藍鯨新聞2月21日訊（記者 石雨）香港分紅險迎來重要時刻。

香港保監(jiān)局相關(guān)人士獨家回應藍鯨新聞記者稱，7月1日起，香港分紅險演示利率或?qū)稀熬o箍咒”，港元保單演示利率上限定為6%，非港元保單亦鎖定6.5%上限。此次調(diào)整，既意在防止市場中出現(xiàn)過度進取的投資回報假設(shè)，又直擊內(nèi)地游客赴港投保熱潮中的銷售亂象，或?qū)⑼苿邮袌鰢@港險進行一場“預期管理攻防”。

當“紙上富貴”回歸理性，香港保險這張被認為跨境資產(chǎn)配置的王牌，是否會打出新局？

香港分紅保單擬設(shè)定演示利率上限，7月1日起執(zhí)行

有港媒報道，基于香港保監(jiān)局早前擬就分紅保單演示利率設(shè)定上限，執(zhí)行董事（長期業(yè)務(wù)）呂愈國近日表示，措施目標擬在7月1日推出，港元保單上限定為6厘，即6%，非港元保單上限定為6.5厘，即6.5%，至少每年會更新一次。

所謂演示利率，即是保險公司在銷售時向客戶展示的可能收益水平，與實際收益并不同。

藍鯨新聞記者向香港保監(jiān)局相關(guān)人士核實確認了該消息的真實性，其稱，保監(jiān)局就若干與銷售分紅保單有關(guān)的監(jiān)管要求進行業(yè)內(nèi)咨詢，當中包括研究為利率說明的紅利息率設(shè)立上限，以防止市場上出現(xiàn)過度進取的投資回報假設(shè)、推動保險公司良性競爭，以及促進保險業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

此外，香港保監(jiān)局還向記者透露，正就檢討中介人的酬勞結(jié)構(gòu)以及研究建立一站式分紅實現(xiàn)率比較平臺，向業(yè)界收集意見，以確保客戶獲得公平對待，并進一步加強對保單持有人的保障。

對比內(nèi)地分紅保險產(chǎn)品來說，香港分紅險產(chǎn)品的收益雖然同樣由保證收益和非保證收益構(gòu)成，但差異在于，香港分紅險保證部分的收益率較低，通常不超過1%，但非保證部分的預期收益率普遍較高。

在低保證收益的前提下，各香港保險公司“開卷”演示利率，從近年來香港分紅險產(chǎn)品的演示收益數(shù)據(jù)來看，2023年，主要集中在6%-7%區(qū)間，2024年開始，一度呈現(xiàn)走高趨勢，部分達到7.2%-7.3%，當前頭部機構(gòu)主力產(chǎn)品預期收益主要集中在7.12%-7.19%。

但從實際情況來看，不乏存在保證回報偏低而非保證回報（預期回報）偏高的情況，有分紅險以高預期吸攬客戶，但最后實現(xiàn)的收益率有落差，由此誘發(fā)客訴。

根據(jù)要求，保險公司需要披露分紅險實現(xiàn)率，即實際派發(fā)的非保證利益與銷售時預期的非保證利益之間的比率。

“近年來，香港保監(jiān)局持續(xù)強化對分紅險實現(xiàn)率的披露要求，要求保險公司公開長期歷史數(shù)據(jù)，以提升透明度。此次演示利率上限的設(shè)定與此前趨勢一致，有利于減少信息不對稱”，首都經(jīng)貿(mào)大學農(nóng)村保險研究所副所長李文中向記者分析道。

調(diào)低預期收益率，且在香港監(jiān)管部門披露要求更為嚴格的情況下，保險公司更容易達成分紅承諾，不同產(chǎn)品的分紅實現(xiàn)率也會更客觀。

演示利率上限設(shè)定背后：防御性“限高”

一直以來由市場“卷”出來的演示利率，將面臨上限設(shè)定，監(jiān)管部門是怎樣的考量？

首先，對應投資端，中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員徐昱琛向記者分析提出，演示利率上限低于市場表現(xiàn)的設(shè)定，“是具有防御性或者預見性的下調(diào)。”

