作為A股游戲股的龍頭，通過踩準(zhǔn)爆款游戲出海風(fēng)口，ST華通收入突破200億元，躍居第一，旗下《Whiteout Survival》長期搶占各大市場IOS游戲暢銷榜前列，該游戲國服版《無盡冬日》小游戲位列微信小游戲暢銷榜前列。

胡楠/文

A股游戲上市公司相繼披露2024年報及2025年一季報，游戲廠商業(yè)績冷熱不均。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2024年，23家游戲公司中有8家實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為正且實(shí)現(xiàn)同比增長的公司數(shù)量僅為7家。

ST華通（002602.SZ)2024年?duì)I業(yè)收入成為市場第一，成為A股首家營業(yè)收入超過200.00億元大關(guān)的游戲廠商。利潤方面，世紀(jì)華通扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤為16.43億元，位居A股游戲公司第二的位置。

2025年一季度，世紀(jì)華通業(yè)績保持高增長，其營業(yè)收入為81.45億元，同比增長91.12%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為13.46億元，同比增長107.95%。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)在已披露2025年一季度財報的A股游戲上市公司中均位居第一。

據(jù)財報數(shù)據(jù)，點(diǎn)點(diǎn)互動、盛趣游戲的亮眼表現(xiàn)是推動ST華通業(yè)績增長的主要動力，前者成功抓住了游戲出海的風(fēng)口，后者深耕《傳奇》《龍之谷》等經(jīng)典IP。

表現(xiàn)分化

公開報告顯示，2024年，國內(nèi)游戲市場實(shí)際銷售收入為3257.83億元，同比增長7.53%，低于2023年的13.95%的增速。同期，中國自主研發(fā)游戲國內(nèi)市場實(shí)際銷售收入為2607.36億元，同比增長1.70%，低于2023年15.29%的增速。

雖然中國游戲市場增速有所放緩，但也存在諸多亮點(diǎn)。作為游戲行業(yè)的根基，中國游戲用戶數(shù)量在經(jīng)歷了短暫的下滑后恢復(fù)增長。據(jù)產(chǎn)業(yè)報告數(shù)據(jù)，2020年至2024年，中國游戲用戶數(shù)量分別為6.65億、6.66億、6.64億、6.68億、6.67億，同比分別增長3.70%、0.22%、-0.33%、0.61%、0.94%。

另外，2024年，國產(chǎn)游戲《黑神話：悟空》在全球大賣并獲得好評，網(wǎng)易的《漫威爭鋒》也在上年底火遍外網(wǎng)；ST華通旗下點(diǎn)點(diǎn)互動旗下爆款游戲《Whiteout Survival》全球累計下載量突破1.00億，穩(wěn)居全球SLG品類手游暢銷冠軍；三七互娛旗下公司旗下融合“三消+SLG”玩法《Puzzles＆Survival》成功躋身Sensor Tower2024年出海手游收入榜Top8，該游戲自2020年上線后累計流水超過百億元。

隨著多款中國自主研發(fā)游戲在海外市場相繼爆火，在經(jīng)歷了兩年的下滑后，中國自主研發(fā)游戲海外市場銷售收入在2024年恢復(fù)增長，其金額同比增長13.39%至185.57億美元，創(chuàng)出近5年來的新高。

與此同時，中國游戲市場內(nèi)部也在發(fā)生變化，小游戲賽道持續(xù)爆發(fā)，碎片化的玩法與輕便的體驗(yàn)帶來更輕量化的游戲方式，滿足了用戶的輕度、碎片娛樂需求，為游戲行業(yè)帶來新的增量空間。

從上述信息來看，中國游戲市場的“風(fēng)口”在小游戲與游戲出海，沒有提前布局兩賽道的游戲廠商業(yè)績相對疲軟，而提前布局的游戲廠商業(yè)績則有所增長，游戲市場出現(xiàn)兩極分化的情況。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2024年，A股23家游戲公司中有8家實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長，而扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為正且實(shí)現(xiàn)同比增長的公司數(shù)量僅為7家。其中，實(shí)現(xiàn)雙增長的上市公司僅有愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、世紀(jì)華通、神州泰岳、順網(wǎng)科技5家公司。

順網(wǎng)科技業(yè)績的增長主要受網(wǎng)絡(luò)廣告及推廣服務(wù)業(yè)務(wù)驅(qū)動，愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、世紀(jì)華通、神州泰岳2024年業(yè)績的增長則均與出?；蛘咝∮螒蛴嘘P(guān)。

另外，國內(nèi)游戲市場份額正在向頭部廠商集中。據(jù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，2024年，中國移動游戲市場TOP10產(chǎn)品收入占移動游戲市場整體收入的比重由2023年的40.88%增至43.47%；TOP11至TOP50產(chǎn)品收入占移動游戲市場整體收入的比重由28.43%增至28.89%。TOP51至TOP200產(chǎn)品收入占移動游戲市場整體收入的比重由上年的19.71%降至18.74%。

相比之下，非TOP200產(chǎn)品收入占比由10.97%降至8.90%。游戲市場收入向頭部產(chǎn)品集中進(jìn)一步加劇了行業(yè)內(nèi)游戲廠商業(yè)績的兩極分化。

