《投資者網》吳微

2025年6月，資本市場再次見證了前首富鐘睒睒的大手筆。

鐘睒睒控制的養生堂有限公司（下稱養生堂）以20億元參與了錦波生物（）的定向增發，同時通過關聯方杭州久視以14.03億元交易對價受讓了公司實控人楊霞5%的股份，合計34.03億元的大手筆，讓鐘睒睒間接持股增長至10.58%，一舉成為這家北交所重組膠原蛋白第一股的第二大股東。這場交易的震撼之處在于，錦波生物2023年7月上市時的總募資額僅2.45億元，而鐘睒睒的注資及受讓股權規模相當于其IPO募資的13倍。

在鐘睒睒入局前，錦波生物已交出一份亮眼的成長答卷。2024年公司營收14.43億元，同比增長84.92%；凈利潤7.32億元，同比激增144.27%；毛利率高達92.02%，超越貴州茅臺（）等酒企。不過，到2024年四季度至2025年一季度，錦波生物的增長勢頭已出現放緩的跡象，2025年一季度公司存貨同比激增68.29%；原始股東也在2024年底股份解禁后不久陸續減持。

鐘睒睒的巨額投資，究竟是押注公司下一個增長曲線，還是為錦波生物的高估值接盤呢？

從大學講臺到資本舞臺的逆襲

1974年出生的楊霞，在2008年做出了改變人生軌跡的選擇，她辭去山西醫科大學講師職務，用50萬元注冊資本創立了太原錦波生物醫藥科技有限公司。這一決定源于她在肝移植研究中發現的行業痛點，當時全球僅美國掌握人類膠原蛋白提取技術，價格高達10萬元/克，成為器官保存的卡脖子技術。

創業后，這位臨床醫學碩士帶領團隊開啟了長達6年的技術攻堅，2014年成功研制出重組Ⅲ型人源化膠原蛋白并實現了產業化，填補了國際空白。2012年，公司首款產品抗HPV生物蛋白敷料獲批Ⅱ類醫療器械，2021年6月，重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維（商品名薇旖美）獲國家藥監局三類醫療器械認證，成為全球首個重組膠原蛋白植入劑，這一突破奠定了錦波生物在行業內的技術壁壘。

資料公司公告

此外公司第二大股份任先煒，解禁后持股比例從2024年上半年的2.98%降至2025年一季度的2.25%，以目前公司的股價計算，減持金額超億元；自然人股東劉麗萍的持股比例從也從1.17%減持至0.79%；山西科技創新城投資開發有限公司、山西鴻潤生物科技有限公司等國資背景股東更全面從錦波生物的前十大股東中退出，累計套現超6億元。

值得注意的是，減持并未引發股價劇烈波動，2025年6月交易公告后單日股價漲幅8.67%，市值增長32億元，市場對養生堂的入局持積極態度。截至2025年7月，前十大股東中自然人股東持股比例提升，任氏家族（任先煒、任先亮、劉麗萍）合計持股5.24%，成為重要自然人股東群體，而國資與早期機構基本完成退出。

盡管市場曾疑慮鐘睒睒是否為高估值接盤，錦波生物也面臨增速放緩與競爭加劇的壓力，但這場34億元的投資或能幫助錦波生物實現突破。20億元定增資金能為錦波生物提供資金支持，養生堂的醫療渠道則能補足錦波生物的市場短板，技術與資本的化學反應或能重塑行業格局。

當重組膠原蛋白市場以44%增速奔向2000億藍海，鐘睒睒的入局不僅是對技術壁壘的認可，更想以產業資源激活科技+消費的增長新曲線，讓這家北交所龍頭在質疑聲中，悄然開啟二次騰飛的可能。（思維財經出品）■