文 | 天天財經116

近日，匯源果汁90后總裁咸曉芳被免職，在國中水務收購的當口，匯源這一重要人事變動引發業內廣泛關注。

專科生三年變高管

公開資料顯示，咸曉芳是一名90后，在快消行業的經歷并不豐富，她在2018年5月山東工商學院的一場演講中講述了自己如何在三年內從一個專科院校畢業生蛻變為匯源果汁高管，彼時她在匯源的職務是氣泡果汁事業部執行總裁。

匯源果汁的早期發展主要依賴于朱新禮這位創始人對資本的成功運作，迅速搶占空白市場，一舉將匯源果汁打造成中國純果汁的第一品牌。企業獲得成功后，朱新禮的兒子、女兒、兄弟、女婿等家族成員紛紛進入企業，并擔任重要職位。

在朱新禮的公司治理架構中，并沒有給初始創業者和經理人團隊留出分享空間，導致近幾年從匯源果汁離職的中高層經理人多達數十人之多，留不住人才成為匯源果汁發展的一個隱患。

從2013年到2018年，匯源果汁先后更換過四位總裁，每一個總裁在匯源果汁任職時間都沒超過一年半，頻繁的人事變動和內部管理的混亂無法讓匯源果汁回到正常的經營和管理軌道上，更無法回到過去的繁榮。

從2019年開始，匯源果汁人事變動變得更為頻繁。高額負債讓匯源果汁盈利持續承壓，內部人事關系錯綜復雜，讓職業經理人無所適從，于是紛紛請辭。2019年2月，匯源果汁一個月內接連有6名高管辭職，其中行政總裁吳曉鵬空降過來僅8個月就辭職，10月公司秘書李國輝辭職。當時匯源果汁的執行董事僅剩下三個人，分別為創始人朱新禮、女兒朱圣琴和鞠新艷。

2020年2月，匯源果汁迎來史上最大人事變動，朱新禮父女退出上市公司董事會。

2023年9月，匯源果汁進行了法定代表人、董事、經理、監事等人員變更。彼時，法定代表人由朱燕彤變更為咸曉芳；朱新禮、朱燕彤也從公司董事、經理、監事等序列退出。

據了解，咸曉芳最近一次公開亮相是在2023年3月舉辦的經銷商大會。今年7月20日，匯源果汁官方微博顯示，咸曉芳還以“匯源果汁CEO”的身份，與鴻星爾克董事長吳榮照一起直播。

針對匯源果汁的此次人事變動，外界猜測是否與國中水務的收購事項有關。

對此，知情人士表示，此次調整屬于匯源內部的決定，與國中水務收購一事無關。“只是和國中水務的公告巧合了。國中水務還沒有成為控股股東，他們發的公告（籌劃重大資產重組公告）成不成有很大的不確定性。”

據每日經濟新聞，國中水務回應稱：“匯源此次的人事變動跟國中水務沒有關系。我們也是看報道才知道的，我們還沒有到可以影響他們換人（的時候）。”

匯源公關部門則表示，咸曉芳女士被免去匯源果汁執行總裁職務，屬公司正常人事變動。

天眼查顯示，目前，咸曉芳關聯企業為5家，其中3家企業狀態為“存續”，2家企業已經“注銷”。在存續的3家企業中，咸曉芳仍為北京匯源食品飲料有限公司的法定代表人，同時，其也在這3家企業中擔任高管。

重組大戲

匯源創立于上世紀90年代，曾被譽為中國的“果汁大王”。“有匯源才叫過年”，“好果汁、匯源造”等觀念深入人心，匯源果汁一度連續保持國內中高果汁市場份額第一的地位。

2007年2月，匯源果汁在港交所上市，創下港交所當年最大IPO紀錄，市值一度突破300億港元。當時，匯源是中高濃度果汁市場的霸主，市場份額達到45%。上市后的“一飛沖天”，更是讓匯源果汁風光無限。

但厄運隨之降臨。2008年，可口可樂提出并購匯源果汁，開出的價碼為24億美元，超過其市值的一半。由于雙方銷售渠道重合，匯源方面大手筆裁撤渠道和銷售人員。

次年，這場并購被叫停，損失慘重的匯源果汁，不可避免地向下滑落。持續虧損之下，到了2017年，匯源果汁負債達到114億元。

2018年，因為給關聯公司提供了一筆違規貸款，匯源果汁被長時間停牌，最終在2021年初黯然退市。

2022年6月，北京一中院裁定批準匯源果汁重整計劃，文盛資產作為重整投資人計劃投入16億元資金，成為匯源果汁控股股東，重組后的匯源果汁將持有“匯源果汁”核心商標品牌和生產資產。

在接盤匯源果汁半年后，文盛資產方面就開始向國中水務轉讓諸暨文盛匯股份，自2022年起，國中水務先后三次受讓文盛資產參與匯源果汁重整設立的持股平臺公司諸暨文盛匯36.486%的股份，受讓后間接持有匯源果汁21.89%股份，共計花費9.3億元。

