1月9日訊（記者 邵雨婷）12月26日，北交所官網(wǎng)顯示，常州百瑞吉生物醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“百瑞吉”）公開(kāi)發(fā)行股票并在北交所上市的申請(qǐng)獲受理，中金公司為其保薦機(jī)構(gòu)。

作為老牌防粘連醫(yī)療器械生產(chǎn)商，百瑞吉為了避免集采的影響以及對(duì)單一產(chǎn)品依賴的風(fēng)險(xiǎn)，選擇入局美妝日化賽道。但與諸多藥企跨界遇到的難題一樣，盡管百瑞吉有著藥企的背景以及華熙生物的原料供應(yīng)，但在高額品牌推廣費(fèi)的投入下，護(hù)膚品業(yè)務(wù)仍難以獲利。

醫(yī)療器械跨界護(hù)膚品，華熙生物為原料供應(yīng)商

招股書(shū)顯示，百瑞吉成立于2008年，專(zhuān)注于生物醫(yī)用材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，同時(shí)也少量從事功效護(hù)膚品的生產(chǎn)及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，是一家跨足美妝賽道的藥企。

百瑞吉的主要產(chǎn)品可分為醫(yī)療器械產(chǎn)品和功能性護(hù)膚產(chǎn)品兩大類(lèi)，核心產(chǎn)品為防粘連醫(yī)療器械，廣泛應(yīng)用于宮腔、盆（腹）腔及鼻（竇）腔等術(shù)后創(chuàng)傷修復(fù)領(lǐng)域。2021年起，百瑞吉開(kāi)始發(fā)展功能性護(hù)膚業(yè)務(wù)，以玻尿酸為主打成分，推出了主打敏肌抗老功效的護(hù)膚品牌VITREGEN（維緹芮生）。

2021年至2023年及2024年上半年（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期”），百瑞吉的營(yíng)業(yè)收入分別為1.20億元、1.51億元、1.98億元、1.17億元；凈利潤(rùn)分別為1552.32萬(wàn)元、3106.44萬(wàn)元、5007.84萬(wàn)元、3060.82萬(wàn)元；主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為80.51%、82.41%、81.61%、83.72%。

醫(yī)療器械產(chǎn)品為百瑞吉營(yíng)收的主要構(gòu)成部分，占比達(dá)八成左右。報(bào)告期內(nèi)，收入分別為1.11億元、1.24億元、1.54億元、9380.90萬(wàn)元，占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為92.08%、81.94%、77.75%、80.17%；毛利率分別為82.33%、82.86%、84.17%、85.39%。

其中，宮腔用交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠（宮腔領(lǐng)域）產(chǎn)品是公司最主要的產(chǎn)品，收入分別為9831.38萬(wàn)元、1.13億元、1.30億元、7972.90萬(wàn)元，占比分別為81.81%、74.85%、65.59%、68.13%。

2018年，國(guó)家衛(wèi)計(jì)委等部門(mén)明確實(shí)行高值醫(yī)用耗材分類(lèi)集中采購(gòu)，逐步推行高值醫(yī)用耗材購(gòu)銷(xiāo)“兩票制”。截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，在百瑞吉的銷(xiāo)售區(qū)域內(nèi)，陜西省和青海省的部分地區(qū)推行包含防粘連材料在內(nèi)的高值醫(yī)用耗材的“兩票制”，公司的防粘連材料產(chǎn)品已在河南省被納入集中采購(gòu)。

百瑞吉表示，未來(lái)，公司主要產(chǎn)品面臨在更多省市被納入集采范圍、無(wú)法中標(biāo)、銷(xiāo)量縮減或價(jià)格大幅降低等風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司其他防粘連產(chǎn)品仍處于市場(chǎng)開(kāi)拓階段，尚未形成較大規(guī)模的收入。

因此，為了避免對(duì)單一產(chǎn)品依賴的風(fēng)險(xiǎn)，2021年起，百瑞吉開(kāi)始拓展美妝賽道，主要產(chǎn)品有舒緩潤(rùn)澤菁護(hù)面膜、屏障強(qiáng)韌保濕面霜等，產(chǎn)品主要通過(guò)電商平臺(tái)（天貓、抖音、小紅書(shū)等）開(kāi)設(shè)店鋪進(jìn)行直銷(xiāo)，線下銷(xiāo)售為輔。

抖音平臺(tái)顯示，VITREGEN維緹芮生官方旗艦店粉絲為5.4萬(wàn)人，產(chǎn)品總銷(xiāo)量為38.1萬(wàn)件，銷(xiāo)量最高的單品為249元/50ml的干敏/油敏保濕面霜，顯示已售3.9萬(wàn)件，位居抖音護(hù)膚面霜好價(jià)榜TOP3。

