本文時代周報 作者：藍麗琦

7月11日，滬指沖高又回落，市場走向扣人心弦。

今日盤中，滬指最高觸達3555.22點，創下今年以來最高點，但午后逐漸回落，最終報3510.18點，漲0.01%。滬深兩市全天成交額1.71萬億元，較上個交易日放量2180億元，成交額創下自今年3月15日以來的新高。其中，東方財富成交額263.34億元，居A股首位；其次是北方稀土，成交額100.49億元。

從整體盤面上看，全市場超過2900只個股上漲，個股漲多跌少。券商股依然發揮“牛市旗手”作用，50只個股全部收漲，其中超29只券商股漲幅超過2%，中銀證券、哈投股份、中原證券漲停。

在行業看來，券商板塊大漲或與新發布業績向好有關。截至目前，A股已有7家券商披露2025上半年業績預告，全部實現歸母凈利潤大幅增長。

南開大學金融學教授田利輝向時代周報記者表示，當前A股處于“非典型牛市”初期，滬指觸達3555點，反映政策托底與外資增配的階段性共振。長牛市需要內生性增長支撐，需要可持續的上市公司利潤。鑒于當前經濟修復依賴政策對沖，消費復蘇尚且暫時弱于預期，加之全球并無休止意圖的地緣沖突動，下半年股市大概率呈現“震蕩上行+結構性行情”。

田利輝認為，倘若9月推出經濟新政，財政刺激順利落地，同時人民幣匯率企穩向上，那么股市主升浪有可能在四季度開啟，但全面牛市需2026年經濟內生動能確認。

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滬指年內首次觸達3555點

7月11日下午，開盤不到10分鐘，滬指最高觸達3555.22點，創下年內新高。上一次超越3555點要追溯到去年10月8日，當天滬指最高攀至3674.40點，收盤報3489.78點。

根據Wind數據，券商、生物科技、多元金融、基本金屬、保險、重型機械、軟件、鋼鐵、半導體、互聯網均為今日上漲的主力板塊。

券商板塊中，當日50只券商股全部收漲，其中超29只券商股漲幅超過2%，中銀證券、哈投股份、中原證券漲停。其中，中銀證券已迎來兩連板。

軟件板塊7只個股漲超10%，分別是博睿數據、三維天地、指南針、星環科技-U、中遠海科、金證股份、吉大正元，其中指南針盤中觸達92.99元，創下歷史新高；生物科技板塊中，浩歐博20cm漲停、藥明康德漲停，康華生物、益方生物-U、奧浦邁漲超10%；基本金屬板塊中，奔朗新材漲29.95%，為A股全市場漲幅最高。

此外，隨著近期A股行情的演繹，也有大盤核心指數沖高。7月11日，滬深300指數盤中最高點為4065.94點，創下今年以來新高，收盤報4014.81點，漲0.12%。

中泰證券研報分析，近段時間A股連續突破關鍵點位，逐步打破了“滿減思維”，結構上也在擴散。拋開各種主題行情，更重要的是，資金對行情的選擇非常積極。

例如，概念驅動股（如穩定幣、數字貨幣、創新藥）股價先行，創新藥在出海的帶動下走出獨立行情，新消費也脫敏傳統框架，其指數上漲與傳統消費指數（白酒指數）背離。中泰證券認為，總量數據不再重要，宏觀周期已經脫離總量框架。

國聯民生、華西證券上半年歸母凈利潤預增超10倍

券商股大漲的同時，多家披露了2025年半年度業績預告，均預計歸母凈利潤大幅上漲。其中國聯民生、華西證券上半年歸母凈利潤均預增超10倍。

7月9日晚，首份券商半年度業績預告出爐，紅塔證券預計，2025年上半年實現歸母凈利潤6.51億元至6.96億元，同比增長45%至55%。7月10日晚，國盛金控披露，預計2025年半年度實現歸母凈利潤1.5億元～2.2億元，同比增長236.85%～394.05%；哈投股份預計2025年半年度實現歸母凈利潤3.8億元，同比增長233.1%。

7月11日晚，國聯民生公告，預計上半年實現歸母凈利潤11.29 億元， 同比增長1183%。這是國聯民生（更名前為國聯證券）收購民生證券以來的首次并表。公司表示，證券投資、財富管理、 投資銀行等業務條線實現顯著增長， 同時由于上年同期比較基數較小，本期經營業績同比大幅提升。

華西證券歸母凈利潤也預增超過10倍。公告顯示，華西證券預計上半年實現歸母凈利潤4.45億元～5.75億元，同比增長1025.19%～1353.90%。財達證券則預計實現歸母凈利潤3.63億元～4.04億元，同比增長約51%～68%。華林證券預計實現歸母凈利潤2.7億元～3.5億元，同比增長118.98%～183.86%。

此外，國泰海通子公司國泰君安國際也披露了業績預告，預計上半年實現凈利潤5.15億港元至5.95億港元，同比大漲161%至202%。公司表示，業績增長主要由于集團財富管理、企業融資、不資產管理交易、投資等核心業務收入大幅上升。

招商證券非銀團隊認為，資本市場底部穩固、多路資金做多基礎猶存，權益向上突破存在可能；對于券商而言，在公募平配的政策紅利、并購重組的主線題材和虛擬資產的事件催化，券商指數向上亦為大概率事件。