中國基金投顧業務試點走過五載春秋，規模從0元到1400億元，但較公募行業33萬億元的規模，仍有廣闊的增長空間。

◎記者 朱妍

中國基金投顧業務試點走過五載春秋，規模從0元到1400億元，但較公募行業33萬億元的規模，仍有廣闊的增長空間。在過去3年的市場波動中，行業從業者深切體會到業務拓展面臨的挑戰。基金投顧是財富管理的正確解題思路，但如何讓“好方向”匹配“好模式”，成為行業聚焦的核心命題。

珠海盈米基金銷售有限公司是證監會批準的國內首批基金投顧試點。盈米基金董事長肖雯日前在接受記者采訪時表示，隨著公募基金改革落地與投顧業務轉常規加速，一場“從規模導向到投資者回報導向”的生態重塑正在上演。未來，在政策引導與AI技術的雙重驅動下，“以客戶賬戶收益為中心”的賬戶管理模式有望成為行業破局的關鍵。

他山之石：

海外主流投顧模式的本土化嘗試

變化正在悄然發生。2023年發布的《公開募集證券投資基金投資顧問業務管理規定（征求意見稿）》明確要求，基金投資顧問機構全面了解客戶情況，為客戶提供資金規劃、資產配置等投資規劃方案。近些年來，越來越多的投顧專業人士開始探索基于賬戶的管理模式，其核心是基于客戶目標的資金規劃和資產配置。

“這種模式是海外整個財富管理產業鏈的核心，也是海外投顧業務的主要模式。”肖雯表示，從美國《投資顧問法》定義投資顧問并規范至今，基金投顧業務從青澀到成熟，經歷了約80年的時間，而賬戶管理模式的興起，不過是近20年的事，且與市場大跌后的行業反思緊密相關。

美國基金投顧行業的轉型，緣于2000年互聯網泡沫破滅與2008年國際金融危機。痛定思痛，行業才開始從“產品推銷”向“賬戶管理”模式進化。肖雯認為，后者的優勢在于，購買單一策略、產品的投顧客戶容易受到凈值波動的干擾，陷入追漲殺跌。而在賬戶管理模式下，客戶會更關心投資周期與目標達成度，在波動來臨時會更為理性。

在國內大面積實現這種模式的轉型，仍需時日。肖雯認為，一方面，國內基金投顧業務試點尚未轉常規，還處于初期發展階段；另一方面，投顧業務從小眾向大眾客戶擴展的“拐點”未到來，需要不斷積累信任，逐漸實現質的跨越。不過，中國投資者的數字化程度很高，相信能在賬戶管理模式上，開創出獨特的數字化解決方案。

九層之臺，起于累土。肖雯認為，基金投顧業務是難而正確的事。任何一種業務的爆發都需要等待合適的時機，無須操之過急，但要做好準備。當天時地利來臨時，行業規模有可能實現爆發式的增長。

AI賦能：

助力基金投顧實現普惠價值

今年初，DeepSeek的重磅登場不僅在AI平權領域邁出關鍵一步，為人們的生活與工作方式帶來深度變革的可能，也打開了基金投顧業務數字化升級的想象空間。肖雯認為，長期來看，AI一定會改變基金投顧的業態和生態。

肖雯認為，AI對基金投顧的賦能可分為三個階段：第一階段，是AI工具的落地，即將AI與數據、內容相結合，優化客戶服務。例如，通過語義理解技術提升人機互動效率，這正是盈米基金過去幾年的實踐方向。第二階段，是AI與人、AI與系統服務協同工作，實現數據、策略與投顧方法的自動化調度，目前行業正處于這一探索階段。第三階段，是智能化主導服務，或許在未來某個時點，會出現人類協助AI服務客戶的可能。

“未來，AI對于基金投顧的助力，有望通過實現兩大目標，來做到服務的‘千人千時千面’。一是策略的定制化，基于客戶生命周期不同階段的目標、風險承受能力等變量，為成百上千萬客戶制定個性化的解決方案；二是互動的個性化，AI可以通過對話記憶客戶細節，實現精準化、場景化的服務響應。”肖雯說。

據悉，盈米基金作為兼具基金投顧與金融科技屬性的公司，目前科技人員數量占到半壁江山。自2023年ChatGPT點燃全球AI革新浪潮，該公司就開始研究和跟蹤AI的最新進展。2024年5月，盈米基金推出面向客戶的AI大模型投顧服務——且慢“AI小顧”，為客戶提供7×24小時的智能投顧服務，目前已解決客戶咨詢問題超百萬次，問題解決率超90%。客戶可以在且慢平臺上調用“AI小顧”查詢、問詢與自己投資、賬戶相關的各種內容，并獲得專業的智能化回復。

“2025年初，盈米基金確立了全面擁抱AI的公司戰略，致力于打通垂直領域的AI能力建設，并持續深化AI技術在日常業務中的應用。目前，公司在技術層面已獲得兩項重要進展：一方面構建了數字化投顧服務體系，基于多元混合的大模型技術底座，形成從底層算力集群到上層業務應用的全新AI生態，并在投研、投顧、合規等環節實現AI能力全面滲透，推動業務流程的智能化升級；另一方面是在行業率先推出盈米MCP Server，并與阿里云、扣子等主流大模型平臺合作，希望讓更多的用戶可以通過大模型平臺獲得專業化、定制化的財富管理服務。”肖雯表示。

制度筑基：

買方投顧理念漸入人心

隨著公募改革的推進，基金投顧業務的發展也進入新的階段。2025年5月，中國證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》，明確提出要堅持以投資者為本，督促行業機構牢固樹立以投資者最佳利益為核心的經營理念。2023年發布的《公開募集證券投資基金投資顧問業務管理規定》，促進基金投顧業務規范發展。

一場從重規模向重投資者回報的轉型，正在重塑公募行業的生態，而這正契合了基金投顧的核心理念。肖雯告訴記者，在經歷了近3年的市場波動之后，目前且慢平臺的盈利客戶占比穩定在85%左右。同時，投顧客戶的平均持有時長為690天，遠高于自主交易客戶，且他們敢于將資金配置到權益類資產，符合“長錢長投”的政策指引方向。

不僅是盈米基金，多家投顧機構的數據顯示，基金投顧業務可以通過專業的投顧服務能力，提升客戶的盈利體驗，這也符合公募行業高質量發展的方向。

隨著未來基金投顧業務的試點轉常規，行業有望在“買方轉型”上更進一步。肖雯表示，未來期待擁有不同資源稟賦的投顧機構，一起探索多元的業務模式，進一步優化投顧生態。同時，希望投顧機構可以投資更豐富的品類，如場內ETF、保險、銀行理財、信托等，通過綜合的財富管理工具，幫助客戶做好資產的保值增值。

“中國已成為全球第二大財富管理市場，老百姓對資產保值增值的需求日益凸顯，構成了市場的核心剛需。然而，金融產品的復雜性與大眾金融認知水平之間存在的差距，是一道亟待跨越的‘鴻溝’，基金投顧業務恰似連接供需兩端的一座橋梁。”肖雯認為，隨著買方投顧理念逐漸深入人心，全行業都在期待公募投顧業務管理規定的正式出臺，以及業務的試點轉常規，這將對公募行業產生深刻的影響。