目前，浙商證券（601876.SH）受讓的國都證券34.25%股份已在去年底完成過戶，成為第一大股東。浙商證券若想進(jìn)一步提升對(duì)國都證券的持股比，也不排除將兩筆股權(quán)順勢拿下。

自浙商證券“入主”國都證券后，今年2月，原浙商證券副總裁張暉履新國都證券總經(jīng)理。其出身業(yè)務(wù)部門后又出任首席風(fēng)險(xiǎn)官，如今率先“空降”占據(jù)重要管理崗位，或?yàn)榧铀賰杉夜菊蠘I(yè)務(wù)，優(yōu)化國都證券公司治理。

有業(yè)內(nèi)分析人士指出，兩家機(jī)構(gòu)在組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)線融合等方面存在不少差異，譬如在投行、資管、經(jīng)紀(jì)方面可能存在業(yè)務(wù)重疊、人員冗余或職責(zé)劃分不清等問題，人事調(diào)配仍面臨難度。

國都證券3000萬股權(quán)即將7折“上架”

阿里資產(chǎn)司法拍賣網(wǎng)顯示，上海某公司（下稱“被執(zhí)行方”）名下持有的國都證券3000萬股股份將于3月22日10時(shí)起正式拍賣，起拍價(jià)為3150萬元，相對(duì)4500萬元的市場價(jià)打7折。不過，因股票實(shí)時(shí)變動(dòng)等原因，實(shí)際起拍價(jià)將在起拍日（開始拍賣前一天）前進(jìn)行相應(yīng)數(shù)據(jù)調(diào)整，該調(diào)整后的價(jià)格即為本次拍賣的實(shí)際起拍價(jià)。

圖片阿里資產(chǎn)司法拍賣網(wǎng)

本次拍賣披露的執(zhí)行裁定書顯示，上海市閔行區(qū)人民法院在執(zhí)行上海某某公司與被執(zhí)行人的股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案中，責(zé)令被執(zhí)行人向申請(qǐng)執(zhí)行人履行已生效的法律文書中確定的義務(wù)以及承擔(dān)遲延履行期間的加倍債務(wù)利息，但被執(zhí)行人至今未能履行。依照有關(guān)規(guī)定，裁定拍賣、變賣被執(zhí)行人名下持有的3000萬股國都證券。

記者關(guān)注到，除了該筆即將上拍的股份，另有北京市海淀區(qū)欣華農(nóng)工商公司持有的國都證券1929.1萬股股份，于去年8月在京東資產(chǎn)交易平臺(tái)掛拍。拍賣執(zhí)行裁定書顯示，該部分股權(quán)被拍賣，是因被執(zhí)行人北京市海淀區(qū)欣華農(nóng)工商公司未按執(zhí)行通知履行生效的法律文書所確定的義務(wù)，法院裁定拍賣其所持有的上述國都證券股權(quán)。

值得一提的是，由于案外人對(duì)執(zhí)行標(biāo)的提出異議，該拍賣至今仍為暫緩狀態(tài)。

圖片京東資產(chǎn)交易平臺(tái)

“在司法拍賣中，案外人提出異議而暫緩拍賣的原因，可能是在拍賣之前就有法律或事實(shí)基礎(chǔ)認(rèn)為拍賣標(biāo)的與案外人有關(guān)聯(lián)，如果拍賣，可能會(huì)損害案外人的權(quán)益。” 功承瀛泰律師事務(wù)所合伙人夏輝律師在接受記者采訪時(shí)指出。

據(jù)了解，浙商證券受讓的國都證券34.25%股份已在去年底完成過戶，成為國都證券第一大股東。

值得探討的是，若上述拍賣暫緩狀態(tài)解除，浙商證券可否順勢將上述兩筆被拍賣的國都證券股權(quán)“收入囊中”？

對(duì)于這種可能性，夏輝律師表示，“當(dāng)拍賣暫緩狀態(tài)解除并重新進(jìn)入拍賣程序，競拍人符合競拍資格，就可以參與拍賣。”

因此，浙商證券若想進(jìn)一步提升對(duì)國都證券的持股比，不排除將兩筆股權(quán)順勢拿下。不過，拍賣公告提醒，如競買人累計(jì)持有該上市公司股份數(shù)額已經(jīng)達(dá)到30%仍參與競買的，應(yīng)當(dāng)特別向法院提出申請(qǐng)，按照《證券法》的相關(guān)規(guī)定辦理。

