2月17日訊（編輯 瀟湘）如果你仔細聆聽，在所有投資者對AI的歡呼聲中，歷史上一些大泡沫的回聲正開始在華爾街摩天大樓間回蕩——這是美國銀行策略師在上周的一份報告中向客戶發出的最新警告。

該行表示，隨著投資者繼續扎堆投資成長型股票，市場已經開始變得類似于20世紀60年代的“漂亮50”泡沫和20世紀90年代末的“互聯網泡沫”。雖然美股在短期內仍可能上漲，但這些著名的泡沫時期之后的結局表明，麻煩可能即將來臨……

這一論點基于市場的集中度。美股目前的市值與世界其他地區相比，較歷史標準高出了3.3個標準差……

在美國，標普500指數中市值最大的五只股票，目前占該指數總市值的26.4%。

而標普500指數中“新經濟”股票的市值也占到了該指數總市值的一半以上，創下歷史新高。“新經濟”股票指的是科技、通信服務和非必需消費品三大板塊的股票。

美國銀行策略師Jared Woodard表示，市場集中度如此之高的原因之一是被動投資，即投資者不加區別地將資金投入指數。他寫道，“被動型基金占據了主導地位，占有54%的市場份額。”

Woodard警告稱，“被動投資往往忽視估值和基本面，這意味著創新將帶來巨大的上漲空間，但 在蕭條周期中也存在巨大風險。”

這些高集中度可能意味著投資者未來將經歷一段漫長的痛苦期——就像“漂亮50”和“互聯網泡沫”之后經歷過的情況一樣。

Woodard在2月11日的報告中就曾提到，目前美股的動能反轉正變得異常尖銳。“新經濟”股票下跌50%以上可能會拖累整個指數下跌40%。

他繼續寫道，如果‘新經濟’寵兒之外的八個板塊反彈10%，而少數超大市值科技股下跌10%，那么指數整體也只能堪堪持平。“這并不是很健康，也不是很多樣化。

失去的十年

Woodard警告投資者未來十年將面臨艱難時期，這與近幾個月其他華爾街主要銀行策略師的觀點一致。

摩根士丹利首席投資官Mike Wilson去年12月就曾表示，標普500指數未來十年的回報率將“持平”，高盛首席美國股票策略師David Kostin則預計，該指數未來10年的年均回報率將只有3%。

那么，投資者如何才能避免未來可能出現的熊市和“失去的十年”呢？美銀對此提出了一套策略：Woodard表示，

首先，投資者需要關注標普500等權重指數何時開始擊敗常規的市值加權指數。目前市值加權指數相對于長期趨勢而言超買了2.5個標準差。”

其次，投資者可以考慮投資于一籃子優質股票，但對“七巨頭”股票的敞口要小一些。該行表示，一些提供優質股票投資的基金包括：Pacer US Large Cap Cash Cows Growth Leaders ETF(COWG)；iShares MSCI USA Quality GARP ETF (GARP)；以及WisdomTree US Quality Growth Fund(QGRW)。

第三，保持多樣性。美銀全球財富和投資管理投資組合策略主管Derek Harris建議，將投資組合中每種持股的權重保持在15%以下。

（ 瀟湘）