從香港分紅險的具體情況來看，多家保險機構(gòu)，承諾將不少于90%的可分配盈余分配給保單持有人，這種分配機制強調(diào)"保單持有人優(yōu)先"原則，但也意味著與保險公司投資收益直接掛鉤，受市場波動影響明顯。

“當前全球經(jīng)濟面臨高通脹、利率波動及地緣政治沖突等多重挑戰(zhàn)，資本市場的長期回報預期趨于保守。香港保險公司的投資收益高度依賴全球化配置，設(shè)定演示利率上限，或反映了監(jiān)管對長期投資回報的審慎預判”，李文中亦提出這一觀點。

換言之，這是對消費者進行的一場預期管理。

一位香港保險機構(gòu)相關(guān)責任人告訴記者，從控制風險的角度來說，之前演示利率較高，易讓消費者對收益有過高期待，萬一實際收益達不到，易產(chǎn)生糾紛，“設(shè)定演示利率上限，使消費者預期更加合理。”

畢竟，并非所有產(chǎn)品實現(xiàn)率均可達到100%。據(jù)業(yè)內(nèi)對頭部10家香港保險公司254款產(chǎn)品的統(tǒng)計，在高演示利率的背景下，亦有約4成產(chǎn)品2023年分紅實現(xiàn)率未達100%。

“風險拆彈”，上限設(shè)定利于推動內(nèi)地客戶重設(shè)評估框架

收益不達預期后或引發(fā)糾紛的擔憂源頭之一，在于內(nèi)地訪客。近兩年內(nèi)地訪客赴港投保大熱，數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季內(nèi)地訪客占香港個人壽險新做保單保費27%，內(nèi)地以外的非本港居民占約37%。

近兩年，在國內(nèi)利率的持續(xù)下行的背景下，香港分紅保單的高演示利率吸引大量內(nèi)地游客，尤其是不少無保險銷售資質(zhì)的人員，以轉(zhuǎn)介紹的方式將內(nèi)地游客帶到香港投保，獲取高額的“轉(zhuǎn)介費”，其中不乏內(nèi)地一線銷售人員。

在高額“轉(zhuǎn)介費”的吸引下，內(nèi)地的無牌代理人違規(guī)宣傳、推薦香港保險，也牽連出不少潛在風險，如法律風險、匯率風險、退保損失風險等，埋下隱患。

藍鯨新聞記者從業(yè)內(nèi)采訪獲悉，已有多家保險中介機構(gòu)內(nèi)部下發(fā)關(guān)于嚴禁宣傳和推薦香港保險的通知。近日，又有機構(gòu)重申相關(guān)規(guī)定，強調(diào)要求內(nèi)部人員"排查各自自媒體、朋友圈中是否有涉及港險或海外保險的宣傳與銷售。一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，將依照監(jiān)管要求與公司制度嚴肅處理。”

在香港分紅保單即將設(shè)定演示利率上限之際再度提醒，所應對的，或是應對一場“停售潮”的考量。

不過，記者結(jié)合業(yè)內(nèi)反饋來看，擔憂并不明顯。首先，不同于此前業(yè)內(nèi)出現(xiàn)的產(chǎn)品切換背景下的停售潮，此番演示利率上限的切換，并不與保單直接收益掛鉤，相反或會促進分紅實現(xiàn)率進一步提升。

“港元保單6%和非港元保單6.5%數(shù)值的設(shè)定，既保證合理性，又能讓香港保險在市場中保持競爭力。”前述香港某保險機構(gòu)相關(guān)負責人對于分紅險保單上限的設(shè)定持支持態(tài)度。短期會投保熱情可能升溫，在半年內(nèi)形成購買小高峰。長期來說，香港保險多元貨幣、資產(chǎn)隔離的優(yōu)勢仍具有吸引力。“尤其是高凈值客戶，相對更看中資產(chǎn)配置和風險隔離，對演示利率的調(diào)整不會太敏感。”

亦有香港保險公司一線代理人認為，盡管監(jiān)管設(shè)定演示利率上限，但落實性有待考量，企業(yè)能否做到承諾給客戶的回報，要看企業(yè)自身的投資及公司實力，監(jiān)管不會進行太多干預。