中國人民銀行3月14日發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月，我國貨幣信貸保持較快增長，體現(xiàn)出適度寬松的貨幣政策取向。其中，2月政府債券發(fā)行提速，是支撐社融增長的關(guān)鍵，表明更加積極的財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力。

中國人民銀行3月14日發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月，我國貨幣信貸保持較快增長，體現(xiàn)出適度寬松的貨幣政策取向。其中，2月政府債券發(fā)行提速，是支撐社融增長的關(guān)鍵，表明更加積極的財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力。

展望未來，分析人士表示，貨幣信貸調(diào)控應(yīng)對(duì)未來不確定性仍有空間，貨幣信貸總量增長還有后勁。金融總量的合理增長，將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升向好和高質(zhì)量發(fā)展提供更有力有效的支持。

政府債券發(fā)行提速

“社會(huì)融資規(guī)模保持較快增長。”分析人士表示，2月末社融存量同比增長8.2%，比1月末時(shí)“8%”的增速加快了0.2個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持有力。債券融資是社融結(jié)構(gòu)中的亮點(diǎn)。

其中，政府債券發(fā)行提速，是社融增長的關(guān)鍵。前兩個(gè)月，政府債券凈融資2.39萬億元，同比多1.49萬億元。

更加積極的財(cái)政政策，發(fā)力姿態(tài)明顯——2月，用于置換存量隱性債務(wù)的置換債券發(fā)行近8000億元，比1月發(fā)行量高6000億元以上，超過去年全年發(fā)行量的三分之一。

企業(yè)債券凈融資較快增長，也對(duì)社融形成一定支撐。前兩個(gè)月，企業(yè)債券凈融資6156億元，同比多414億元。

較低的債券融資成本，鼓勵(lì)更多企業(yè)通過債市融資——去年下半年以來，債券市場(chǎng)利率總體處于低位。企業(yè)抓住時(shí)機(jī)加大債券融資力度，有效降低了整體融資成本。

信貸保持較強(qiáng)支持力度

2月是傳統(tǒng)的信貸“小月”。分析人士認(rèn)為，今年2月貸款增量超1萬億元，屬于歷史較高水平，信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)的支持力度。

債券融資對(duì)信貸的替代效應(yīng)，在一定程度上影響了2月的信貸增長。分析人士表示，在融資結(jié)構(gòu)中，債券與信貸存在一定的“蹺蹺板”效應(yīng)。比如，隨著置換債券加快發(fā)行，融資平臺(tái)等主體用發(fā)債資金歸還銀行貸款，短期內(nèi)可能會(huì)影響信貸總量。

“還原專項(xiàng)債置換影響后，貸款增速不低。”某機(jī)構(gòu)人士測(cè)算稱，如果還原地方專項(xiàng)債置換因素影響，2月新增貸款可能還要增加2000億元左右。預(yù)計(jì)專項(xiàng)債置換對(duì)貸款的影響后續(xù)還會(huì)存在。

“資金結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換，不影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得的實(shí)際融資支持。”分析人士表示，用專項(xiàng)債置換融資平臺(tái)貸款，有助于各地紓解資金壓力，騰出更多資金用于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)能，這可以增加未來的信貸增長潛能。

貸款利率保持在歷史低位。2月，企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約3.3%，比上年同期低約40個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約3.1%，比上年同期低約70個(gè)基點(diǎn)。

貸款結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2月末，普惠小微貸款余額為33.43萬億元，同比增長12.4%；制造業(yè)中長期貸款余額為14.48萬億元，同比增長10.3%。以上貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。

貨幣信貸總量增長還有后勁

“開年以來，貨幣信貸保持較快增長。”分析人士表示，近10年來，前兩個(gè)月累計(jì)新增貸款約占全年新增貸款的20%至30%，今年同期增量符合歷史平均水平。

展望未來，分析人士認(rèn)為，貨幣信貸調(diào)控應(yīng)對(duì)未來不確定性仍有空間，貨幣信貸總量增長還有后勁。面對(duì)宏觀環(huán)境尤其是外部環(huán)境可能出現(xiàn)的不確定因素，中國人民銀行已多次明確，預(yù)留了充足的儲(chǔ)備工具和政策空間。預(yù)計(jì)我國的貨幣政策調(diào)控會(huì)與內(nèi)外部形勢(shì)相適配，因勢(shì)而動(dòng)、強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。

“金融總量有望維持合理增長。”分析人士表示，未來支撐經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好的積極因素有很多。隨著更加積極有為的宏觀政策持續(xù)落地見效、新產(chǎn)業(yè)新動(dòng)能加快發(fā)展、內(nèi)需和信心得到有效提振，社會(huì)有效融資需求有望進(jìn)一步增長，金融體系將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升向好和高質(zhì)量發(fā)展提供更有力有效的支持。