作者｜無冕財經(jīng) 海棠葉

一場股東會后，永輝超市變了天。

任職3年多的CEO未能連任，還沒當(dāng)上非獨董；原創(chuàng)始人的反對票也于事無補，董事會結(jié)構(gòu)失衡；250-350家門店將被關(guān)停......

3月20日，永輝超市用一紙公告宣布葉國富“代理”CEO，公司改朝換代進(jìn)入“葉國富時代”。

拯救永輝、打造成零售行業(yè)新標(biāo)桿，從以往的創(chuàng)辦名創(chuàng)優(yōu)品到如今的執(zhí)掌永輝超市，葉國富的每一步都充滿野心和賭性。

“我是帶著真金白銀和一顆真心，跟大家一起來做永輝的。我現(xiàn)在是永輝第一大股東，我比任何人都希望永輝越來越好。”內(nèi)斗落幕，葉國富磨刀霍霍“致敬”胖東來。

但這條路，連胖東來都還在摸索。

CEO閃電出局

葉國富在不斷加強(qiáng)對永輝超市的話語權(quán)。

去年9月，名創(chuàng)優(yōu)品子公司斥資62.7億元，收購永輝超市29.4%的股權(quán)，成為永輝超市第一大股東。

“名創(chuàng)優(yōu)品不會控制董事會，不會成為實控人，未來也不會并表。”彼時，名創(chuàng)優(yōu)品首席財務(wù)官張靖京明確表示。

但半年后，情況生變。

3月17日，永輝超市換屆選舉第六屆董事會時，6個非獨立董事候選人本是名創(chuàng)優(yōu)品、永輝超市各占3席：名創(chuàng)優(yōu)品董事會主席兼首席執(zhí)行官葉國富、首席財務(wù)官張靖京、獨立非執(zhí)行董事王永平，和永輝超市董事長張軒松、董事張軒寧、CEO李松峰。

但李松峰得票數(shù)只有20.6%，未能當(dāng)選非獨立董事，其他候選者的得票率均在98%以上。

這意味著，目前六位非獨立董事席位中，名創(chuàng)優(yōu)品和永輝的比例變?yōu)?:2，平衡格局被打破。

名創(chuàng)優(yōu)品系拿下董事會多數(shù)席位的同時，葉國富還“另起爐灶”，擔(dān)任永輝超市改革小組組長。

根據(jù)公告，會議通過了成立改革領(lǐng)導(dǎo)小組的議案，由葉國富擔(dān)任組長，王守誠、羅雯霞、林紅東、曾鳳榮、吳凱之、甘旺亨、張衛(wèi)東、朱靜、劉少強(qiáng)擔(dān)任組員。

隨后，永輝超市再公告稱，李松峰未能繼續(xù)獲聘公司CEO，該職位虛位以待，將全球招募。

李松峰就此“出局”，結(jié)束未滿四年的CEO任職之旅。

對以上議案，永輝超市原大股東、董事張軒寧有意見，在投票中投下了唯一的反對票。

他為李松峰感到不平，“在當(dāng)前高級管理議案中，未涉及李松峰CEO的安排，這令人深感憂慮。”

可惜胳膊沒扭過大腿，張軒寧持有的7%股份，在葉國富面前算不了什么。

3月20日，永輝超市發(fā)公告稱，董事會授權(quán)公司改革領(lǐng)導(dǎo)小組代行CEO職責(zé)。也就是，改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長葉國富間接“代行”CEO職責(zé)，成為永輝的“事實CEO”。

從某種程度上，這一公告確認(rèn)了葉國富的領(lǐng)導(dǎo)地位。

高層變動塵埃落定，另一方面，葉國富也介入了永輝超市的中層干部團(tuán)隊。

據(jù)《商業(yè)觀察家》，賴淑珍被任命為永輝商品中心標(biāo)品二部（即食百部門）的負(fù)責(zé)人，向商品中心總經(jīng)理匯報工作。

據(jù)悉，賴淑珍來自于名創(chuàng)優(yōu)品，最近一次公開露面是作為名創(chuàng)的護(hù)膚經(jīng)營者亮相。

大手筆砍門店

新官上任三把火，3月17日被選為改革小組組長時，葉國富便拋出三大改革。

其一是，2025年，永輝超市將關(guān)閉門店250-350家。

永輝超市官網(wǎng)顯示，目前全國共有門店743家，按此計劃，今年底永輝超市將不足500家，相當(dāng)于砍掉三分之一門店，較2024年初的千余家也減少一半。

背后是，永輝的調(diào)改速度要大幅度加快。

按照葉國富的計劃，2025年，永輝調(diào)改門店達(dá)200家左右，計劃至2026年完成所有存量門店的調(diào)整。

也就是說，如2025年能如期如量完成調(diào)改計劃，那么2026年將要調(diào)改的剩余門店數(shù)量大概在300多家。

▲胖東來去年12月發(fā)布的調(diào)改名單。

根據(jù)永輝3月13日宣布的調(diào)改計劃，到2025年5月底之前還將有44家門店調(diào)改完成——2個月內(nèi)要完成的調(diào)改門店數(shù)與過去9個月相當(dāng)。

