出品｜虎嗅科技組

作者｜余楊

編輯｜苗正卿

頭圖｜視覺中國

8月4日消息，Figma以122美元的股價收盤，較7月31日的發行價33美元上漲近三倍。

Figma于7月31日正式登陸紐約證券交易所，首日即大漲250%，當日收盤價115美元，估值高達563億美元（約合4069億元人民幣）。8月1日上午，Figma一度觸及盤中高點138美元，成為自2021年以來美股IPO中估值最高的軟件公司。

兩年前，Adobe曾試圖收購Figma，最終并購失敗，Adobe賠付給Figma“分手費”10億美元。如今，Figma的身價已經是“分手”時的3倍多。

“做自己”的十年

Figma誕生于2012年，由Dylan Field和Evan Wallace在舊金山創立。當時，Figma還是一個基于云端的協作式設計工具，曾獲得Greylock、Index Ventures 等硅谷VC的早期融資。

2019年起，Figma用戶增長加速，Notion、Slack等新興團隊型公司廣泛采用Figma作為視覺生產平臺，Figma逐步挑戰Adobe XD的市場地位。

疫情爆發后，遠程辦公大潮帶動協作工具使用增長，Figma用戶數迅速翻倍，成長為Web時代設計協作的“標配”。Figma完成E輪融資，估值達100億美元，也引起了Adobe、微軟、谷歌等公司的注意， 到了下半年，幾家公司均嘗試收購Figma，但Figma堅持“平臺中立性”。

2022年9月，Adobe官方高調宣布將斥資200億美元收購Figma，引發行業轟動。投資人和設計圈紛紛表示對“創新工具被壟斷”的擔憂。隨后監管介入，美國FTC與歐盟競爭委員會分別展開調查，質疑此并購案是否削弱創新、損害行業競爭。

最終，Adobe與Figma聯合宣布終止收購計劃，Adobe支付10億美元“分手費”，Figma保留獨立身份。

這是Adobe近年來最重大的并購失敗，也為“將來”埋下了隱線。

和Adobe分手之后

與Adobe分手后，Figma并沒有因此沉寂，而是迅速轉向生成式AI。Adobe賠的10億美元現金，也被Figma反手買成了GPU算力。

對Figma來說，2024年非常關鍵。

年初，Figma組建AI產品部門，啟動AI設計助手項目，核心主攻文本生成UI、AI優化版式、自動命名圖層等功能。隨后，Figma先后宣布與OpenAI、Runway、Stability AI等生成式視覺模型服務商合作，將AI內容生成功能嵌入工具欄。

Figma一刻不停，年中又推出了“Figma AI”Beta版本，允許設計師使用prompt直接生成UI草圖，用戶測試反響熱烈。

到了11月，Figma啟動Pre-IPO融資，a16z、Benchmark、Khosla Ventures、Sequoia紛紛追加，此時估值已達170億–180億美元。

簡單來說，僅僅一年時間，Figma就將AI文本轉視覺功能嵌入了設計場景。

“誰來掌控創意生態”

事實上，Adobe收購失手后，外界曾一度猜測微軟是否會出手接盤。

過去兩年，OpenAI、Anthropic、谷歌等大模型公司的競爭集中于底層技術，但當底層基礎設施日趨穩定，下一輪平臺紅利，不在模型，轉向了“誰能把模型變成可用的產品”。

換句話說，控制模型的，不一定能控制用戶；但控制了用戶入口的，就可能反過來影響模型的使用方式、應用路徑，乃至行業標準。

Figma恰好處在這個臨界點——它是終端用戶接觸AI視覺能力的第一界面，也是各類模型接入的橋梁。控制Figma，意味著控制AI在內容生成、界面設計、用戶交互中的表現方式，進而掌控“創意生態”。

仔細觀察會發現，從2024年開始，Figma的董事會中悄然出現了一些熟悉的名字：Khosla Ventures（OpenAI早期投資者）、Greylock Partners（Notion投資方）、a16z（meta與AI Infra深度布局者）……

與Adobe不同，此時的微軟選擇了另一種方式：通過生態綁定來實現“控制權”。比如Azure算力支持、Copilot插件接口嵌入、甚至Office來與Figma實現協同。

其結果是，一個新的“權力三角”逐漸形成——OpenAI提供大腦，微軟提供云與操作系統，Figma作為界面與使用場景，成為三者聯動的最后一塊拼圖。

Adobe感到了危機。今年5月，Adobe推出Firefly 3.0，強調“完全支持開放平臺、接口標準”，變相對Figma發起挑戰。不僅如此，陸續有報道稱meta、Google正嘗試自建替代型工具，以防Figma在AI設計入口層“一家獨大”。

風投瞄準了哪塊蛋糕？

不難看出，各大巨頭幾乎都押注在“控制AI生產力工具”的同一個邏輯上，而這套邏輯同樣適用于風投圈。

2025年7月19日，Figma正式向美國證券交易委員會（SEC）提交S-1文件，計劃于2025年秋季上市。招股書上顯示，Figma2024財年營收突破6億美元，同比增長52%；與此同時，Figma超過80%的企業客戶啟用了AI功能；

Figma IPO的前夕，一線美元基金紛紛加倉。Benchmark、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz、Index Ventures等傳統VC，以及Coatue、Tiger Global等華爾街風格資本，開始高密度介入Figma的最后一輪Pre-IPO融資。

在某種意義上，這是風投基金在AI生態由“基礎設施建構”轉向“場景布局”的關鍵轉折點。大模型的基礎設施已被巨頭鎖定，VC所剩的牌，只能押在“應用層新平臺”的新一輪爆發。

而Figma，恰好就是這樣的平臺：它坐擁數百萬創作者用戶，具備生成式AI嵌入條件，且尚未被超級平臺吞并。對資本而言，這是一個不可多得的“中立平臺+AI前臺+規模可控”的機會窗口。

游戲才剛剛開始

這家成立于2012年的設計協作平臺，從最初的“在線版Sketch”，成長為AI視覺生態的重要一環，Figma不再只是一個工具。

Figma的IPO遠不只是一次高估值的科技公司上市，而是一場生成式AI時代關于“誰來定義人機界面”的較量。

但這僅僅是個開始。

隨著生成式AI技術的不斷發展，Figma所處的賽道將吸引更多的競爭者和資本。未來，Figma能否繼續保持其在AI設計領域的領先地位，緊跟市場的變化，也仍然是重大的考驗。

應用端AI 用戶不斷增長，AI時代也將會出現越來越多的Figma，誰會站上下一個風口呢？

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