（圖片網(wǎng)絡(luò)）

作者｜李保銘

10月29日盤(pán)后，科沃斯發(fā)布最新的2024三季報(bào)，第三季度營(yíng)收、歸母凈利雙降。

一方面，科沃斯“加速去化海外慢動(dòng)銷(xiāo)產(chǎn)品”，產(chǎn)品降價(jià)明顯。

另一方面，科沃斯存貨不降反升，合同負(fù)債也下滑2成?？莆炙狗矫娴恼f(shuō)法是，存貨情況變化與行業(yè)銷(xiāo)售淡旺季有關(guān)，并表示其通常會(huì)在三季度末增加備貨應(yīng)對(duì)四季度年終大促銷(xiāo)售高峰期。

此外，科沃斯的資產(chǎn)減值損失大幅提升?？莆炙狗矫娓嬖V，資產(chǎn)減值損失主要與存貨計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等因素有關(guān)。

科沃斯又該如何逆風(fēng)翻盤(pán)？

第三季度歸母凈利潤(rùn)跌6成

科沃斯三季報(bào)財(cái)報(bào)顯示，2024年第三季度，科沃斯?fàn)I業(yè)收入32.5億元，同比下滑4.06%；歸母凈利潤(rùn)603.88萬(wàn)元，同比下滑69.21%；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損2656.22萬(wàn)元，同比下滑264.92%。

2024年前三季度，科沃斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)收102.26億元，同比下滑2.9%；歸母凈利潤(rùn)6.15億元，同比增長(zhǎng)1.88%；扣非歸母凈利潤(rùn)5.31億元，同比增長(zhǎng)1.69%。

第三季度，科沃斯扣非歸母凈利潤(rùn)同比下滑264.92%，其非經(jīng)常性損益科目合計(jì)3260.1萬(wàn)元。其中，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助就高達(dá)2980.81萬(wàn)元，是科沃斯第三季度歸母凈利潤(rùn)的4.94倍。

科沃斯方面解釋?zhuān)瑲w母凈利潤(rùn)下跌的原因除了市場(chǎng)費(fèi)用投入力度加大、新品交付主要集中于四季度外，還因?yàn)榭莆炙埂凹铀偃セＭ饴齽?dòng)銷(xiāo)產(chǎn)品”。

資深產(chǎn)經(jīng)觀察家丁少將告訴，“科沃斯第三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，主要原因是因?yàn)槠浜芏嘈缕返难邪l(fā)、上市成本集中在第三季度，但是新品銷(xiāo)售主要集中在第四季度，銷(xiāo)售的滯后性導(dǎo)致其研發(fā)成本、銷(xiāo)售成本在三季度增加，銷(xiāo)售和利潤(rùn)延遲到第四季度?！?/p>

丁少將還指出，“海外市場(chǎng)已經(jīng)成為驅(qū)動(dòng)科沃斯成長(zhǎng)的增長(zhǎng)點(diǎn)，營(yíng)收占比接近40%，因此在海外準(zhǔn)備很多新品，加快對(duì)舊款產(chǎn)品去庫(kù)存速度，推出新品能更快打開(kāi)海外市場(chǎng)，形成更好增長(zhǎng)拉力。”

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，從單季度毛利率來(lái)看，第三季度科沃斯的毛利率為46.82%，同比增長(zhǎng)1.97個(gè)百分點(diǎn)，但環(huán)比第二季度51.05%的毛利率下滑了4.23個(gè)百分點(diǎn)。

科沃斯方面告訴，今年前三季度，科沃斯品牌推出了地寶T30系列、地寶X5 Pro、地寶T50 PRO系列、地寶X8系列等多款產(chǎn)品；添可品牌則推出了洗地機(jī)芙萬(wàn)Stretch Plus、芙萬(wàn)Art Station智能洗地機(jī)、芙萬(wàn)Artist系列洗地機(jī)、飲萬(wàn)水紀(jì)元凈熱冷一體機(jī)等多款新品。

針對(duì)老款產(chǎn)品如何處理，科沃斯方面表示：“老款產(chǎn)品一般會(huì)通過(guò)降價(jià)促銷(xiāo)等方式進(jìn)行處理?！?/strong>

另一方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)小奧千問(wèn)提供的數(shù)據(jù)，科沃斯第三季度的月度均價(jià)較去年同期均出現(xiàn)下滑，7-9月份均價(jià)同比下滑7.03%、10.74%和10.08%。

（數(shù)據(jù)奧維云網(wǎng)小奧千問(wèn)； 制圖）

但即便均價(jià)下滑，截至三季度末，科沃斯合同負(fù)債2.32億元，較2023年下滑24.95%。

資產(chǎn)減值損失超6000萬(wàn)

一方面，科沃斯忙著對(duì)舊款產(chǎn)品進(jìn)行降價(jià)，而未能售出的產(chǎn)品，也面臨被減值的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，科沃斯第三季度資產(chǎn)減值損失為6262萬(wàn)元，同比減值損失增長(zhǎng)106.86%，但科沃斯并未披露第三季度資產(chǎn)減值的具體科目。根據(jù)科沃斯半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，上半年科沃斯資產(chǎn)減值損失6460.29萬(wàn)元，全部由存貨減值導(dǎo)致。