葉國富不只是說說。

臨時股東大會落幕的第二天，比優(yōu)特商業(yè)集團(tuán)和東北永輝就接連發(fā)公告稱，比優(yōu)特協(xié)議接收永輝黑龍江、吉林兩省12家門店，永輝大規(guī)模關(guān)店計劃由此開始。

“希望做一個全國性的胖東來。”對于永輝，葉國富寄予厚望。

自2024年5月起，永輝開啟“胖東來調(diào)改”，截至2月20日，共計在18個城市開設(shè)了41家“胖改”店，占門店總數(shù)的5.28%。

從永輝超市公布的數(shù)據(jù)看，調(diào)改后的門店在口碑、品質(zhì)、客流和銷售額上均有較大增長。

如胖東來調(diào)改首店鄭州信萬廣場店，開業(yè)首日銷售額188萬元，較改造前增長13.9倍，當(dāng)日客流超1.2萬人，是調(diào)改前的5.3倍；永輝超市廣州南沙萬達(dá)廣場店，開業(yè)3天累計銷售額達(dá)650萬元，日均銷售額超200萬元，是調(diào)改前的6倍……

“永輝的胖改，從短期來看，業(yè)績增長明顯，取得了不錯的調(diào)改成效。”河南省商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會會長宋向清表示，但長期來看，門店熱度在下降，如鄭州信萬廣場店去年9月日均銷售額增長降至8.3倍，10月進(jìn)一步降到6.3倍-7倍左右，一些門店甚至回歸調(diào)改前水平。

調(diào)改店流量開始出現(xiàn)下滑。

據(jù)媒體報道，廣州南沙萬達(dá)廣場店如今基本上不存在排長隊情況，人流有所下降；成都錦江文華廣場店也被爆出客流不及預(yù)期，僅2個月時間人潮就歸于平靜。

而永輝超市假設(shè)按照原有的規(guī)模、速度進(jìn)行調(diào)改（半年調(diào)改31家門店），想要完成對所有門店的調(diào)改，大約需要12年。

白熱化競爭的市場等不了12年，虧損的永輝超市也等不起。

根據(jù)財報預(yù)告，2024年，永輝超市預(yù)計凈虧損為14.0億元，扣除非經(jīng)常性損益的虧損為22.1億元。

永輝超市承認(rèn)，這是“胖改”帶來的陣痛之一，前期大量的人力物力投入加劇了支出。

“賭徒”的壓力

葉國富的“敢賭”，有目共睹。

《名創(chuàng)優(yōu)品的101個新零售細(xì)節(jié)》里寫到：最初在名創(chuàng)優(yōu)品還沒有顯山露水的時候，葉國富就一口氣拿下了廣州近100家門店的位置，投入2億元資金。

這次入股永輝，也是一樣的故事。

一筆62.7億元的現(xiàn)金支出，導(dǎo)致名創(chuàng)優(yōu)品的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物銳減近47億元，手筆頗大。

業(yè)界很是不理解。

葉國富解釋稱自己是（胖東來創(chuàng)始人）于東來的粉絲，他看上的是調(diào)改后的永輝。

據(jù)葉國富本人介紹，去年7月30日他曾去鄭州胖東來版永輝，即調(diào)改后的永輝超市鄭州信萬廣場店考察，“下午4點去，人非常多，坐了一晚上”，隨后又到許昌考察胖東來。

回到鄭州后葉國富想，“這個店如果是我的有多好”。

葉國富說，他只花了一周，最終確定自己要買的就是“胖東來版的商超”。

短期來看，葉國富賭對了。

交易公告發(fā)布的9月23日，永輝超市收盤價為2.25元，此后2個多月的時間，股價實現(xiàn)翻倍式上漲：最高曾上漲至6.55元，最大漲幅為191.11%；市值也一度沖破600億，直逼700億。

到了3月21日，永輝超市股價定格在4.84元/股，市值約439億元，相比收購前的市值也大漲好幾倍。

以名創(chuàng)優(yōu)品2.35元/股的購買價計算，這筆“抄底”交易給葉國富帶來了約80億賬面浮盈，用了不到半年的時間。

就連名創(chuàng)優(yōu)品因為該筆交易縮水的市值也在回升。

去年9月24日，名創(chuàng)優(yōu)品港股大幅低開，一度跌超30%，當(dāng)天收盤跌23.86%，一天之內(nèi)市值蒸發(fā)103億。不過目前，名創(chuàng)優(yōu)品的股價已反彈至39.5港元/股，市值達(dá)487億。

當(dāng)然了，這筆中國零售行業(yè)中僅次于阿里400億左右收購高鑫的巨額收購，對于葉國富來說，壓力也是山大的。

單店改造成本超800萬元，2024年永輝調(diào)改的41家門店累計投入超3.28億元，前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比縮水29.7%，高昂的改造成本，導(dǎo)致短期內(nèi)現(xiàn)金流壓力顯著，也反映在了虧損的報表中。

另外，截至2024年三季度，永輝超市的負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到87.1%，短期負(fù)債合計197.8億元；同期永輝超市貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)合計為84.37億元，資金缺口113億元。

“中國超市的唯一出路是胖東來模式，這是比Costco更適配本土市場的解法。”葉國富堅信，沿著胖東來的路子會走到終點，但誰說模仿的就一定會成功。

尤其，于東來屢屢面臨輿論危機(jī)，胖東來至今沒走出河南。