第一財經

截至上周，包括微軟(408.49,-8.62,-2.07%)、谷歌(168.4,-4.05,-2.35%)、亞馬遜(167.9,-16.17,-8.78%)、meta和蘋果(219.86,1.50,0.69%)在內的科技巨頭相繼發布最新季度財報。財報數據顯示，美國大型科技公司在人工智能方面的支出仍在不斷增加。科技廠商表示，企業投資不足的風險遠遠高于投資過度。

　　四巨頭上半年資本支出總額過千億美元

　　今年上半年，微軟，谷歌，亞馬遜和meta資本支出增加了50%，總額超過千億美元，達到1060億美元，創下史無前例的新高。這些投資中很大一部分用于支持人工智能的基礎設施建設。

　　而這些投資看起來還僅是個開始。谷歌和meta都承諾，未來18個月內將進一步增加投資。市場分析預測，按照科技公司目前投資增長的速度，到今年年底，大型科技公司的人工智能相關投資可能會增加一倍以上。

　　meta公司CEO馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）表示：“目前，我寧愿冒險在有需要之前建設產能，也不愿等到為時已晚時再進行投資。”

　　谷歌CEO桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai）表示：“在科技領域，當你經歷類似AI這樣的顛覆性轉變時，投資不足的風險遠遠高于投資過度。”

　　除了英偉達尚未公布財報之外，今年第二季度，包括微軟、特斯拉(207.67,-9.19,-4.24%)、meta、蘋果、谷歌、亞馬遜在內的“六巨頭”財報中提到資本支出相關的詞句次數總計達到60次以上；談到人工智能（AI）的次數總計超過270次。

　　今年上半年，谷歌資本支出激增90%，達到250億美元；微軟資本支出增長78%，達到330億美元；亞馬遜資本支出增長27%，達到325億美元；meta預計今年的資本支出可能達到400億美元。

　　亞馬遜預計，2024年資本支出將“大幅增加”，該公司首席財務官Brian Olsavsky表示，這些支出將主要投入到新的云基礎設施中。他補充說，生成式人工智能現在是該公司“數十億美元的業務”。

　　在過去一個季度中，蘋果研發費用增長8%至80億美元。蘋果沒有透露其中有多少資金用于人工智能，包括訓練和運行自己的大型語言模型所需的基礎設施。

　　“我們在過去一年中大大增加了對人工智能的投入。”蘋果首席財務官Maestri表示，“我們將其他項目的工程資源重新部署到人工智能上，因為我們認識到這項新技術的必要性和重要性。”過去五年，蘋果在研發上的投入超過1000億美元。

　　未來五年內AI投資或達萬億美元

　　研究機構Dell’Oro Group分析師預計，未來五年內，將有多達1萬億美元被投入到數據中心等AI相關基礎設施中，盡管這些云服務廠商還無法完全說服客戶為他們的AI投資買單。

　　微軟首席財務官胡德（Amy Hood）表示，如果對人工智能產品和服務的需求低于預期，微軟可能會放慢向數據中心注入昂貴人工智能硬件的速度。微軟表示，最近一個季度，云計算增長受到的限制是由于供應不足而非客戶需求不足。

　　大型科技集團的大部分投資都用于購買土地和為云計算業務建設新的數據中心。巨額資金還用于硬件，包括專門的芯片集群，其中主要是由英偉達提供的用于訓練和運行聊天機器人所依賴的大型語言模型的AI芯片。

　　除了云服務提供商之外，微軟的OpenAI、亞馬遜投資的Anthropic、科技富豪馬斯克的xAI和法國的AI公司Mistral等初創企業都在爭奪稀缺的計算資源以訓練更先進的大型語言模型。

　　扎克伯格預計，訓練下一個大型語言模型所需的計算能力將“幾乎是上一個版本的10倍”。盡管他承認，meta依靠AI聊天機器人等應用賺錢還需要數年時間。他同時強調，AI正在改善建議，幫助人們找到更合適的內容，讓廣告體驗變得更有效。

　　上周，扎克伯格與英偉達CEO黃仁勛在SIGGRAPH大會上對談，他表示自己是英偉達的“忠實客戶”，meta目前擁有英偉達GPU數量達到60萬個。

　　廣告收入的增加正在成為谷歌和meta追加AI資本投資的動力。meta第二季度收入同比增長22%，達到390.7億美元，其中98%的銷售來自廣告。谷歌第二季度廣告收入增長11%，達到646億美元。谷歌表示，數據中心是長期資產，未來15年甚至更長時間內，這些投資將能變現。

　　AI是否存在泡沫仍有分歧

　　機構Alliance Bernstein美國增長主管Jim Tierney表示：“科技公司正在大力增加投資，但投資者仍不清楚所有的商業模式和回報是什么。一切都是在描述一個未來的愿景，而如此高額的支出讓人感到不安。”

　　蘋果等科技公司都將其人工智能基礎設施成本分攤到自己的數據中心和與其簽約的其他云服務提供商。庫克表示：“從數據中心的角度來看，我們采用混合方法，既有自己的數據中心，也與別人合作。資本支出將計入合作伙伴的財務狀況。本季度，我們在AI和Apple Intelligence上的支出同比增長肯定會反映在業績里。”

　　星展銀行中國投資策略總監鄧志堅對第一財經記者表示：“AI的投資是大勢所趨，數據就是金錢，如何整理和分析數據，是商業發展的重要環節，AI能大幅提高效率，所以AI的需求確實龐大。”

　　他同時表示，現在AI的技術還只是雛形，后續會有更大的發展空間。“只是AI需求可能會先帶動起上游的硬件板塊，例如半導體和通訊設備，以后會慢慢轉移到軟件服務平臺，以及終端產品。”鄧志堅說道，“AI商業模式如何變化，現在還不清楚，但這并不是一個故事。至于短期內的下跌，與宏觀經濟有關，與貨幣政策有關，也與獲利了結和企業拋出庫存股融資有關，但科技行業并沒有沒落，反而還有很大發展空間。”

　　英偉達上周連續三個交易日下跌，市值蒸發2000億美元，引發市場對AI泡沫擔憂；而英特爾(21.48,-7.57,-26.06%)則由于缺乏有競爭力的產品，尚未在AI基礎設施支出中獲得收益，導致其股價創下近50年來的最差表現。

　　與此同時，英偉達的許多最大客戶也在開發自己的芯片。蘋果最近發表的一篇論文就顯示，該公司正在使用谷歌的TPU，而不是英偉達的GPU，特斯拉也稱，正在加倍押注超級計算機Dojo，從而在與英偉達的競爭中保持優勢。

　　Gartner分析師盛陵海對第一財經記者表示：“目前科技巨頭們雖然都在自研芯片，但主要還是供給自用，英偉達的芯片自己要保持強勁的產品力，這些巨頭也仍然會繼續使用。包括特斯拉在內的公司目前都是混用英偉達GPU和自己研發的芯片。自己研發的芯片只占很小一部分。”

　　對此，華爾街頂級對沖基金Elliott質疑大型科技公司是否會繼續大量購買英偉達的GPU。該機構認為，英偉達正處于泡沫之中，推動其股價暴力上漲的人工智能技術被過度炒作。“如果英偉達公布的業績不佳并打破魔咒，泡沫就有可能破裂。”該基金表示。

　　巴克萊銀行近日也指出，“FOMO”（害怕踏空）情緒在2000年的互聯網泡沫中表現得淋漓盡致，而在今天的AI領域，歷史可能正在重演。

　　（本文來自第一財經）