鴻途出品 文|彭雪 編|深海

2月18日，蒙牛乳業(yè)蒙牛乳業(yè)發(fā)布盈利預(yù)警，2024年度總收入同比下降；本公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)將約為人民幣0.5億元至人民幣2.5億元，較2023年的48.09億元大幅下降超94%。

公司此前并購(gòu)的貝拉米是業(yè)績(jī)下降的重要原因，預(yù)期將計(jì)提相關(guān)商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行減值撥備，預(yù)計(jì)對(duì)集團(tuán)業(yè)績(jī)影響約為38億元—40億元。

在二級(jí)市場(chǎng)方面，蒙牛最新股價(jià)為17.26港元，較高點(diǎn)市值蒸發(fā)超千億。

大額計(jì)提盈利預(yù)警

2月18日，蒙牛乳業(yè)發(fā)布盈利預(yù)警。

公告顯示，由于原奶供需矛盾突出、消費(fèi)需求不及預(yù)期，蒙牛乳業(yè)預(yù)期截至二零二四年十二月三十一日止年度總收入同比有所下降。

蒙牛乳業(yè)稱，經(jīng)審慎考慮公司附屬公司貝拉米近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)表現(xiàn)并結(jié)合對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)期，預(yù)期將計(jì)提相關(guān)商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行減值撥備，預(yù)計(jì)對(duì)集團(tuán)業(yè)績(jī)影響約為38億元—40億元。

公開信息顯示，貝拉米（Bellamy’s Organic）是澳洲有機(jī)嬰幼兒奶粉與輔食品牌。

2019年9月16日，蒙牛乳業(yè)發(fā)布公告稱， 擬以總對(duì)價(jià)不超過(guò)14.6億澳元（約相等于78.6億港元）全資收購(gòu)澳洲有機(jī)嬰幼兒配方奶粉及嬰兒食品廠商貝拉米。

此外，蒙牛截至2024年12月31日止年度，聯(lián)營(yíng)公司中國(guó)現(xiàn)代牧業(yè)控股有限公司預(yù)計(jì)將錄得額外奶牛公允價(jià)值變動(dòng)減奶牛銷售成本產(chǎn)生的虧損以及商譽(yù)減值虧損合計(jì)約19億元至23億元，因而錄得凈虧損13.5億元至15.5億元；因此導(dǎo)致公司預(yù)計(jì)相應(yīng)確認(rèn)應(yīng)占該聯(lián)營(yíng)公司虧損約7.9億元至9億元。

綜合上述因素，蒙牛乳業(yè)預(yù)計(jì)，截至2024年12月31日止年度將實(shí)現(xiàn)本公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)約人民幣0.5億元至2.5億元(二零二三年:人民幣48.09億元）。

據(jù)此計(jì)算，蒙牛乳業(yè)2024年本公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)下降94.8%-98.96%。

蒙牛乳業(yè)稱，上述預(yù)期減值均為非現(xiàn)金性質(zhì)的會(huì)計(jì)項(xiàng)目，并不會(huì)對(duì)本公司目前和未來(lái)的營(yíng)運(yùn)以及現(xiàn)金流產(chǎn)生重大不利影響。本公司預(yù)期截至二零二四年十二月三十一日止年度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比表現(xiàn)穩(wěn)健。在考慮宣派股息時(shí)，會(huì)剔除減值的影響。

市值較高點(diǎn)蒸發(fā)1281.72億港元

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，此次減值實(shí)為蒙牛乳業(yè)“利空出盡”，有助于釋放潛在壓力，為其后續(xù)發(fā)展掃清障礙。

分析人士指出，本次商譽(yù)減值后，蒙牛乳業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將更加健康，加上管理層一系列提質(zhì)增效舉措的落地，預(yù)期未來(lái)可實(shí)現(xiàn)更高的凈資產(chǎn)收益率（ROE）。從去年蒙牛乳業(yè)提出“一體兩翼”的最新經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，在進(jìn)一步做大做強(qiáng)主體業(yè)務(wù)的同時(shí)，加大大健康和海外業(yè)務(wù)布局，到如今的果斷出盡利空，都顯示了對(duì)于未來(lái)發(fā)展的信心。從投資決策的角度來(lái)看，企業(yè)良好的經(jīng)營(yíng)效率疊加政策鼓勵(lì)、內(nèi)需改善，都在為市場(chǎng)傳遞著積極的信號(hào)。

花旗發(fā)布研報(bào)稱，維持蒙牛乳業(yè)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)20.9港元。該行稱蒙牛發(fā)盈警，受累于非現(xiàn)金減值及一次性項(xiàng)目減值高于預(yù)期，當(dāng)中貝拉米預(yù)計(jì)將會(huì)錄得虧損，對(duì)業(yè)績(jī)影響在38億至40億人民幣之間;若剔除貝拉米減值及聯(lián)營(yíng)虧損影響，估算集團(tuán)去年基本溢利料在46.4億至51.5億元人民幣之間，較該行預(yù)測(cè)的44.76億元人民幣高出4%至15%，主要受惠于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率優(yōu)于預(yù)期。

2月19日，蒙牛乳業(yè)股價(jià)大漲10.36%，報(bào)收于17.26港元。

而在2021年1月8日盤中，蒙牛乳業(yè)股價(jià)創(chuàng)出了49.974港元的高點(diǎn)。據(jù)此計(jì)算，蒙牛乳業(yè)市值較高點(diǎn)蒸發(fā)1281.72億港元。

資料顯示，蒙牛1999年成立于內(nèi)蒙古自治區(qū)，總部位于呼和浩特市，是全球八強(qiáng)乳品企業(yè)、國(guó)家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)企業(yè)、乳制品行業(yè)龍頭企業(yè)。中糧集團(tuán)有限公司是蒙牛第一大戰(zhàn)略股東。蒙牛是中國(guó)領(lǐng)先的乳制品供應(yīng)商，專注于研發(fā)生產(chǎn)適合國(guó)人健康的乳制品。

蒙牛擁有液態(tài)奶、冰淇淋、奶粉奶酪等多品的產(chǎn)品矩陣系列，擁有特侖蘇、蒙牛純甄、優(yōu)益C、每日鮮語(yǔ)等明星品牌。

天眼查資料顯示，蒙牛乳業(yè)內(nèi)地主體內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè) (集團(tuán)) 股份有限公司共對(duì)外投資了113家企業(yè)，參與招投標(biāo)項(xiàng)目43480次；知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面有商標(biāo)信息8123條，專利信息4087條，著作權(quán)信息367條；此外企業(yè)還擁有行政許可105個(gè)。

風(fēng)險(xiǎn)方面共發(fā)現(xiàn)企業(yè)有天眼風(fēng)險(xiǎn)信息5237條；涉訴關(guān)系268條，開庭公告34條，立案信息2條。