作者丨 柴鑫洋

編輯丨李文賢

奈雪的茶在2024年上半年遭遇了業績挑戰，再度陷入虧損狀態。

8月2日，奈雪發布盈利預警，預期上半年錄得收入約24-27億元，錄得經調整凈虧損約4.2-4.9億元。

董事會認為，上半年奈雪錄得經調整凈虧損主要由于消費需求未有顯著回復，門店收入承壓；人力、折舊與攤銷等成本短期內優化調整空間有限；以及計劃關閉部分表現不及預期的門店計提資產減值準備所致。

當眾多茶飲品牌紛紛加速擴張之際，奈雪開店速度卻陷入“停滯”。

奈雪2024年第二季度運營報告顯示，該季度內新開了48家直營門店，同時也關閉了48家直營門店。與年初的1574家相比，奈雪半年僅增加了23家直營門店。

奈雪于2023年7月20日開放加盟，正式推出“合伙人計劃”。截至2024年6月30日，奈雪的茶開設297間加盟門店。

相比2022年11月開放加盟的喜茶，奈雪的茶加盟店擴張速度遠不及喜茶。一年左右的時間中，喜茶加盟門店已超2300家。

奈雪的茶今年開始降低加盟門檻，單店門檻從100萬下調至58萬元起，加盟范圍下沉到縣城。

“中國新茶飲第一股”的奈雪為何擴張之路緩慢？

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，直營門店的虧損狀況是阻礙加盟商加入的重要因素。

半年虧損超4.2億元，“降本增效”空間有限

8月2日，奈雪發布盈利預警，預期上半年錄得收入約24-27億元，錄得經調整凈虧損約4.2-4.9億元。

從收入層面分析，奈雪指出上半年預計出現虧損的主要原因是消費需求未有顯著回復，門店收入承壓。

奈雪的茶在2021年6月成功在港交所掛牌上市，成為“中國新茶飲第一股”。

然而，在2018年至2022年的五年間，奈雪的累計虧損總額達到9.13億元，直至2023年首次盈利，扭虧為盈。

去年全年，奈雪實現營業收入51.6億元，同比增長20.3%，歸母凈利潤由2022年的虧損4.61億元變為盈利1322.4萬元。

去年，奈雪的盈利更多得益于“降本增效”。

從財報數據來看，奈雪去年的客流量并未提升。2023年，奈雪直營店日均訂單量為344.3，同比下滑1.1%。每筆訂單平均銷售額為29.6元，同比下滑13.7%；量價綜合影響下，單店日銷為1.0萬元，同比下滑14.7%。

2023年奈雪人力成本占總成本比重下降到20.3%，租金比重下降到14.5%，外賣費用比重下降到8.2%，原材料比重下降到39.3%。門店經營利潤率由2022年的11.9%上升到17.7%。

當前，對于奈雪而言，“降本增效”措施在整體業績提升上的邊際效應已趨于減弱。公告也顯示，單店模型優化已基本到位，人力、 折舊與攤銷等成本短期內調整空間有限。

奈雪為何難以盈利？

香頌資本執行董事沈萌認為，奈雪在內任何一個茶飲品牌的產品都沒有不可替代性 所以在定價上會受到市場競爭因素的制約，而不能有力確保自己穩定的收益空間。

他指出，在市場競爭壓力下，奈雪需要不斷投入補貼資金維持以較低的價格吸引消費需求，它的模式最大的問題是缺少研發創新支持的差異化競爭優勢。

297間加盟門店，擴張之路緩慢

奈雪的茶“上市步伐”迅捷，但擴張之路”緩慢。

對于2024年上半年業績預虧，奈雪將另一個原因歸為“計劃關閉部分表現不及預期的門店，并為此計提資產減值準備所致”。

公告顯示，2024年第一季度，奈雪的茶新增23家直營門店、關停28家直營門店。在第二季度內，奈雪的茶新增48間奈雪的茶直營門店，關停48間奈雪的茶直營門店。

奈雪還提到，預計2024年全年新開直營門店規模低于往年，且會調整或關閉部分表現不佳之直營門店，相信此舉將有助于提振現有直營門店表現。

7月18日晚間，奈雪的茶披露了今年第二季度運營情況。

截至2024年6月30日，奈雪共經營1597間直營門店，另有297間加盟門店，主要集中在中、低線城市。

值得注意的是，奈雪的茶于2023年7月20日開放加盟，正式推出“合伙人計劃”。

相當于在將近一年的時間里，奈雪新開了約300家門店，平均每月新增約25家加盟店，遠落后于國內新茶飲加盟店的擴張速度。

盤點發現，2023年，霸王茶姬新開門店超過2500家。2022年11月開放加盟的喜茶，到2023年底，加盟門店已超2300家。

奈雪的茶在今年2月底的業績分析會上透露，預計未來2到3年要開2000家到3000家加盟店。這一目標是目前開店速度的10倍。

窄門餐眼數據顯示，截至2024年7月，蜜雪冰城的門店數量已超過32000家、古茗的開店數接近10000家，茶百道、滬上阿姨的門店數將近9000家、書亦燒仙草的門店數也超5000家，而奈雪的茶的門店數量還不足2000家。

老加盟商稱房租貴，2月份加盟門檻降低40萬元

山東省棗莊市的一位奈雪的茶加盟商透露，其店鋪坐落于商場中庭，在開店兩個個月后決定轉讓，最終決定轉讓的主要原因是經營難以盈利，投資成本高。

他提到，店鋪初期投資總額約為110萬元，在五、六月份這兩個月內，實際營業收入僅為10萬元，而每個月房租高達2.5萬元。

一名福建的奈雪加盟商談到，減輕房租壓力，才是最大的優勢。

山東地區經營奈雪的茶的一名加盟商表示，他加盟奈雪前期總投資130萬元。若每天營業額不足7000元，店鋪今天就是處于虧本狀態。

他還提到，“今年奈雪的茶降低加盟門檻，直接砍了40萬元，覺得自己被割了韭菜。”

奈雪的擴張之路為何略顯乏力？

奈雪成立于2015年，推出了“茶飲+軟歐包”的雙品類模式，這也是公司致力于“大店”策略的重要原因，該策略也讓奈雪迅速躋身高端茶飲梯隊。奈雪的茶創立之初，創始人彭心就提出要“對標星巴克”。

奈雪的茶2023年7月開放加盟，年底共開業81家加盟店。

據介紹，前期為平衡品牌管控與門店擴張，公司加盟政策相比同行更為嚴格；2024年2月公司進行優化調整，其中將投資預算從近百萬元下調至58萬元，面積要求從90㎡下調到40㎡，降低加盟商資金壓力并擴大物業范圍，2月底加盟店增至約200家。

降低加盟要求后的一個季度，奈雪的茶加盟店從205家增長到297家，總計新增了92家。

盡管奈雪的茶降低了加盟門檻，其門店數量卻并未實現飛速增長。中國食品產業分析師朱丹蓬對此表示，直營門店的虧損狀況是阻礙加盟商加入的重要因素。

他指出，“奈雪這幾年在經營上，虧損情況較多。并且新中式奶茶品牌都在開放加盟，行業內卷嚴重，加盟商選擇較多。”

如何加強公司的盈利能力，仍是奈雪的茶未來需要面對的第一要務。