美東時間7月23日周三美股盤后，特斯拉公布2025年第二季度財務業績，交出了近年來最慘淡季報，營收同比降幅從一季度的9%加快至12%，創2012年來最大單季降幅，而且略超過分析師預計的11%。

首席執行官埃隆·馬斯克在財報電話會議中坦言，受EV稅收抵免政策突變與關稅沖擊，公司或將經歷“Q4、Q1甚至Q2的艱難季度”。

盡管業績承壓，馬斯克 堅信“特斯拉終成全球最具價值企業”， 依舊重申對自動駕駛和人形機器人業務的信心，預計RoboTaxi服務年底前將擴展至美國一半人口覆蓋區域，Optimus人形機器人目標5年內達到年產100萬臺 。

特斯拉股價盤后跌幅擴大，馬斯克講話期間一度下跌5.2%，年初至今累計下跌約18%。

分析師指出，投資者對特斯拉的看法日趨兩極化：將其視為傳統汽車公司的投資者對業績感到失望，而看好其AI和機器人前景的投資者則維持樂觀態度。

特斯拉Q2業績慘淡

1）主要財務數據

營收：二季度特斯拉營業收入225.0億美元，同比下降12%，分析師預期226.4億美元，一季度同比下降9%。

EPS：二季度非GAAP口徑下調整后每股收益（EPS）為0.40美元，同比下降23%，分析師預期0.42美元，一季度同比下降40%。

營業利潤：二季度營業利潤9.23億美元，同比下降42%，分析師預期12.3億美元，一季度同比下降66%。

凈利潤：二季度調整后凈利潤13.93億美元，同比下降23%，一季度同比下降39%。

利潤率：二季度營業利潤率為4.1%，一季度為2.1%，一年前為6.3%；二季度毛利率為17.2%，較一年前同比下降71個基點，一季度為16.3%，分析師預期16.5%。

資本支出：二季度資本支出23.94億美元，同比增長5%，分析師預期24.3億美元，一季度同比下降46%。

自由現金流：二季度自由現金流1.46億美元，同比下降89%，分析師預期7.6億美元，一季度同比增長126%。

2）細分業務數據

汽車：二季度汽車營收166.61億美元，同比下降16%，一季度同比下降20%。剔除監管信貸積分的汽車業務毛利率為15%，一季度為12.5%。

儲能：二季度能源生產和存儲收入為27.89億美元，同比下降7%，一季度同比增長67%。

RoboTaxi擴張提速 年底前覆蓋美國一半人口

特斯拉在奧斯汀成功推出首個無人駕駛RoboTaxi服務，據自動駕駛軟件總監Ashok Elluswamy介紹，該服務已行駛超過7000英里，客戶反饋良好且“迄今為止沒有顯著的安全關鍵事件”。

馬斯克表示，公司正在加速擴張步伐，預計幾周內將大幅擴展奧斯汀服務區域，運營面積將遠超競爭對手。特斯拉正在尋求在加州灣區、內華達州、亞利桑那州和佛羅里達州等地的監管批準，目標是年底前服務覆蓋美國一半人口。

“服務區域和運營車輛數量將以超指數級速度增長”，馬斯克在電話會議上表示。他預計RoboTaxi車隊將“在相當短的時間內從微小規模增長到巨大規模”，并預計該業務將在明年底前對公司財務產生重大影響。

政策逆風沖擊 關稅成本增加約3億美元

特斯拉CFO Vaibhav Taneja警告，《大漂亮法案》帶來的政策變化將對業務造成近期影響。最重要的是EV（電動汽車）稅收抵免7500美元將在本季度末取消。“鑒于這一突然變化，我們本季度在美國的車輛供應有限”，公司CFO Taneja說道。

特斯拉長期依賴的利潤支撐 ——監管積分（regulatory credits）收入第二季度下降超過26%至4.39億美元，較第一季度的5.95億美元和去年同期的8.9億美元大幅下滑。隨著特朗普政府取消對未達到聯邦燃油經濟性標準的汽車制造商的處罰，這部分收入預計將急劇下降。

關稅影響也在顯現。Taneja透露，“按季度計算，關稅成本增加了約3億美元，其中大約三分之二影響汽車業務，較少部分影響能源業務。然而，考慮到開票和銷售的滯后性，全部影響將在后續季度顯現，因此短期內成本將會上升。”

面對這些挑戰，馬斯克承認，“由于法案和關稅的負面影響，我們的業務面臨短期挑戰……我們可能會有幾個艱難的季度”。

FSD采用率提升 “使用FSD的車輛比未使用的車輛安全10倍”

據Taneja介紹，自去年推出FSD版本12以來，北美地區的FSD采用率增長了25%。公司發布的車輛安全報告顯示，使用FSD的車輛比未使用的車輛安全10倍。

然而，馬斯克承認，“絕大多數人不知道它的存在”，甚至有一半特斯拉車主從未嘗試過該功能。他將FSD比作“會唱歌跳舞的貓”，“在你看到貓唱歌跳舞之前，你會認為它只是一只普通的貓”。

公司計劃通過服務中心接觸、發送視頻等方式培養用戶，并在特定駕駛場景中提示用戶嘗試FSD功能。馬斯克表示，即使不考慮其他因素，月付99美元的FSD“相當于每天3.33美元就能獲得個人司機”。

Optimus機器人進入關鍵階段 目標5年內年產百萬臺

馬斯克透露，Optimus人形機器人第3版設計已基本完成，且沒有重大缺陷，預計年底前推出原型，明年初開始量產。

他表示，“我們將嘗試盡可能快地擴大Optimus的生產規模，目標是盡快達到每年100萬臺的產量。你認為我們能在五年內實現嗎？這是我的猜測。”

特斯拉Optimus實驗室目前“看起來像《西部世界》的布景”，機器人正在帕洛阿爾托辦公室24小時不間斷行走測試。

馬斯克預計，“我們將從機器人稀少的世界轉向機器人如此普遍以至于你都不會抬頭看一眼的世界”。

能源業務逆勢增長 儲能需求激增

盡管面臨關稅和政策挑戰，特斯拉能源業務在第二季度實現了“迄今為止最高的毛利潤”。

馬斯克解釋，美國電網的持續功率輸出約為1太瓦，但平均使用量不到0.5太瓦，“如果增加電池，就能讓發電廠24小時全負荷運行，從而將美國的年度能源產出提高一倍以上”。

隨著AI和數據中心增長推動能源需求快速增長，客戶開始意識到儲能是“擴大能源規模的最快途徑”。公司預計今年下半年部署量將強勁增長，首個LFP電池制造工廠將于年底前投產，第三個超級工廠將于2026年在休斯頓附近啟動。

?星標華爾街見聞，好內容不錯過?

本文不構成個人投資建議，不代表平臺觀點，市場有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。

覺得好看，請點“在看”