3月3日訊（記者 陳俊蘭）今日，蜜雪集團正式登陸港交所主板，上市首日便迎來大漲，開盤價為262港元/股，較發行價上漲29.38%；截至今日收盤，蜜雪集團大漲41.23%，報286港元/股，最新總市值為1078億港元。

值得一提的是，蜜雪集團是繼奈雪的茶、茶百道、古茗之后第四家登陸港交所的內地新茶飲品牌。但在蜜雪集團登陸港交所之前，港股新茶飲板塊走勢較為低迷，2月12日剛在港交所主板上市不久的古茗，在上市首日便遭遇破發，跌幅達6.44%。而奈雪的茶和茶百道在上市首日同樣出現下跌，跌幅分別為13.54%和26.86%。

蜜雪集團作為中國現制飲品行業的龍頭企業，通過“6元茶飲”切入下沉市場，收獲大批高粘度的客群，并憑借低價策略和極致供應鏈管理，收獲大批高粘度的客群，形成了差異化的競爭優勢，上市首日便取得亮眼的股價表現。是高光一日游？還是實力出發？也成為討論較多的話題。

蜜雪集團成為港股IPO新晉“凍資王”

2月26日，蜜雪集團股公開招股認購結束，在招股階段，蜜雪集團就展現出強大的吸引力。根據蜜雪集團此前公告，數據顯示，融資申購額方面，蜜雪集團以1.82萬億港元的申購額，超越快手創下的1.26萬億港元紀錄，融資認購倍數達到5125倍，成為港股IPO的新晉“凍資王”。

其中，蜜雪集團還吸引不少券商參與認購，融資認購最多的券商為富途證券，接近1.06萬億港元，占比達到59%，其次為輝立證券，達到3060億港元，占比17%，信誠證券、老虎證券等也都超過千億港元。

蜜雪集團此次IPO還引入了五名基石投資者。根據招股書，英卓投資管理、紅杉中國、博裕資本、高瓴、美團龍珠等基石投資者合計認購2億美元的發售股份。

蜜雪集團旗下擁有現制茶飲品牌“蜜雪集團”和現磨咖啡品牌“幸運咖”。截至2024年9月30日，蜜雪通過加盟模式發展的門店網絡已擁有超過4.5萬家門店，不僅覆蓋中國內地，還拓展至海外11個國家。

業績方面，根據招股書披露，2022年、2023年，以及2024年前9個月，蜜雪集團分別實現營收136億元、203億元、187億元，同比分別增長31.2%、49.6%、21.2%；同期凈利潤分別為20億元、32億元、35億元，同比分別增長5.3%、58.3%、42.3%。截至9月30日，蜜雪集團通過先制茶飲“蜜雪冰城”及現磨咖啡“幸運咖”以加盟模式在全國及東南亞發展了45302家門店，2023年，蜜雪集團以74億杯、478億元人民幣終端銷售額位列中國第一大、全球第二大的現制飲品龍頭。

蜜雪集團IPO募資額創下歷史紀錄的同時還帶動了港股茶飲板塊股價上漲，奈雪的茶26日、27日分別漲33.08%、21.47%；古茗、茶百道在26 日、27日、28日實現三連漲，股價分別拉升約 22%、14%。

打破“破發魔咒”，港股開始青睞新茶飲品牌了？

此前，茶飲賽道主要上市公司為奈雪的茶，茶百道、古茗等新式茶飲品牌，不過參考這三家企業上市首日的表現，可以發現香港市場對連鎖奶茶品牌這樣的新興事物買賬程度并不高。但蜜雪集團的發行吸引了大量投資者踴躍認購，受到市場的青睞，反響熱烈。

企查查數據顯示，近兩年茶飲品牌的發展方向由門店快速增長轉變為品牌高質量發展。2024年全年注冊4.61萬家茶飲相關企業，2024年末存量達36.19萬家，與上一年存量相比規模略有下滑。截至目前，今年已注冊0.38萬家相關企業。從成立年限來看，成立年限在5-10年的茶飲相關企業最多，占比32.70%。從國標行業來看，歸屬于住宿和餐飲業的相關企業最多，占比76.02%。

對此，華西證券研報指出，國內現制茶飲行業整體仍有可觀的增長空間，呈現“總量增長、結構分化”的特征，其中下沉市場空間仍較大；據古茗招股書，2023年我國一線城市人均現制茶飲年消耗量為27杯，而二線及以下城市不到10杯。2025年喜茶暫停加盟申請，將堅持“不做低價內卷”，行業競爭或將迎來緩和拐點，回歸產品、品牌和供應鏈等，頭部品牌市占率有望進一步提升；據蜜雪集團、古茗、滬上阿姨、茶百道招股書，2023年國內現制茶飲市場以GMV計的CR5達46.9%，其中蜜雪集團以20.2%的市場份額位列第一，其次為古茗、茶百道、霸王茶姬、滬上阿姨。

瑞銀全球投資銀行部亞洲區副主席朱正芹表示，中國的現制茶飲行業賽道廣闊，行業增長迅速。蜜雪集團依靠優質的供應鏈、強大的品牌聲譽、高效的門店管理、先進的數字化水平和全面的產品研發建立起堅固的競爭壁壘。蜜雪集團的產品定位高質平價，當前是中國和全球最大的現制飲品企業，牢牢占據市場龍頭地位。

她認為，“從短期來看，蜜雪此次火熱發行對整個茶飲板塊起到了良好的提升作用。本次成功上市進一步彰顯了港股市場的優勢，香港IPO可以幫助企業搭建更為國際化的平臺，讓企業獲得更加多元化的融資渠道，企業借助港股市場融資進一步助力其業務拓展與海外市場發展機遇等。繼去年起香港新股市場持續復蘇，加上持續改革與更多有利政策鼓勵企業在香港上市，我們相信港股市場仍會是優秀企業的核心選擇之一。”

（記者 陳俊蘭）