21世紀經濟報道記者 孫永樂 上海報道

7月26日至29日，2025世界人工智能大會暨人工智能全球治理高級別會議（以下簡稱WAIC）在上海世博中心舉辦。

今年以來，以DeepSeek為代表的中國自主大模型實現了里程碑式的突破，標志著中國在AI模型層正從“追趕式創新”加快向“引領式創新”轉變。同時，以人形機器人為代表的具身智能熱度持續升溫。

科技金融無疑是驅動人工智能發展的重要引擎。人工智能等前沿科技的發展，需要依托相應的科技金融體系，通過多層次資本市場形成“科技-產業-金融”的良性循環。

近日，21世紀經濟報道記者在大會現場獲悉，中信證券、中信建投證券、中金公司、華泰證券4家頭部券商齊聚WAIC，聚焦“科技金融+AI創新”命題，通過舉辦論壇與參展，展示人工智能產業的前沿實踐及最新成果。

相關論壇活動如下，（中信證券隨中信集團一同參展，論壇由中信建投證券承辦）：

智慧中信 ? 共創新可能 AI+科產融創新發展論壇“科技金融促進AI發展”——中金公司投融資發展論壇華泰證券科技金融創新論壇

記者注意到，這4家券商已連續多年亮相WAIC，下屬研究機構帶來了AI行業的最新研究成果，覆蓋智能體、人形機器人、具身智能等AI產業熱點。如中信智庫發布《AI新紀元：砥礪開疆?智火燎原》深度研究報告。

券商研究緊盯行業前沿，其聚焦方向往往折射出市場對產業的集體思考。從這些研究熱點中，可以管窺業界對AI技術落地場景、產業趨勢及投資機會的研判路徑。

中信建投：40萬字報告挖掘AI產業投資機遇

中信集團攜旗下20家企業連續第4年亮相世界人工智能大會，通過舉辦論壇與參展，全面展示科技創新與產業創新深度融合、金融賦能科技創新發展的前沿實踐及最新成果。

中信集團及中信建投、中信證券向記者介紹，中信集團把科技金融作為扎實推進金融“五篇大文章”的重要抓手，加速金融向AI深度賦能；AI+科產融創新發展論壇由中信建投證券承辦；中信證券隨集團一同參展，重點講述AI數字員工的創新實踐故事。

圖/智慧中信 ? 共創新可能 AI+科產融創新發展論壇現場

在7月27日舉辦的論壇上，中信智庫發布《AI新紀元：砥礪開疆?智火燎原》AI+產業發展深度研究報告。

中信智庫專家委員會主任，中信建投證券黨委委員、執委會委員武超則在當日論壇上介紹，報告長達40萬字，500頁的篇幅，內容貫穿AI垂直產業鏈核心環節，從底層算力基礎設施到中層大模型技術迭代，再到終端應用場景落地，實現軟硬件研究全鏈路貫通。

“報告全面拆解AI模型、應用與算力，勾勒了AI新紀元產業圖譜，立足全球最新AI大模型演進趨勢，以全球化視野系統解碼全球人工智能產業最新發展脈絡，全方位挖掘橫跨軟硬領域的人工智能產業投資機遇?！蔽涑瑒t表示。

根據記者獲取的《AI 新紀元：砥礪開疆?智火燎原》報告原文，全文超過36萬字、540多頁，由中信建投首席經濟學家黃文濤等20位分析師共同撰寫。這一報告的研究成果可以提煉為三大觀點：

AI大模型向更強大、更高效及更可靠的方向發展2025年是Agent元年，2025年是應用加速落地之年以人形機器人為代表的具身智能商業化加速落地

報告指出，自ChatGPT發布后，AI大模型向更強、更高效、更可靠方向發展，呈現推理模型深化、智能體模型爆發的格局。美國在探索更強大模型上保持全球領先，中國企業則在算力受限下實現高效性全球領先。

2025年是Agent元年。推理需求帶動算力需求爆發，國內算力自主可控趨勢凸顯。2025年是AI應用加速落地之年。本輪AI滲透較互聯網時代大幅提速，B端落地進程或超預期。

隨著大模型快速迭代、供應鏈快速降本，兩大因素加速以人形機器人為代表的具身智能商業化落地。不過，具身智能大模型仍有數據集不夠、思考跟不上運動、缺乏生態等主要痛點，但隨著合成數據使用、模型持續迭代，未來將有效解決上述問題。

中金公司：AI創新發展亟需“耐心資本”