就第三季度減值具體科目向科沃斯求證，對(duì)方表示，公司資產(chǎn)減值基于公司實(shí)際情況和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則做出的判斷，主要與存貨計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備有關(guān)。

就存貨減值、毛利率環(huán)比下滑是否也與科沃斯“加速去化海外慢動(dòng)銷(xiāo)產(chǎn)品”有關(guān)向科沃斯方面詢(xún)問(wèn)，對(duì)方表示，為更好讓四季度海外新品上市后的銷(xiāo)售表現(xiàn)奠定良好基礎(chǔ)，公司在三季度加快海外老款產(chǎn)品的銷(xiāo)售力度，進(jìn)而對(duì)整體毛利產(chǎn)生一定影響。

不過(guò)，可以發(fā)現(xiàn)的是，前三季度科沃斯的存貨增至33.97億元，較去2023年增長(zhǎng)19.27%。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)，科沃斯的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷增長(zhǎng)，由2024年一季報(bào)的140.96天，增至三季報(bào)的159.75天。

科沃斯方面還告訴，公司存貨情況變化與行業(yè)銷(xiāo)售淡旺季有關(guān)，公司通常會(huì)在三季度末增加備貨應(yīng)對(duì)四季度年終大促銷(xiāo)售高峰期，公司今年前三季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與去年同期相比并無(wú)明顯變化。

但資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬認(rèn)為，科沃斯存貨周轉(zhuǎn)日期增加，說(shuō)明銷(xiāo)售狀況不及預(yù)期，其現(xiàn)金流也會(huì)受到影響。

科沃斯銷(xiāo)售商品等收到的現(xiàn)金也出現(xiàn)了下滑。前三季度，科沃斯銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為111.72億元，同比下滑13.09%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.04億元，流入同比減少72.95%。

科沃斯方面稱(chēng)，主要系前三季多款新品推廣市場(chǎng)費(fèi)用增加及海外慢動(dòng)銷(xiāo)產(chǎn)品去化毛利減少，以及四季度雙十一銷(xiāo)售備貨所致。

科沃斯前三季度的流動(dòng)資產(chǎn)為97.8億元，較去2023年下滑5.97%，其中貨幣資金為38.36億元，較2023年下滑24.74%。

科沃斯方面告訴，貨幣資金較去年同期減少主要是由于公司支付股權(quán)激勵(lì)回購(gòu)款和分紅款項(xiàng)，以及購(gòu)建固定資產(chǎn)現(xiàn)金支出所致。

科沃斯如何逆風(fēng)翻盤(pán)

據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第三季度，國(guó)內(nèi)掃地機(jī)線(xiàn)上零售量、額同比分別為增長(zhǎng)15.95%和18.08%，洗地機(jī)線(xiàn)上零售量、額同比分別為增長(zhǎng)20.19%、下滑1.33%。在秋季新品的加持下，國(guó)內(nèi)掃地機(jī)線(xiàn)上銷(xiāo)售加速增長(zhǎng)，需求回暖趨勢(shì)逐漸明晰，同時(shí)洗地機(jī)也在走向多元分化，產(chǎn)品創(chuàng)新激發(fā)活力。

奧維云網(wǎng)（AVC）分析師告訴，“掃地機(jī)今年全年都賣(mài)的很好，主要是由于以舊換新疊加大促，市場(chǎng)更好，從整體市場(chǎng)來(lái)看，產(chǎn)品趨于同質(zhì)化，沒(méi)有太大的變化。”

梁振鵬也認(rèn)為，“掃地機(jī)、洗地機(jī)行業(yè)資金、技術(shù)、規(guī)模門(mén)檻都比較低，很多品牌可以輕而易舉進(jìn)入，科沃斯自身又沒(méi)有差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，所以在同質(zhì)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，科沃斯很容易被市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶奪市場(chǎng)份額，受競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手價(jià)格戰(zhàn)的影響，科沃斯自身的業(yè)績(jī)也急劇下跌。”

梁振鵬認(rèn)為，科沃斯想扭轉(zhuǎn)當(dāng)前局面很困難?！耙?yàn)榭莆炙箾](méi)有差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在掃地機(jī)的上游核心零部件領(lǐng)域也沒(méi)有獨(dú)特布局。在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中，客戶(hù)想扭轉(zhuǎn)自身業(yè)績(jī)下滑很難?！?/p>

“我認(rèn)為科沃斯現(xiàn)階段應(yīng)該適當(dāng)開(kāi)展多元化發(fā)展，把自己的產(chǎn)品線(xiàn)變得更多一些?！绷赫聩i稱(chēng)。

丁少將指出，科沃斯一方面要繼續(xù)深耕技術(shù)，提升產(chǎn)品技術(shù)壁壘，不斷豐富專(zhuān)利池，為全球化保駕護(hù)航。此外，還需要在全球化方面加大力度，加速全球化擴(kuò)張，并開(kāi)發(fā)出更多貼合當(dāng)?shù)赜脩?hù)需求的服務(wù)器人、清潔電器產(chǎn)品。

近年來(lái)，科沃斯不斷在出海方面發(fā)力，其半年報(bào)指出，科沃斯品牌海外業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)11.3%，占科沃斯品牌整體收入比重為39.3%。