點(diǎn)點(diǎn)、盛趣發(fā)力

憑借在游戲出海賽道的提前布局，ST華通業(yè)績成功起飛。據(jù)財報數(shù)據(jù)，2024年，公司營業(yè)收入為226.20億元，同比增長70.27%，營業(yè)收入超過三七互娛成為市場第一。而且，世紀(jì)華通還成為A股首家營業(yè)收入超過200.00億元的游戲廠商。

利潤方面，2024年，ST華通扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤為16.43億元，略低于三七互娛的25.91億元，位居A股游戲公司第二的位置。

2025年一季度，ST華通業(yè)績進(jìn)一步增長，并成功超過三七互娛成為A股游戲廠商第一。其營業(yè)收入為81.45億元，同比增長91.12%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為13.46億元，同比增長107.95%。

據(jù)財報數(shù)據(jù)，點(diǎn)點(diǎn)互動、盛趣游戲是ST華通主要利潤來源。2024年，點(diǎn)點(diǎn)互動營業(yè)收入為36.02億元，凈利潤為9.21億元；盛趣游戲營業(yè)收入為109.64億元，凈利潤為9.88億元，兩公司合計凈利潤占上市公司當(dāng)期凈利潤的比重為182.62%。

點(diǎn)點(diǎn)互動是世紀(jì)華通海外業(yè)務(wù)與小游戲的運(yùn)營主體，深耕SLG游戲賽道。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2024年，中國自主研發(fā)移動游戲出海收入前5類型的游戲分別為策略類（含SLG）、射擊類、角色扮演類、放置類、休閑類，其收入占比分別為41.38%、10.40%、10.37%、6.02%、6.00%，世紀(jì)華通所擅長的游戲類型與海外市場需求相符。

具體來看，2022年5月，點(diǎn)點(diǎn)互動在多個國家和地區(qū)上線了放置卡牌RPG游戲《Valor Legends:Dog Rescue》。據(jù)伽馬數(shù)據(jù)最新發(fā)布的《2022年11月游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，該游戲成功拿下了7個國家的iOS免費(fèi)榜第1、共計57個國家免費(fèi)榜的TOP20；2022年年底，點(diǎn)點(diǎn)互動推出了冰封末日題材的模擬經(jīng)營類新游戲《Frozen City》，成功在該賽道突圍，最高進(jìn)入全球40個地區(qū)免費(fèi)榜Top10，并一舉登頂2023年2月全球模擬手游收入增長榜。

2023年2月，點(diǎn)點(diǎn)互動借著《Frozen City》海外市場熱度不減，推出了全球首款冰雪題材SLG游戲《Whiteout Survival》。根據(jù)點(diǎn)點(diǎn)出海披露的數(shù)據(jù)，《Whiteout Survival》是世紀(jì)華通業(yè)績?nèi)〉贸晒Φ淖畲蠊Τ?，該游戲長期霸占各大市場IOS游戲暢銷榜前列，截至2024年2月底，其累計流水金額超過131.60億元，其中，2024年流水為81.30億元。

目前，《Whiteout Survival》海外月流水依然呈現(xiàn)著緩慢上升趨勢，2025年2月，海外市場流水約為6.43億元，相比1月小幅增長。

值得一提的是，點(diǎn)點(diǎn)互動新品產(chǎn)出速度并沒有因?yàn)槔袭a(chǎn)品的強(qiáng)勢而放緩。2024年至今，公司先后測試11款新游戲，其中，《King shot》《High Seas Hero》《Truck Star》三款產(chǎn)品已經(jīng)跑出可觀的數(shù)據(jù)，具備成為爆款的潛質(zhì)。

據(jù)點(diǎn)點(diǎn)出海披露的數(shù)據(jù)，上述三款游戲的上線時間分別為2024年8月、2024年10月以及2024年3月，截至2025年2月底，三款游戲總流水分別為0.2億元、0.3億元、1.54億元。

另外，2024年年初，《Whiteout Survival》國服版《無盡冬日》上線微信小程序，迅速成為國內(nèi)現(xiàn)象級小游戲產(chǎn)品。據(jù)2024年年報，世紀(jì)華通與騰訊控股之間的渠道結(jié)算收入為22.45億元，這在一定程度上證明了《無盡冬日》的成功。

盛趣游戲是世紀(jì)華通國內(nèi)游戲業(yè)務(wù)的運(yùn)營主體，據(jù)財報數(shù)據(jù)，盛趣游戲成功發(fā)行代理游戲《擴(kuò)散性百萬亞瑟王》《Love Live！學(xué)園偶像祭》等，并推出自研的《傳奇》系列手游、《龍之谷》系列手游等。

手游產(chǎn)品《光明勇士》與不同渠道展開合作，且保持著每周開啟新服的趨勢，且2024年流水同比增長超過800.00%；《龍之谷世界》2025年2月上線即傳統(tǒng)IOS暢銷榜TOP10,并登頂伽馬數(shù)據(jù)新游戲首月流水榜。

在游戲儲備方面，盛趣游戲旗下《饑荒》IP系列產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)銷量超過2500萬，其中，《饑?yán)Щ囊啊啡脚_游戲預(yù)約量超過千萬。吉卜力風(fēng)格放置手游《云海之下》已進(jìn)入上線沖刺階段。同時，公司還在推進(jìn)《傳奇世界》《彩虹島》等核心IP的多端互通版本。

本文刊于05月17日出版的《證券市場周刊》