作為文盛資產參與匯源果汁重整設立的持股平臺公司，諸暨文盛匯不做其他經營業務。目前，上海邕睿持有諸暨文盛匯52.4723%股份，國中水務、諸暨市盛薈、杭州浙玨玖號、杭州浙玨伍號和文盛資產分別持有諸暨文盛匯36.486%、8.75%、1.6667%、0.6188%和0.0062%的股權。

今年7月22日晚，國中水務公告稱，目前公司正在籌劃以支付現金的方式向上海邕睿收購其持有的諸暨文盛匯股份，計劃收購完成后公司將累計持有諸暨文盛匯注冊資本不低于8.16億元，占注冊資本的比例不低于51%，從而成為諸暨文盛匯的控股股東及匯源果汁的控股股東。

然而，這部重組大戲并非只為單純拯救“國民果汁”。兩年前國中水務被文盛匯引入時，匯源2023年-2025年的凈利潤也被作為對賭條款出現在轉讓條款中，具體為，匯源果汁經審計的2023年至2025年累計扣非凈利潤不低于11.25億元，即平均年扣非凈利潤不低于3.75億元。

7月27日，國中水務在《關于上海證券交易所2023年年度報告的信息披露監管工作函的部分回復公告》中曾披露，2023年匯源果汁的扣非凈利潤為3.93億元，完成了約定的業績承諾。

發布擬重大資產重組的公告后，7月22日至7月30日，國中水務股價連續收獲7個漲停板，區間累計漲幅達96.13%，公司市值也從30億元左右上漲至40億元以上。

能否重回巔峰？

匯源果汁因收購重回大眾視野，有人歡呼“國民果汁殺回來了”。

實際上，匯源果汁的確表示出信心滿滿。去年，重整后的匯源為自己定下過百億計劃。2023年3月，匯源果汁執行總裁咸曉芳曾在北京的經銷商大會上曾披露，將開啟3年IPO計劃，并定下3年后實現百億營收的目標，同時表示重組后的匯源更加戰略聚焦，將原有的385個SKU縮減至78個。

按照咸曉芳披露的策略，匯源重新聚焦果汁業務，未來匯源果汁產品的銷售結構將按照高中低濃度，50%、40%、10%配比。其中，以“100%系列”為代表的高濃度果汁類，具有高價格帶和高利潤貢獻特點，該系列為30億級大單品。以果肉多系列產品為主的中濃度果汁產品（果汁含量約30%）則面對大眾市場，體現高性價比特點，為20億級大單品。

然而，匯源果汁當前的挑戰不少，市場份額也在下滑。尼爾森數據顯示，2016年"匯源果汁"在國內的市場份額為53.4%，2020年已降至15%左右。根據中商產業研究院數據，2022年1月，"匯源果汁"在國內果汁飲料行業中市場份額跌至11.0%，排在可口可樂（中國）和味全食品之后。

除此之外，在果汁市場除了農夫山泉、統一、康師傅等傳統玩家外，可口可樂旗下果汁品牌innocent、零度工坊、褚橙、瑞幸咖啡都在持續加碼NFC果汁市場。

2015年，匯源就推出“鮮榨坊”系列NFC果汁，是我國的第一款NFC果汁。隨后，2016年，農夫山泉推出對標匯源果汁的NFC果汁17.5°，緊接著又推出一系列常溫NFC果汁。同時農夫山泉旗下還有農夫果園。同年，娃哈哈也涉足NFC市場，宗馥莉推出過個人品牌NFC飲料—KellyOne。此外，圍繞NFC果汁，還有零度果坊、森美等品牌。

今年6月，在農夫山泉上市20周年之際，農夫果園官方賬號宣布，旗下經典產品“100%混合果蔬汁”升級回歸，更是引發過熱議。

今年7月，濃縮果汁龍頭安德利發布公告稱，在全國蘋果主產區陜西延安進行產能投資布局，并表示參與拍賣主要是為增加濃縮果汁的產銷量，優化公司的產業布局。競得標的資產后公司進一步擴大產業規模。

“這兩年來高品質果汁市場有復蘇的跡象，這也是投資機構看中匯源果汁的一個核心原因。”中國食品產業分析師朱丹蓬表示，匯源果汁是中國最早打造全產業鏈的一個飲料公司，具有一定的品牌影響力和市場地位。同時匯源在果汁生產、加工、銷售等方面也擁有完整的產業鏈和豐富的市場經驗，不過近年來受制于整個模式、團隊以及產品的老化，給它的發展帶來了阻礙。

在盤古智庫高級研究員江瀚看來，匯源果汁要重回之前的巔峰，需要重振品牌形象與市場認知。隨著市場份額的下滑，匯源需要強化品牌宣傳，提升品牌在消費者心中的地位。應持續研發創新，探索更多健康、天然、功能性的產品，吸納低糖、無添加等健康理念，以滿足消費者對健康飲食的追求。

綜合來看，品牌老化之下，如何吸引年輕消費者，在產品創新、渠道拓展等方面，匯源果汁都面臨不小的挑戰。