眼下，證券行業(yè)競爭較為激烈，頭部效應(yīng)顯著，中小券商在盈利空間受限的情況下，其股東轉(zhuǎn)讓所持股權(quán)的案例日漸增多。由于投資回報(bào)率不高、經(jīng)營較為困難等現(xiàn)實(shí)因素，一些中小券商股權(quán)時(shí)常出現(xiàn)流拍現(xiàn)象。加之股權(quán)較為零散，若是小比例股權(quán)的拍賣，則會(huì)更難出手，接盤方即使拿下也難以掌握足夠的話語權(quán)，總體來看，小比例股權(quán)并不“吃香”，若現(xiàn)有股東看好標(biāo)的順手拿下，或能消化這部分股權(quán)。

浙商證券“入主”后，國都證券加速人事調(diào)整

值得關(guān)注的是，自浙商證券“入主”國都證券后，國都證券近期頻現(xiàn)人事變動(dòng)。

日前，國都證券公告，董事會(huì)根據(jù)董事會(huì)薪酬與提名委員會(huì)提名，決定聘任張暉為公司總經(jīng)理。自張暉擔(dān)任公司總經(jīng)理職務(wù)之日起，公司副總經(jīng)理李銳不再代為履行總經(jīng)理職務(wù)。

公開履歷信息顯示，2007年8月至2025年1月，張暉扎根浙商證券近18年，歷任固定收益總部總經(jīng)理，債券投行總部總經(jīng)理，債券投行總部總監(jiān)，董事會(huì)秘書，副總裁、首席風(fēng)險(xiǎn)官等職務(wù)，直到近期加入國都證券。據(jù)悉，張暉在擔(dān)任浙商證券董秘期間，還主導(dǎo)了國都證券收購項(xiàng)目的前期談判與協(xié)調(diào)等工作。

細(xì)看此次人事布局，可窺出一些重要信號(hào)。從張暉的履歷背景來看，其出身業(yè)務(wù)部門，在經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)線上均有積累，此后又出任首席風(fēng)險(xiǎn)官。

而國都證券近年來在合規(guī)風(fēng)控、公司治理等方面屢屢“踩雷”。譬如，去年4月，國都證券因存在廉潔從業(yè)內(nèi)部控制制度不完善，崗位制衡與內(nèi)部監(jiān)督失效，對(duì)責(zé)任人事后追責(zé)不到位等問題，被北京證監(jiān)局責(zé)令改正。同年10月，原國都證券總經(jīng)理?xiàng)罱瓩?quán)因涉嫌從業(yè)人員違法持有股票，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

今年1月，因存在對(duì)從業(yè)人員投資行為管理的制度建設(shè)及內(nèi)部管理機(jī)制不健全，對(duì)從業(yè)人員投資行為的內(nèi)部監(jiān)測檢查機(jī)制不到位，未能主動(dòng)發(fā)現(xiàn)并向監(jiān)管部門報(bào)告從業(yè)人員違法持有股票的行為，北京證監(jiān)局還對(duì)國都證券出具警示函。

可見，曾擔(dān)綱首席風(fēng)險(xiǎn)官的張暉率先“空降”國都證券出任總經(jīng)理，也有浙商證券希望其能夠打破國都證券的歷史積弊，剔去風(fēng)險(xiǎn)隱患，重新梳理治理環(huán)境，完善合規(guī)管理之意。

有業(yè)內(nèi)消息稱，除了張暉轉(zhuǎn)戰(zhàn)國都證券之外，浙商證券還同步派駐財(cái)務(wù)、投行內(nèi)核人員進(jìn)駐國都證券。此番管理和業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的調(diào)整，也被業(yè)界認(rèn)為是為后續(xù)業(yè)務(wù)的深度整合做鋪墊。

不過，有業(yè)內(nèi)分析人士指出，兩家機(jī)構(gòu)在組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)線融合等方面有不少差異，譬如在投行、資管、經(jīng)紀(jì)等共同業(yè)務(wù)方面可能存在業(yè)務(wù)重疊、人員冗余或職責(zé)劃分等問題，增加后期人事調(diào)配調(diào)整的難度。此外，雙方在企業(yè)發(fā)展模式、管理流程以及管理風(fēng)格等方面的對(duì)接融合上也可能出現(xiàn)摩擦，整合過程勢必需要平衡各方利益。（藍(lán)鯨新聞 胡劼hujie@lanjinger.com）