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沉寂許久的飲料界投融資，終于又起漣漪。

日前，LVMH集團旗下國際私募股權公司L Catterton路威凱騰（以下稱簡“L Catterton”）在微信公眾號上官宣完成對四川唯怡飲料食品有限公司（以下簡稱“四川唯怡”）的戰(zhàn)略投資，引發(fā)業(yè)內熱議。

一邊是大名鼎鼎的LV旗下全球領先的消費行業(yè)投資公司，另一邊雖是川渝地區(qū)餐桌上的絕對“扛把子”飲品，但在全國的知名度則稍遜。L Catterton和四川唯怡均明確表示，“路威凱騰將與唯怡緊密合作，鞏固其在西南地區(qū)的品牌地位，并擴大其在中國的影響力。”

被LV相中的四川唯怡什么來頭？在完全競爭的植物蛋白賽道布局全國化，四川唯怡又勝算幾何？

背靠藍劍集團

公開資料顯示，唯怡堅果飲品源于1992年，一開始叫“天下秀”豆奶，公司曾用名是四川斯比泰飲料食品有限公司，2012年才更名“唯怡”；2013年，唯怡研發(fā)團隊成功研發(fā)出不添加防腐劑、色素、以及任何食品添加劑的天然堅果飲品——唯怡九果原漿，開創(chuàng)中國飲品0添加劑時代，引領了飲料工業(yè)的發(fā)展方向。

唯怡的背后是四川知名企業(yè)四川藍劍飲品集團有限公司（以下簡稱“藍劍集團”）。藍劍集團官網(wǎng)介紹，其創(chuàng)建于1985年，屬于員工集資創(chuàng)業(yè)型公司，歷經(jīng)啤酒時代、飲料時代、大健康時代，距今已有39年歷史。從“西南啤酒王”到“西部飲品龍頭”，至今已發(fā)展成為集天然飲品、天然礦泉水、釀酒、超級農場、連鎖酒窖、環(huán)球食品、生物制藥、國際貿易、銀行、基金等產融結合的綜合型大健康產業(yè)控股集團。

注意到，藍劍集團的創(chuàng)始人是郭一鳴，為四川知名企業(yè)家。2022年，藍劍集團及其控制的美信系完成二代接班，其女兒——90后的郭雅文上位。天眼查顯示，2022年5月，藍劍集團法定代表人、董事長、總經(jīng)理從郭一鳴變更為郭雅文。

目前，藍劍集團的實控人為郭雅文，其同時擔任藍劍控股集團等另6家企業(yè)的法定代表人，擔任海南美信國際貿易有限公司等7家企業(yè)的股東，任職藍劍集團、唯怡在內的12家企業(yè)。

需要注意的是，天眼查顯示，唯怡的控股股東、實控人為唯怡國際（香港）有限公司，后者100%持股。雖然公開信息未能查證其與藍劍集團及郭一鳴、郭雅文父女的關系，但藍劍集團官網(wǎng)明確“唯怡”為其旗下品牌，L Catterton也在官宣文章中稱郭雅文為四川唯怡創(chuàng)始人代表。

（來源：天眼查）

川渝飲品界“扛把子”

L Catterton在投資唯怡之前，其實已經(jīng)有過諸多飲品投資經(jīng)驗。其在官宣文章中就提到，在此之前在該領域的投資案例包括中國食品飲料品牌元氣森林、美國功能性瓶裝飲料品牌Glaceau Vitaminwater、中國新茶飲行業(yè)開創(chuàng)者品牌喜茶、蘇格蘭精釀啤酒釀造廠Innis & Gunn、美國高端果汁冰沙品牌Odwalla、澳大利亞康普茶品牌Remedy和美國有機即飲茶品牌Sweet Leaf Tea等。

而L Catterton此番相中唯怡，首先看中的即是四川唯怡在川渝地區(qū)飲品界不可撼動的地位。其稱，憑借強大的品牌資產和產品品質，唯怡在川渝地區(qū)的銷售轉化率、復購率和消費者推薦率均名列前茅，并在陜西、貴州和云南等周邊省份也獲得了越來越多的關注。

