侃見財經(jīng)

養(yǎng)豬行業(yè)的困境已經(jīng)緩解，頭部企業(yè)已經(jīng)徹底走出泥潭。

此前，豬企龍頭牧原股份發(fā)布了2025年度中期業(yè)績預告，預告顯示，牧原股份上半年盈利105億元至110億元，同比增長924.60%至973.39%。創(chuàng)2021年以來的新高。

這也預示著生豬養(yǎng)殖行業(yè)，已經(jīng)進入景氣度周期。

在這種背景下，養(yǎng)殖行業(yè)的企業(yè)紛紛擺脫虧損的泥潭，業(yè)績重新進入上升通道。

7月14日晚，新希望發(fā)布了2025年中期業(yè)績預告，預告顯示，預計新希望2025年上半年歸母凈利潤為6.8億元至7.8億元，同比增長155.85%至164.07%，去年同期則虧損12.17億元；實現(xiàn)扣非凈利潤為6.27億元至7.27億元，同比增長147.63%至155.23%，去年同期虧損13.16億元。

拉長周期來看，這是自2021年以來，最好的一份中報成績單。

對于業(yè)績的大幅增長，新希望表示，公司在生豬養(yǎng)殖業(yè)務上，于2024年完成了多條場線的防疫改造，同時狠抓生產(chǎn)管理與冬春季防疫工作，使上半年各項生產(chǎn)指標持續(xù)改善，養(yǎng)殖成本實現(xiàn)同環(huán)比雙降，在上半年平均豬價同比降低的情況下，生豬養(yǎng)殖業(yè)務仍然實現(xiàn)同比扭虧。此外，公司飼料業(yè)務亦持續(xù)優(yōu)化，在上半年亦取得了量利同增。

當然，其中期業(yè)績的大幅增長，并非突然爆發(fā)性增長，而是行業(yè)的結構性改善。

從營收角度來看，今年一季度，新希望營收僅增長了2.13%，為244.17億元。但凈利潤卻暴增了122.99%，為4.45億元。

根據(jù)紅星新聞此前報道，今年上半年新希望實現(xiàn)生豬銷售844.93萬頭，生豬銷售收入120.53億元。相關統(tǒng)計顯示，今年上半年新希望商品豬月度銷售均價均在14元左右，而進入7月份，生豬價格維持在15元/公斤上方。

這就說明，生豬養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績回暖，主要是建立在生豬價格高于成本的基礎上。

根據(jù)媒體消息，實際上從2024年開始，生豬價格就已經(jīng)開始有所回暖，疊加飼料成本的下滑，因此生豬價格得以運行在成本線之上。

根據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至7月4日，全國自繁自養(yǎng)頭均盈利244.95元，仔豬育肥頭均盈利273.27元。

而這份低價存利的成績單，主要有以下兩個原因：

上半年玉米、豆粕等飼料原料價格持續(xù)走低；

養(yǎng)殖企業(yè)效率的提升。

以牧原股份為例，其上半年生豬出欄數(shù)量為3839萬頭，但養(yǎng)殖成本卻從年初的13.1元/公斤降至6月的12.1元/公斤以下，因此盡管六月份生豬價格環(huán)比跌幅超過了15%，但是牧原股份盈利能力依舊很強。

侃見財經(jīng)認為，新希望的扭虧，主要是行業(yè)因素導致。作為生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)以及飼料巨頭，新希望最困難的時候已經(jīng)過去，后續(xù)隨著行業(yè)狀況的持續(xù)改善，新希望的業(yè)績有望繼續(xù)爬坡。

但需要說明的是，盡管行業(yè)龍頭企業(yè)的業(yè)績已經(jīng)集體回暖，但是市場對于豬企仍保持謹慎的態(tài)度。根據(jù)統(tǒng)計顯示，進入2025年以來，新希望的股價依舊還在低位徘徊，年內漲幅僅為8.35%。

那么為何業(yè)績暴漲，市場卻不買單？

侃見財經(jīng)認為，經(jīng)過此前激進的擴張，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的負債也出現(xiàn)了大幅的攀升，且隨著周期規(guī)律被打破，生豬價格的暴利時代已經(jīng)結束，頭部企業(yè)也只能通過成本控制實現(xiàn)盈利，這種擴張的后遺癥，還需要時間消化。

另外，從集中度而言，國內前20的養(yǎng)豬企業(yè)市占率僅為25%，相比于發(fā)達國家，集中度較低，這就很容易導致價格戰(zhàn)的發(fā)生，由此可見，規(guī)模擴張并未讓頭部養(yǎng)豬企業(yè)獲得充分的定價權。因此，市場目前對于養(yǎng)殖企業(yè)依舊處于觀望的態(tài)度。