3 月 14 日，斗魚發布了 2024 年第四季度及全年未經審計財務報告，引發行業廣泛關注。根據財報信息，2024 年，斗魚第四季度營收 11.36 億元，全年營收 42.71 億元。第四季度毛利潤為 6980 萬元，毛利率為 6.1%，調整后凈虧損為 6880 萬元。

與此同時，斗魚在收入多元化方面取得了顯著進展，創新業務、廣告和其他收入實現季度及全年大幅增長，第四季度增長 47.2% 至 4.05 億元，收入貢獻達到 35.7%，2024 年全年該項收入同比增長 63.6% 至 12 億元，其中創新業務連續八個季度增長，第四季度移動端平均 MAU 為 4450 萬，環比增長 5.9%，季度總付費用戶數為 330 萬。

整體來說，這份財報不僅展示了斗魚在 2024 年的財務表現，更透露出公司在商業化轉型、業務多元化、游戲內容生態建設以及合規治理等方面的諸多亮點，可以看到斗魚在復雜市場環境下呈現的韌性與潛力。

賽事、直播、節目全面發力，夯實游戲內容基本盤

2024 年，中國電競產業在歷經兩年下滑后迎來回暖，產業收入重回增長軌道，直播、賽事和俱樂部收入均有明顯增幅。

據《2024 年中國電子競技產業報告》，我國電競產業實際銷售收入達到 275.68 億元，同比增長 4.62%，其中直播收入占比最大，為 80.84%。這表明電競直播行業仍具有較大的市場潛力和發展空間。

我們知道，作為以游戲為核心的多元化內容生態平臺，游戲電競內容生態一直是斗魚的重要平臺優勢。而過去一年，斗魚始終聚焦這一核心業務，在游戲內容生態建設上成果斐然。

比如首先在賽事方面，2024 年第四季度斗魚轉播了超 50 場官方大型賽事，并打造了近 40 場自制電競賽事，如《王者榮耀》軍團杯暨雷霆榮耀杯 S2、《無畏契約》瓦力杯等，構建了涵蓋版權賽事及自制賽事的電競內容矩陣。

斗魚不僅通過這些熱門賽事滿足核心電競用戶的需求，還通過創新的賽事形式和內容吸引了更廣泛的觀眾群體，如《荒野亂斗》杯賽以低門檻參與結合娛樂性與競技性，吸引了大量非核心玩家，拓展了長尾游戲生態，還有跨平臺合作打造的《王者榮耀》真牛杯，賽事期間社交媒體話題閱讀量超 317 萬次，既激活用戶活躍度，又為腰部主播創造曝光機會。如此一來，這些賽事內容形成了“熱門 + 小眾”的全品類覆蓋，充分滿足所有游戲玩家們的內容需求。

同時，斗魚還結合各游戲營銷節點，推出平臺特色的游戲活動，如《王者榮耀》周年慶的頭部主播專屬語音包及游戲道具福利、《歡樂斗地主》18 周年慶的歡樂功夫直播周等，為游戲產品打造定制化服務，豐富用戶內容體驗。

斗魚在游戲內容生態上的深耕，使其在 2024 年能夠吸引更多高質量用戶，移動端平均 MAU 環比增長 5.9% 達到 4450 萬就是有力證明。這不僅鞏固了斗魚在游戲直播領域的領先地位，也為平臺的商業化變現提供了堅實基礎，充分證明了以游戲內容為基本盤的正確性和出色成果。

商業化迎來新突破，創新業務成最大亮點

在夯實游戲內容基本盤的同時，過去一年，斗魚在創新業務方面展現出的強勁發展態勢才是財報中的最大亮點。兩者共同構成斗魚多元化平臺策略不可或缺的組成部分。

2024 年第四季度，斗魚在主動縮減低效投入的同時，依托游戲內容生態積極探索收入多元化途徑，并且加大了對游戲相關服務及語音業務的推廣力度。

這些舉措顯現積極效應，第四季度斗魚創新業務、廣告和其他收入同比增長 47.2% 至 4.05 億元，收入貢獻達到 35.7%，而 2024 年全年該部分收入達 12 億元，同比大幅增長 63.6%，其中創新業務連續八個季度增長。收入結構的多元化讓斗魚顯著降低對傳統直播打賞的依賴，同時也令其抗風險能力更強，在面對行業監管趨嚴、用戶付費波動時更具韌性。

那么斗魚具體是如何提高創新業務、廣告和其他收入的表現的呢？

首先，過去一年斗魚以游戲道具為主的商業化業務推廣頻次增加，開拓了更多營銷場景，通過線下內容結合線上售賣的方式，提升了用戶購買意愿。

例如和平精英分區的和平時裝周主題集市與精英手冊，以及穿越火線分區的年末好物直播節等，游戲人氣道具返場及全新道具優惠形成了強大的用戶吸引力。同時，語音社交業務在規范的產品設計、有效的招募機制和精準的用戶投放下發展迅速，有效拉動了多元收入提升。

此外，斗魚推出分層付費產品，針對核心用戶推廣高權益的會員體系和游戲相關產品，提升付費頻次；針對泛用戶推廣低門檻的小額營收產品，結合豐富游戲內容和平臺獎勵提升活躍度，滿足不同用戶需求，保持整體付費用戶基數。

與此同時，斗魚正從單一直播平臺向“游戲生態服務商”升級。一方面，斗魚可以依托海量游戲用戶與精準畫像，為游戲廠商提供定制化營銷服務。例如，為《三角洲行動》等新游打造跨平臺賽事，既提升游戲曝光度，又為游戲廠商創造高轉化場景。

從長遠的角度來看，對于斗魚這樣的內容生態平臺來說，支撐其長期發展的要素離不開商業化的可持續性與生態的健康，以及面向未來的前瞻布局。過去一年，斗魚在商業化方面的進展呈現出良好的態勢，創新業務的持續增長為其未來的發展注入了強大動力，共同構建了斗魚長遠健康發展的穩固基石。

結語

正如本次財報發布后，斗魚聯席 CEO 任思敏所說的：

2024 年四季度，我們保持了公司業務和財務的穩健態勢。面對宏觀環境的挑戰，我們積極優化公司資源配置，增強收入多元化能力，主動縮減低效投入，集中資源穩固平臺核心游戲內容生態和公司業務的基本盤。

目前，斗魚正處在穩健轉型、邁向長期主義的健康發展軌道上，接下來的一年，相信隨著“降本提效”戰略深化、AI 技術落地以及電競全球化紅利釋放，斗魚有望進一步縮小虧損，鞏固其在游戲直播領域的頭部地位。而對于投資者而言，斗魚的長期價值不僅在于財務數據的改善，更在于其作為“游戲生態核心樞紐”的不可替代性 —— 連接玩家、主播、廠商與賽事，持續創造多元價值。