在2025世界人工智能大會上，中金公司相關負責人向記者表示，公司有幸連續第八年承辦投融資主題論壇，本屆大會以“科技金融促AI發展”為主題。

記者了解到，2024年，在世界人工智能大會投融資主題論壇，中金研究院、中金公司研究部聯合發布了《AI經濟學》，引發了廣泛的討論。

今年，在這一舞臺上，借助世界人工智能大會契機，中金公司發布《科技金融》《具身智能：AI下一站》《人形機器人：商業與經濟》等研究報告。

“今年我們繼續從科技金融視角探討具身智能、人形機器人的發展，希望可以給大家帶來啟發?！敝薪鸸径麻L陳亮表示。

圖/彭文生在WAIC論壇上發表主題演講《科技金融賦能AI經濟發展》

在論壇上，中金公司首席經濟學家、研究部負責人、中金研究院院長彭文生，匯報了科技金融與AI發展相關研究的主要觀點與研究結論。

值得關注的是，彭文生特別提到了一個“很熱很時髦”的詞：耐心資本。他表示，“我們亟需耐心資本，大家看投資的筆數，投早投小的占比資金都在下降。”

彭文生指出，要發揮政府資金的耐心優勢，政府資金理論上具備長期視角，關注未來20年、30年，甚至更長時間的回報；要激活社會資本投入AI，如高凈值個人財富、慈善基金、民營企業等，“有恒財有恒心”，補充長期創新資金。

總體而言，彭文生試圖從經濟學的邏輯框架，來解釋“規模”促進AI發展的角色，其表示，“我們有足夠大的規模來促進創新，包括AI領域的創新?？萍冀鹑谄鸬椒浅Ｖ匾淖饔?，尤其是耐心資本”。

在彭文生看來，未來發展中，具身智能是AI應用的關鍵領域。他認為，人工智能替代人類智能時，從人類從事的工作來看，力量型任務可能會更早被替代，因此人形機器人的需求空間很大。

科技金融促進AI創新，賦能AI與經濟發展。彭文生認為，繁榮的股票市場是暢通風投退出渠道的大的有利的環境，科技金融可推動形成良好的市場環境，增強風險投資者對AI早期投資的意愿，例如DeepSeek的突破已帶動市場對中國AI創新的關注。

此外，在金融領域，還有一個熱詞是金融科技。彭文生指出，金融科技講的是金融行業本身對科技，包括AI應用的需求。比如過去幾年，全球量化交易專利中的AI相關專利占比顯著上升。

華泰證券：AI服務器革命催生千億市值公司

微軟CEO薩提亞·納德拉曾公開表示，“AI智能體（Agent）成為新的計算界面，重塑企業軟件”。

7月28日上午，華泰證券在2025年世界人工智能大會舉辦“數智躍遷 生態共創”科技金融創新論壇。此次是華泰證券第五年與世界人工智能大會合作，聚焦Al Agent、自動駕駛等大模型在重點產業的應用和落地前景，探討如何加快AI與實際業務場景的深度融合，推動金融等產業的數智化升級。

華泰證券信息技術部數據科學研發中心聯席負責人王鞅，介紹了公司自研的智能研報這一智能體應用。他認為，現在AI賦能模式正在從“人+智能助理”向“人+多智能體”演進，員工通過調動多個智能體，以團隊協作方式完成工作，智能體不是只做基礎重復工作，也開始承擔一些關鍵工作。

據悉，過去四年，華泰證券研究所分別發布了元宇宙、碳中和、AI大模型及產業鏈重構的深度報告，而今年研究焦點為智能體的投資機會。

圖/華泰證券研究所過去四年在WAIC發布的深度報告

在會上，華泰證券研究所全球科技戰略首席分析師黃樂平，發表主題演講《智能體經濟時代的投資機會》。

數據顯示，2022年12月以來，美股七姐妹市值上漲160%，但員工總數下降1%。黃樂平判斷，隨著AI能力的不斷增強，大語言模型（LLM）將從金融法律服務、軟件外包等常規性的腦力工作開始，逐步替代人類工作。同時，其對機器人短期能突破持謹慎態度。

展望未來，黃樂平認為，大語言模型會大幅提高硬件產品的“思考”能力，而機器人技術的發展會提高硬件產品的“行動”能力。未來機器人，ARVR，無人駕駛車等多種新的硬件形態可能是2.0時代的硬件載體。

而Agent AI不只是大語言模型升級，而是重新定義基礎設施的核心技術范式。從用戶交互到對話協議再到底層工作流的動態交互需求，解釋了為什么Agent AI對“AI+X”行業變革影響深遠且超越人類預期。

記者從論壇現場獲悉，2025年，黃樂平對AI大模型產業鏈有四個判斷：

服務器等算力硬件有望取代智能手機，成為最大的科技硬件品類中美算力硬件產業鏈平行發展趨勢明確，看好國產算力鏈發展機會什么是AI時代的硬件形態？短期關注蘋果換機，長期看好XR和具身智能的發展機會看好液冷、光模塊、HBM等服務器關鍵技術迭代帶來的量價齊升的投資機會

黃樂平指出，液冷、光模塊、HBM這些服務器的核心技術，可以類比手機時代的鏡頭，顯示屏等核心技術。中國的光學和現實產業鏈在手機的大屏化和多攝像頭化中充分受益。這波AI服務器革命中，液冷、光模塊、HBM等會長出一批千億市值的公司。