值得一提的是，百瑞吉護(hù)膚品中的主要成分玻璃酸鈉主要采購(gòu)自玻尿酸原料“龍頭”華熙生物。報(bào)告期內(nèi)，來(lái)自華熙生物的采購(gòu)額分別為148萬(wàn)元、155.16萬(wàn)元、146.70萬(wàn)元、100.28萬(wàn)元，占比分別為7.47%、6.37%、6.15%、5.66%，華熙生物也由此成為公司前五大供應(yīng)商之一。

加大投入線上推廣，護(hù)膚品業(yè)務(wù)仍虧損

雖有華熙生物加持，但功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)發(fā)展時(shí)間較短，收入占比較低，毛利率水平總體略低于醫(yī)療器械產(chǎn)品，目前仍處于虧損態(tài)勢(shì)，三年半累計(jì)虧損4555萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)分部的收入分別為951.56萬(wàn)元、2721.74萬(wàn)元、4409.46萬(wàn)元、2320.75萬(wàn)元，占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為7.92%、18.06%、22.25%、19.83%；營(yíng)業(yè)虧損分別為1637.66萬(wàn)元、1255.38萬(wàn)元、923.39萬(wàn)元、738.65萬(wàn)元；毛利率分別為 59.28%、80.32%、72.65%、76.99%。

不過(guò)，要從TO B的醫(yī)療器械轉(zhuǎn)型TO C的護(hù)膚品，在品牌營(yíng)銷(xiāo)和銷(xiāo)售渠道方面存在諸多不同。

在功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)發(fā)展初期，百瑞吉為其開(kāi)拓電商銷(xiāo)售渠道，投入了大量資金用于線上營(yíng)銷(xiāo)推廣，報(bào)告期內(nèi)，百瑞吉的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為4147.12萬(wàn)元、5844.50萬(wàn)元、6564.78萬(wàn)元、3609.77萬(wàn)元，銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為 34.51%、38.77%、33.13%、30.85%。其中，通過(guò)天貓、抖音、小紅書(shū)等電商平臺(tái)開(kāi)展功能性護(hù)膚品營(yíng)銷(xiāo)推廣的線上推廣服務(wù)費(fèi)分別為1237.54萬(wàn)元、2140.44萬(wàn)元、2578.12萬(wàn)元、1429.38萬(wàn)元。

不過(guò)，僅就醫(yī)療器械業(yè)務(wù)而言，百瑞吉的銷(xiāo)售費(fèi)用卻要低于可比公司。報(bào)告期內(nèi)，公司醫(yī)療器械業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售費(fèi)用占醫(yī)療器械主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為25.68%、27.01%、21.82%、19.06%，約為2850.48萬(wàn)元、3349.24萬(wàn)元、3360.28萬(wàn)元、1787.99萬(wàn)元。

百瑞吉表示，醫(yī)療器械業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售費(fèi)用率能夠低于同行，主要就與銷(xiāo)售渠道有關(guān)。公司的醫(yī)療器械產(chǎn)品主要采取經(jīng)銷(xiāo)模式，輔以少量直銷(xiāo)。在經(jīng)銷(xiāo)模式下，經(jīng)銷(xiāo)商承擔(dān)了部分推廣職能，而可比公司因直銷(xiāo)模式占比更高存在較多第三方CSO服務(wù)商推廣費(fèi)。

報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)銷(xiāo)模式的收入金額分別為1.08億元、1.22億元、1.54億元、9361.21萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為89.50%、81.14%、77.57%、80.00%，為公司的主要銷(xiāo)售模式。

但功能性護(hù)膚品卻主要以直銷(xiāo)模式為主。報(bào)告期內(nèi)，功能性護(hù)膚品通過(guò)直銷(xiāo)模式銷(xiāo)售的金額分別為905.45萬(wàn)元、2617.22萬(wàn)元、4254.80萬(wàn)元、2268.83萬(wàn)元；通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)模式銷(xiāo)售的金額分別為46.11萬(wàn)元、104.52萬(wàn)元、154.66萬(wàn)元、51.92萬(wàn)元。

相較于銷(xiāo)售費(fèi)用，百瑞吉在研發(fā)上的投入則要少得多。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為794.00萬(wàn)元、968.52萬(wàn)元、1351.22萬(wàn)元、809.01萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為6.61%、6.43%、6.82%、6.91%。同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率的平均水平約為7.99%、7.60%、9.39%、9.40%，高于百瑞吉的研發(fā)費(fèi)用率。

截至2024年上半年末，百瑞吉持有貨幣資金1.54億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備充足，無(wú)短期借款；2024年上半年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3479.83萬(wàn)元，資金流動(dòng)性良好。

本次百瑞吉擬公開(kāi)發(fā)行募集資金約3.50億元，擬使用2.99億元投向可吸收可降解生物醫(yī)用材料產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目、5060.96萬(wàn)元用于可吸收可降解生物醫(yī)用材料研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，舒曉正直接持有百瑞吉27.84%的股份，并通過(guò)常州新躍、常州新櫟合計(jì)控制公司32.36%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，為發(fā)行人的第一大股東、控股股東及實(shí)際控制人。