在基本面走弱的跡象下，估值泡沫或被進一步擠壓。因此，預計美股將延續震蕩下行行情至3月底/4月初。關注：1）估值較為合理、防御屬性強的醫療保健；2）內需驅動的服務類消費；3）高股息率的傳統電信和公用事業。在關稅、美聯儲貨幣政策路徑等問題明朗化之后，且估值溢價也較為充分地消化后，我們判斷屆時美股風格將重新切回到大盤藍籌。

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機器人行業發展迅速，以宇樹科技、優必選、眾擎機器人為代表的相關公司，相關產品逐步推出，成長空間廣闊。隨著機器人行業的發展，機器人對印制電路板（PCB）的需求隨之增長。包括機器人主控PCB、機器人執行器PCB以及相關驅動器、關鍵模組等方面均有望帶動PCB的增量需求。光大證券認為，機器人相關PCB市場空間廣闊，長期成長空間巨大。

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2025年將發放育兒補貼，正在會同有關部門起草相關操作方案。生育政策補貼后續若落地，有望推動出生人口改善，利好嬰配粉行業需求。同時0~6歲兒童群體數量也有望逐步改善，利好兒童奶酪需求。積極關注生育政策年內落地有望提升市場對于嬰配粉企業及奶酪企業未來基本面的預期及估值水平。

大模型加速“進化”，掀起新一輪人工智能發展熱潮。今年政府工作報告提出，持續推進“人工智能+”行動，將數字技術與制造優勢、市場優勢更好結合起來，支持大模型廣泛應用，大力發展智能網聯新能源汽車、人工智能手機和電腦、智能機器人等新一代智能終端以及智能制造裝備。在此背景下，AI領域布局進入“深水區”的家電企業，也紛紛加速融合大模型和自研AI智能體，不少品牌已經接入DeepSeek模型，將AI技術應用到多個領域。

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上證指數短短3個交易日跌破了5日心啊、10日線、20日線、30日線，向下看3450點附近的60日線與120日線的支撐力度。跌破了直接3300點下方見了，要是穩住了就一波新拉升走勢，所以本周很關鍵。美聯儲的利率政策，個別科技巨頭的云計算、數據中心業務增速不及預期等，目前美股整體估值依舊高企，標普500和道指動態PE仍達21.0倍和19.9倍，處于歷史79%和82%分位數；而納指100的24.7倍動態PE也對應歷史70%的分位數。

創業板指數3連跌，已經把均線全部跌破了，出現了明顯的下行的走勢，這里要注意2120點缺口補掉后，注意2050點到2100點的區間支撐位置，題材股已經不是超跌，而是已經“抬不起頭了”。短期來看，結合詞頻分析，短期重點關注新納入政府工作報告的具身智能、6G、人工智能手機和電腦板塊。