文 | 財華社

杭州是孕育前沿科技企業的創新活力之城，在“杭州六小龍”中，deepseek和宇樹科技在各自領域驚艷世界。

杭州群核信息技術有限公司(下稱“群核科技”)亦是“杭州六小龍”中的一員，隨著其沖刺香港資本市場，其神秘面紗也向資本市場揭開。

2月14日，群核科技首次向港交所遞交了招股說明書，擬于港交所主板掛牌上市。若上市成功，群核科技將成為“杭州六小龍”中首個IPO的公司，也是“全球空間智能第一股”。

值得一提的是，群核科技曾在2021年6月沖刺美股市場，但后來自動終止美股上市進程。

創始人來自英偉達、微軟，共獲11輪融資

關于群核科技的定位，可簡單形容為“空間設計軟件提供商”。

與很多軟件企業的區別在于，群核科技走在空間設計行業的科技前沿：其是一家以AI和CPU集群為底座的空間智能企業，構建了一套世界模擬器，并將之運用在室內空間場景下的實時渲染、工業生產制造，以及虛擬物理世界訓練等場景中。

群核科技旗下主要有三大軟件：

1、酷家樂。公司的主打產品，主要針對中國市場的空間設計軟件，用于設計住宅、辦公樓、零售連鎖店及商業項目及其他用途。

2、Coohom。為國際用戶和客戶開發的空間設計軟件，服務全球超過200個國家和地區的用戶和客戶。

3、群核空間智能平臺。是一款面向室內環境AI開發的下一代空間智能解決方案，可在虛擬環境中訓練AIGC模型，增強智能機器人等的認知能力。

2024年，群核科技平臺的平均月活躍訪客數為8630萬名，平均月活躍用戶數270萬名。按2023年的平均月活躍用戶數量計算，公司是全球最大的空間設計平臺。

在中國，按2023年收入計，群核科技是最大的空間設計軟件提供商，約占22.2%的市場份額。

群核科技的創始團隊背景強大，且公司自成立以來成為資本的“寵兒”。

公司由黃曉煌、陳航、朱皓于2011年聯合創辦，三人為大學同學，平均年齡僅39歲，并且他們的工作經驗相當豐富。其中，公司聯合創始人兼董事長黃曉煌是國家級海外高層次人才，曾在英偉達(NVDA.US)擔任軟件工程師；公司聯合創始人兼CTO朱皓曾任微軟(MSFT.US)總部軟件工程師、美國亞馬遜(AMZN.US)總部軟件工程師。

成立以來，群核科技頻頻獲得資本的簇擁，累計獲得高達11輪的融資，投資者包括IDG資本、紀源資本、順為資本、經緯創投、高瓴創投、Coatue等多家知名機構的投資。

據悉，群核科技曾在沖刺美股市場時估值已達20億美元，折合人民幣約145億元。

卡位空間智能風口，陷入虧損困境

人工智能與大數據技術的進一步融合，以及可視化技術的不斷演變，對推動空間設計軟件行業邁向更高的智能化及生產力帶來革命性的轉變。

對于用戶對住宅、商業和工業空間而言，在AI及大數據等技術的助力下，設計師和建筑師可為行業帶來更高質量的解決方案，因此空間設計軟件行業增長空間巨大。

數據顯示，中國空間設計軟件行業規模由2019年的16億元(單位人民幣，下同)增長至2023年的30億元，復合年增長率為16.6%。預計到2028年將進一步增加至68億元，2023年至2028年的復合年增長率為17.7%。

不難看出，中國空間設計軟件行業“小而美”，對于行業頭部企業來說增長前景廣闊。根據招股書，群核科技享受到市場的紅利，其客戶數量持續增長，且客戶粘性較高。

2022年底至2024年9月底，公司企業客戶數目由33,058名增加45,548名，個人客戶數目311,107名增加至413,872名。此外，企業客戶凈收入留存率表現優異，2024年9月底達104.2%，個人客戶凈收入留存率則為96.0%。

財務表現方面，群核科技的收入與客戶規模增長趨勢相一致。2022年、2023年、2023年前三季及2024年前三季，公司收入分別為6億元、6.64億元、4.86億元及5.53億元。

此外，群核科技毛利率水平堪比白酒行業，2024年前三季達80.4%，同期同樣競爭對手中望軟件(688083.SH)毛利率更是高達97.4%。

不過由于公司尚處發展初期，研發及營銷等領域支出較高，導致公司陷入虧損泥潭，2022年、2023年、2023年前三季及2024年前三季，期內虧損分別為7.04億元、6.46億元、4.89億元及4.22億元。

群核科技表示，展望未來，公司計劃主要通過進一步擴大公司的客戶群、提高客戶的終身價值及管理成本及改善營運效率來實現長期盈利。

未來看點：AIGC、機器人等領域

近年來，群核科技引入了生成式AI技術至其產品中。于2024年12月，有約29.6%的月活躍用戶在其訂閱的產品版本中使用AI功能。

在招股書中，群核科技多次提及將加強公司的合成虛擬數據引擎，利用公司的空間場景數據集支持創建AIGC、訓練具身人工智能，及開發AR/VR及機器人。

公司的群核空間智能平臺，可使開發者能夠在虛擬環境中訓練AI生成內容（AIGC）模型，并增強智能機器人、AR/VR系統及具身人工智能的認知能力。在訓練智能機器人方面，公司已與一些企業展開合作，其中與智元機器人在機器人訓練數據解決方案領域進行了合作。

黃曉煌曾表示，現在不管是空間智能還是具身智能，有四個最關鍵的問題需要解決：算法、算力、數據、機器人硬件。如何給機器人提供用來訓練的可交互的數據，成為目前世界級難題。黃曉煌透露，在這方面，公司具有海量數據積累與大模型訓練、高性能計算基礎設施、物理正確的數據合成等優勢。

他認為，面向物理世界的機器人行業，受制于物理世界訓練速度慢、成本又高，所以基本行業共識是大部分在數字世界里訓練，訓練完之后才到物理世界里。

他表示，未來，我們的生活場景里面會充滿了空間智能、具身智能的機器人。當然，所有的使用場景都需要豐富的物理正確的三維數據給它們訓練，希望群核科技能夠成為中間重要的推力之一。