

在音視頻領域，視覺中國通過與控股子公司光廠創(chuàng)意進行業(yè)務協(xié)同，2024年音視頻業(yè)務銷售規(guī)模同比大幅提升，該業(yè)務銷售額的營收占比由2023年26%增長到2024年的34%。

不過，盡管有AI新業(yè)務增收和AI技術賦能，視覺中國主營業(yè)務2024年業(yè)績增速仍大幅放緩。2024年，公司主業(yè)實現(xiàn)營收8.11億元，同比僅增長3.84%，而上年增速高達12.15%。公司2024年主業(yè)收入相較2018年增長幅度僅為3.5%。

此外，由于2024年主營業(yè)務視覺內容與服務業(yè)務經營成本同比上升13.33%，視覺中國主業(yè)毛利率同比下降8.71%縮水至46.74%。而公司主業(yè)毛利率已連續(xù)多年下滑。在公司業(yè)績高點2018年，其主業(yè)毛利率高達68.58%，此后幾乎是逐年下滑。2024年公司主業(yè)毛利率相較2018年下降高達21.84個百分點。這意味著公司主業(yè)盈利能力近幾年大幅衰減。