3月27日，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）在香港召開2024年度業(yè)績發(fā)布會，蒙牛總裁兼執(zhí)行董事高飛、首席財務官張平等眾多高管出席發(fā)布會。

面對乳制品行業(yè)供需矛盾加劇、消費需求疲軟等挑戰(zhàn)，蒙牛通過“一體兩翼”戰(zhàn)略的初步落地，全年實現(xiàn)營收886.7億元，毛利率同比提升2.4個百分點至39.6%，經(jīng)營利潤率創(chuàng)歷史新高至8.2%。

盡管受商譽減值等短期因素影響，蒙牛凈利潤階段性承壓，但經(jīng)調(diào)整后凈利潤達44.35億元，展現(xiàn)出核心業(yè)務的基本盤穩(wěn)固。與此同時，蒙牛方面還宣布將今年現(xiàn)金分紅的比例提升至45%，總額近20億元。

“我們也希望通過回購、分紅這些東西，繼續(xù)為股東創(chuàng)造更好的股東價值和回報。”高飛在發(fā)布會上說。

核心業(yè)務韌性凸顯 現(xiàn)金分紅比例創(chuàng)近年新高

2024年是中國乳業(yè)充滿挑戰(zhàn)的一年。行業(yè)供需矛盾加劇、消費信心波動與國際市場不確定性交織，蒙牛以"強一體、展兩翼"戰(zhàn)略為指引，在調(diào)整中優(yōu)化結(jié)構(gòu)，在變革中積蓄動能。

通過主動調(diào)節(jié)渠道庫存、強化精益化管理，蒙牛的庫存周轉(zhuǎn)、應付賬款等業(yè)績核心指標均持續(xù)向好，下半年價盤與收入環(huán)比改善。

財報顯示，蒙牛2024年經(jīng)營現(xiàn)金流達到83.3億元。高飛在發(fā)布會上表示，受益于自由現(xiàn)金流的持續(xù)改善，也給整個資金上持續(xù)和加大回饋股東的分紅打下了一個基礎(chǔ)，2025年蒙牛現(xiàn)金分紅總額近20億元，分紅比例提升至45%，創(chuàng)下近年來新高。

在核心業(yè)務板塊，蒙牛展現(xiàn)出強大的抗周期能力。特侖蘇作為全球乳業(yè)標桿性大單品，持續(xù)引領(lǐng)高端白奶市場，其沙漠有機系列依托烏蘭布和沙漠生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)差異化突圍。

低溫酸奶業(yè)務連續(xù)多年保持市場份額第一，每日鮮酪等創(chuàng)新產(chǎn)品帶動利潤率提升；鮮奶領(lǐng)域的高端品牌每日鮮語逆勢增長超20%，不僅穩(wěn)居國內(nèi)市場頭把交椅，更成功打入港澳地區(qū)，開辟新增長空間。

即便在承壓明顯的奶粉板塊，瑞哺恩品牌通過與國民IP《哪吒》深度聯(lián)動，實現(xiàn)四季度銷售翻倍，中老年奶粉"悠瑞"系列則抓住老齡化趨勢，構(gòu)建銀發(fā)經(jīng)濟護城河。

值得注意的是，蒙牛在戰(zhàn)略協(xié)同上取得突破性進展。完成對妙可藍多的深度整合后，奶酪業(yè)務市占率攀升至49.5%，形成從兒童奶酪到餐飲供應鏈的全場景覆蓋；冰淇淋業(yè)務在東南亞市場表現(xiàn)亮眼——艾雪品牌穩(wěn)居印尼冰品第一、菲律賓市場第二，為國際化布局注入信心。

這些成績的背后，是蒙牛對"讓牛奶回歸營養(yǎng)本質(zhì)"的深刻洞察：當行業(yè)陷入價格競爭時，企業(yè)選擇以產(chǎn)品創(chuàng)新破局，用技術(shù)升級重塑價值。

深化“一體兩翼”，破解增長瓶頸

站在行業(yè)變革的關(guān)鍵節(jié)點，蒙牛將2025年定義為"戰(zhàn)略深化元年"。

面對消費者從"喝奶"到"吃奶"的轉(zhuǎn)變、從基礎(chǔ)營養(yǎng)到精準營養(yǎng)的需求躍遷，蒙牛以"喝上奶、喝好奶、喝對奶"為核心的行動綱領(lǐng)，既是對國家"健康中國2030"戰(zhàn)略的積極響應，也是對乳業(yè)發(fā)展本質(zhì)的回歸思考。

在基礎(chǔ)營養(yǎng)普及層面，蒙牛將目光投向更廣闊的市場縱深。中國仍有超10億人未形成每日飲奶習慣，6.6億乳糖不耐受人群的消費痛點尚未完全解決。蒙牛對此已經(jīng)進行多種方式措施推動解決。

在云南、貴州等下沉市場，蒙牛已試點推出區(qū)域定制化產(chǎn)品，結(jié)合社區(qū)團購與即時零售新業(yè)態(tài)，將牛奶消費半徑延伸至縣域市場；針對乳糖不耐受人群，零乳糖系列產(chǎn)品研發(fā)被列為重點攻關(guān)項目，未來將通過精準營銷觸達目標客群。

此外，在品質(zhì)升級方面。蒙牛旗下特侖蘇計劃推出"沙漠有機Pro"系列，融入ESG溯源體系與碳足跡認證，將生態(tài)價值轉(zhuǎn)化為品牌溢價；運動營養(yǎng)品牌邁勝加速產(chǎn)品矩陣擴展，針對馬拉松、健身等細分場景推出液態(tài)蛋白新品；在銀發(fā)經(jīng)濟領(lǐng)域，蒙牛聯(lián)合醫(yī)療機構(gòu)開發(fā)"骨力元""肌活源"等功能性奶粉，通過藥食同源理念搶占細分市場。

這些創(chuàng)新背后，是蒙牛研發(fā)投入的持續(xù)加碼，研發(fā)方向更加精準的轉(zhuǎn)變，自主培育的乳雙歧桿菌BL-11、母乳低聚糖HMO等核心技術(shù)已實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應用。

與此同時，蒙牛的國際化布局呈現(xiàn)多點開花態(tài)勢。在東南亞市場，艾雪冰淇淋計劃進軍泰國、越南等新興市場，復制"印尼模式"的成功經(jīng)驗；澳新地區(qū)，貝拉米有機奶粉通過跨境電商與線下商超雙渠道發(fā)力，打造亞太母嬰營養(yǎng)標桿；歐洲研發(fā)中心則聚焦乳品精深加工技術(shù)，破解乳鐵蛋白、酪蛋白磷酸肽等"卡脖子"原料依賴。

有行業(yè)報告指出，蒙牛的這種"本土化深耕+全球化整合"的策略，正在重構(gòu)自身的全球價值鏈，為海外市場拓展奠定了良好的基礎(chǔ)。

在業(yè)績發(fā)布會尾聲，總裁高飛用"原泉混混，不舍晝夜"的古訓寄語未來。這既是蒙牛對行業(yè)發(fā)展規(guī)律的尊重，也是對自身變革決心的宣示。

隨著"一體兩翼"戰(zhàn)略的縱深推進，蒙牛這家擁有全球化視野的民族乳企，正以科技創(chuàng)新為矛、以可持續(xù)發(fā)展為盾，在守護國民營養(yǎng)健康的道路上，走出獨具特色的中國乳業(yè)振興之路。