重組消息刺激下，12月19日，威爾泰（002058.SH）一字板漲停，股價(jià)創(chuàng)近兩年新高。據(jù)昨晚公告，威爾泰擬購入紫江企業(yè)（600210.SH）控股子公司上海紫江新材料科技股份有限公司（以下簡稱“紫江新材”）40%股權(quán)，并取得控制權(quán)，預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。與此同時(shí)，威爾泰將同步出售資產(chǎn)，徹底告別傳統(tǒng)儀表業(yè)務(wù)。

由于主要交易對象紫江企業(yè)和接盤威爾泰資產(chǎn)的交易對方均是關(guān)聯(lián)方，且紫江企業(yè)和威爾泰同由沈雯控制，這次重組可謂“左手倒右手”式重組，與威爾泰強(qiáng)勢漲停形成鮮明對比的是，出售方紫江企業(yè)仿若遭遇利空，今日開盤低開低走，股價(jià)一度跌超2.7%。

公開信息顯示，紫江新材（874461.NQ）主要從事軟包鋰電池用鋁塑復(fù)合膜的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品終端應(yīng)用涉及3C、儲(chǔ)能等領(lǐng)域。

自2017年起，紫江新材開始籌劃新三板掛牌，近7年來，公司上市路坎坷，先后徘徊于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，最終在去年底掉頭至新三板掛牌。其在申請上市期間因?qū)蓶|+大客戶身份的比亞迪存重大依賴，一度成為各方質(zhì)疑的焦點(diǎn)。

“左手倒右手”式重組

圍繞此次重組，威爾泰將進(jìn)行資產(chǎn)置出和資產(chǎn)置入，兩筆交易不互為前提，擬獨(dú)立進(jìn)行，交易細(xì)節(jié)暫未敲定。

由于這兩筆交易涉及兩家上市公司，交易對方又均為威爾泰實(shí)際控制人沈雯控制的公司。此次重組意味著，在接盤威爾泰資產(chǎn)的同時(shí)，沈雯將其控制的另一家上市公司紫江企業(yè)（600210.SH）的資產(chǎn)“倒手”至威爾泰。

資產(chǎn)置出方面，威爾泰擬將旗下兩家主營儀表業(yè)務(wù)的全資子公司上海威爾泰儀器儀表有限公司、上海紫竹高新威爾泰科技有限公司的100%股權(quán)全部出售給上海紫竹科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“紫竹科投”），紫竹科投是威爾泰控股股東上海紫竹高新區(qū)（集團(tuán)）有限公司全資子公司。

資產(chǎn)置入方面，威爾泰預(yù)計(jì)向紫江新材一眾股東合計(jì)購買40%的股權(quán)，其中，23%的股權(quán)將購自紫江企業(yè)。

經(jīng)此資產(chǎn)騰挪，威爾泰盈利能力不佳的自動(dòng)化儀器儀表業(yè)務(wù)被置出，公司的主業(yè)未來將以紫江新材的軟包鋰電池用鋁塑復(fù)合膜業(yè)務(wù)為主。

利好消息刺激下，12月19日，威爾泰一字漲停直至收盤。需要注意的是，在重組消息釋放前，威爾泰已提前漲停。12月18日，在午間收盤前十五分鐘內(nèi)，威爾泰股價(jià)強(qiáng)勢拉升至漲停直至下午收盤。

股價(jià)的“先知先覺”讓不少投資者聯(lián)想到4年前紫江企業(yè)內(nèi)部人員出現(xiàn)的內(nèi)幕交易事件。中國證監(jiān)會(huì)天津監(jiān)管局發(fā)布的行政處罰決定書顯示，2020年2月，在紫江企業(yè)籌劃分拆紫江新材科創(chuàng)板上市的內(nèi)幕信息敏感期，時(shí)任紫江企業(yè)監(jiān)事的陳虎與其在上海紫江（集團(tuán)）有限公司任職期間的老同事吳榮光存在共同內(nèi)幕交易行為，兩人合計(jì)被沒收違法所得81萬元，合計(jì)被罰款198.7萬元。

標(biāo)的歷時(shí)4年曲線上市

公開信息顯示，紫江新材目前是紫江企業(yè)的控股子公司（持股比例58.94%），在向威爾泰賣出股權(quán)后，仍持股35.94%。若此次重組順利完成，紫江新材歷時(shí)4年的上市夢將就此實(shí)現(xiàn)。

2020年2月，紫江企業(yè)曾籌劃分拆紫江新材到科創(chuàng)板上市。2020年6月，在注冊制改革正式擴(kuò)展至創(chuàng)業(yè)板的背景下，紫江新材又改道創(chuàng)業(yè)板上市。

此后3年，紫江新材上市路坎坷，在經(jīng)歷二輪審核問詢后，紫江企業(yè)進(jìn)度上一度“卡殼”，最終在2023年12月宣布撤回創(chuàng)業(yè)板上市申請，轉(zhuǎn)而申請新三板掛牌（2024年7月正式掛牌）。這已是2017年以來，紫江新材第二次籌劃申請新三板掛牌。

紫江新材并未放棄上市夢，在兩度申請新三板掛牌時(shí)，紫江企業(yè)曾明確表示，后續(xù)將繼續(xù)推進(jìn)紫江新材上市計(jì)劃。

值得關(guān)注的是，創(chuàng)業(yè)板上市申請審核問詢期間，紫江新材業(yè)績依賴大客戶比亞迪、毛利率偏高但研發(fā)費(fèi)用率墊底，以及在變現(xiàn)能力變?nèi)醯那闆r下，公司應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提比例明顯低于同行等問題一度被外界質(zhì)疑。

其中，由于比亞迪身份特殊：既是股東又是客戶，紫江新材業(yè)對比亞迪存在重大依賴的問題被關(guān)注得較多。據(jù)披露，2021-2022年上半年，比亞迪一躍成為紫江新材第一大客戶，其來自比亞迪的收入占營收比重在一年的時(shí)間里從3成暴增至6成。而這一重大變化恰好發(fā)生在比亞迪成為紫江新材第四大股東之后。（作者｜張孫明爍）