“在川渝地區(qū)這一廣闊且具有韌性的消費市場中，唯怡有著龐大且不斷增長的忠實消費群體。”路威凱騰亞洲基金管理合伙人陳悅表示，唯怡不僅開發(fā)了在川渝地區(qū)家喻戶曉的飲品，還建立了垂直整合的供應鏈和廣泛的分銷商網(wǎng)絡，并與他們建立了長期的合作關系。公司盈利一直呈明顯上升趨勢，并在2023年創(chuàng)下歷史新高，這證明消費者對唯怡的認可穿越周期、經(jīng)久不衰。唯怡也擁有一支久經(jīng)考驗的管理團隊，我們期待與管理團隊密切合作，進一步開拓公司潛力。

根據(jù)此前報道，早在2020年，唯怡的年銷售額就突破了40億元大關，僅川渝地區(qū)就占據(jù)了70%以上。同年，唯怡植物蛋白飲品躋身全國第三、西部第一。

梳理發(fā)現(xiàn)，伴隨唯怡的體量不斷壯大及此番融資，市場對其存上市預期。且在四川省地方金融監(jiān)管局公布的2022年和2023年四川省上市后備資源庫企業(yè)名單中，四川唯怡均在列。

完全競爭的植物蛋白賽道

除了唯怡在西南地區(qū)的品牌影響力外，L Catterton戰(zhàn)略投資四川唯怡，意在廣闊的植物蛋白飲品市場。此番投資唯怡，目標也很明確，“鞏固唯怡在西南地區(qū)的品牌地位，并擴大其在中國的影響力。”

郭雅文也表示：“路威凱騰對公司所處行業(yè)有著敏銳的洞察并高度理解公司業(yè)務。路威凱騰為唯怡設計的全面價值創(chuàng)造計劃給我們留下了深刻印象，我們很高興能與路威凱騰合作推動相關計劃落地。通過鞏固我們在西南市場的領先地位，進而邁向全國市場。”

根據(jù)QYResearch最新調研報告，預計2029年中國植物蛋白飲料市場規(guī)模將達到2252億人民幣，未來幾年年復合增長率CAGR為7.6%。

不過，集中度低、進入壁壘低的植物蛋白賽道向來是完全競爭市場，四川唯怡能否走出川渝，目前看還得打個問號。

植物蛋白飲料是指以植物果仁、果肉及大豆為原料（如大豆、花生、杏仁、核桃仁和椰子等），經(jīng)加工、調配后，再經(jīng)高壓殺菌或無菌包裝制得的乳狀飲料。在國家倡導健康飲食的背景下，植物蛋白飲料天然、健康、綠色的屬性優(yōu)勢凸顯。目前，國內排名靠前的品牌包括養(yǎng)元飲品（603156.SH）、椰樹集團、承德露露（000848.SZ）、達利食品、維他奶國際等，該等品牌憑借在各自細分賽道的深耕，都在當?shù)?全國有較為穩(wěn)固的消費者，擁有較強的品牌影響力。

比如，養(yǎng)元飲品2023年的收入已達到61.62億元、盈利14.67億元，在核桃乳飲品市場的份額已超過八成。

承德露露作為杏仁露市場開創(chuàng)者，2019年的市占率一度超90%。但公司營收長期囿于北方市場，全國化談了多年，但到2023年，北部地區(qū)的收入占比仍超過了九成。

這意味著，在各區(qū)域均有深入人心的植物蛋白品牌且同行走出舒適區(qū)不暢的背景下，四川唯怡的全國化能否實現(xiàn)尚待時間驗證。

當然，同諸多同行一樣，在大單品外，唯怡也在二代接班前后布局更多產品以求更多的業(yè)績增長點。

2020年，公司推出富含天然維E、含有膠原蛋白肽的乳酸菌發(fā)酵即飲新品唯怡E多多雙蛋白平衡酸乳，還邀請華語天后張靚穎代言。

次年，唯怡推出子品牌頌優(yōu)乳，以植物蛋?為基礎、健康無糖為主旨，該產品推出有咖啡特調款和運動健身款等聚焦不同消費場景的產品。并且，該系列產品采用了更加便捷的利樂裝，包括低脂、高鈣燕麥乳系列，植甄堅果奶系列，豆乳系列等產品。2022年，頌優(yōu)乳還邀請奧運會擊劍金牌得主孫一文擔任代言人。

只是，目前看來，相較于大瓶裝和玻瓶裝的唯怡系列，這些新品尚未成氣候。（本文首發(fā)于，作者｜蘇啟桃）