隨著上市公司年報(bào)的漸次披露，QFII基金對(duì)A股的投資情況也浮出水面。據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括摩根士丹利在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)成為部分個(gè)股的新晉股東，且隨著去年四季度至今A股行情的演繹，不少投資項(xiàng)目已經(jīng)浮盈不菲。

展望后市，包括外資公募在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為外資對(duì)中國(guó)股票存在著較大的增配空間，且“加倉(cāng)科技板塊”幾成共識(shí)。

QFII“成功”加倉(cāng)多只個(gè)股

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月18日，A股年報(bào)信息共更新了15只QFII重倉(cāng)流通股，其中，摩根士丹利新晉為悅心健康、寶勝股份、六國(guó)化工、必易微、光智科技、中天服務(wù)、舒華體育等股票的前十大流通股東，其中，加倉(cāng)力度最大的兩只個(gè)股分別為寶勝股份和中天服務(wù)，截至去年四季度末持有657萬(wàn)股，持倉(cāng)市值約為4140.22萬(wàn)元。

寶勝股份為航空工業(yè)集團(tuán)旗下電纜龍頭，專業(yè)生產(chǎn)涵蓋行業(yè)電力電纜、控制和儀表線纜、高頻數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)線纜、信號(hào)電纜、電磁線、架空線、建筑電線等，去年四季度，該股累計(jì)漲幅高達(dá)57%，且在此期間買(mǎi)入鮮有回撤，因此摩根士丹利無(wú)疑獲利匪淺。

中東主權(quán)財(cái)富基金阿布達(dá)比投資局也出現(xiàn)在寶豐能源的流通股東名單中，持股數(shù)量為3005.39萬(wàn)股，瑞士聯(lián)合銀行也新晉中信重工、光智科技、*ST寧科前十大流通股東，值得一提的是，*ST寧科雖然在去年四季度股價(jià)漲幅一般，但在2025年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過(guò)了66.7%。

被減持的個(gè)股中，新天地在去年四季度被摩根士丹利國(guó)際、高盛集團(tuán)減持22.57萬(wàn)股、16.04萬(wàn)股；東方雨虹則被阿布達(dá)比投資局減持了112萬(wàn)股，截至去年末，該機(jī)構(gòu)仍為東方雨虹的第八大股東，而德弘美元基金仍為該公司第三大股東。外資對(duì)東方雨虹的減持不無(wú)道理：2024年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收280.56億元，同比下降14.52%；凈利潤(rùn)為1.08億元，同比下降95.24%，且在去年四季度內(nèi)該股股價(jià)下滑了5.87%。

外資或?qū)⒗^續(xù)增配

從已披露的個(gè)股增減持倉(cāng)不難發(fā)現(xiàn)，外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股整體采取了加倉(cāng)操作。國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人李斌日前表示，2月外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，跨境資金呈現(xiàn)凈流入，其中國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升向好和科技發(fā)展提振市場(chǎng)信心，2月外資凈增持境內(nèi)債券和股票合計(jì)達(dá)127億美元。

摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅談及外資當(dāng)前對(duì)于中國(guó)資產(chǎn)的配置情況時(shí)也表示，目前，外資對(duì)中國(guó)股票的持倉(cāng)量與2020年或2021年的高點(diǎn)相比仍有較大差距，外資對(duì)中國(guó)股票存在著較大的增配空間。

王瀅觀察到，過(guò)去一段時(shí)間被動(dòng)型資金呈現(xiàn)逐步進(jìn)場(chǎng)的態(tài)勢(shì)，這主要是因?yàn)榻谥袊?guó)股市表現(xiàn)亮眼，市值上升促使估值權(quán)重提升。而主動(dòng)型基金截至目前還未大規(guī)模介入，或許仍處于觀察和研究的階段。她認(rèn)為，如果未來(lái)能出現(xiàn)更多宏觀經(jīng)濟(jì)改善的信號(hào)，并且外部地緣政治不確定性進(jìn)一步降低，堅(jiān)信中國(guó)市場(chǎng)將會(huì)具備更大吸引力，吸引國(guó)際資金跑步進(jìn)場(chǎng)。

王瀅進(jìn)一步表示，與全球重要的股票市場(chǎng)相比，中國(guó)股市存在明顯的估值折價(jià)情況。例如，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的估值比MSCI中國(guó)指數(shù)高出8個(gè)百分點(diǎn)，較恒生指數(shù)也高出11個(gè)百分點(diǎn)。“我們認(rèn)為中國(guó)股市依舊極具吸引力，因?yàn)槟壳叭蛲顿Y人對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置仍處于歷史相對(duì)較低水平，在此情況下，能夠帶來(lái)的增量資金將非常可觀。”

瑞銀證券中國(guó)股票策略師孟磊也認(rèn)為，從全球比較而言，中國(guó)A股相對(duì)全球新興市場(chǎng)目前折價(jià)約20%，但在2022年以前，A股估值一般是較新興市場(chǎng)有所溢價(jià)的。這意味著今年如果有更多的海外投資者進(jìn)入股票市場(chǎng)，20%的折價(jià)率會(huì)進(jìn)一步收窄，甚至有可能變成平價(jià)或者溢價(jià)，股票市場(chǎng)的空間會(huì)進(jìn)一步打開(kāi)。“今年的盈利增長(zhǎng)會(huì)好于去年，處于復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，尤其是非金融板塊。”孟磊說(shuō)。

投資偏好或?qū)⑾蚩萍及鍓K轉(zhuǎn)移

展望后市，包括外資公募在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)均對(duì)A股科技板塊持有較為樂(lè)觀的態(tài)度。

富達(dá)基金張笑牧表示：“我們認(rèn)為科技創(chuàng)新領(lǐng)域的政策舉措從戰(zhàn)略方向和實(shí)施力度都展現(xiàn)出足夠的確定性，這為市場(chǎng)信心的提振和相關(guān)領(lǐng)域估值的修復(fù)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。我們重申去年三季度的觀點(diǎn)，科技創(chuàng)新相關(guān)的板塊和行業(yè)將在2025年為投資者提供最強(qiáng)且最確定的超額收益。”

安聯(lián)基金也在近期的觀點(diǎn)中強(qiáng)調(diào)：DeepSeek的發(fā)布只是中國(guó)眾多科技進(jìn)步的一個(gè)縮影，展現(xiàn)了中國(guó)在人形機(jī)器人、自動(dòng)駕駛和可再生能源等諸多技術(shù)和人工智能領(lǐng)域的飛速進(jìn)步。“關(guān)鍵點(diǎn)在于，中國(guó)的科技實(shí)力遠(yuǎn)超外界此前的認(rèn)知。隨著中國(guó)科技進(jìn)步的日益顯著，我們預(yù)計(jì)這將催生多元化的投資機(jī)遇。”

王瀅也表示，中國(guó)在人工智能等科技領(lǐng)域的突破是關(guān)鍵。過(guò)去幾年，海外對(duì)中國(guó)科技的遏制讓市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)在新一輪科技革命中落后。但DeepSeek的橫空出世扭轉(zhuǎn)了海外認(rèn)知，增強(qiáng)了全球投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)不斷涌現(xiàn)新增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力的信心，這是最大變化。