（圖片系AI生成）

12月17日，青海青稞酒巨頭天佑德酒（002646.SZ）發布關于控股股東捐贈股份進展暨簽訂《關于第二次捐贈的補充協議》的公告，天佑德集團將于2024年12月16日向北京大學教育基金會捐贈41萬股，占公司總股本的0.09%。

回溯來看，天佑德集團于2023年4月17日與北京大學教育基金會簽署捐贈協議，計劃分五批次向基金會捐贈總計價值1億元人民幣的公司股票，捐贈股票均為無限售流通股，其中首筆股票（410.12萬股）捐贈已于2023年5月完成，價值約6000萬元。

剩下的4000萬元捐贈則將在2024年、2025年、2026年、2027年分次進行，其中，2024年、2025年、2026年每年捐贈的金額不低于500萬元，2027年捐贈股票的市值補足總捐贈市值。

對于此次捐贈，天佑德酒之前就表示不會導致天佑德酒控股股東、實控人發生變化，也不會對公司治理結構及持續經營產生重大影響。

不過注意到，首次捐贈實施后，北京大學教育基金會就已經躋身天佑德酒前十大股東席位。從目前公司前十大股東持股情況來看，二次獲捐后，北京大學教育基金會持股數量將由410萬股增加至451萬股，持股比例由0.85%升至0.94%，屆時將成為上市公司第四大股東。

作為一個地方酒企，控股股東大手筆捐股給國內頂尖大學，自然引發輿論關注。盡管天佑德集團方面稱捐股是為支持北京大學地球與空間科學學院發展建設、支持北京大學師資隊伍建設和教師發展、支持北京大學人才培養事業、支持北京大學校友工作的開展及支持其他北京大學發展建設的相關事宜。

但對于種種說辭，大多數投資者并不買賬。在首次捐股完成后， 就有投資者在天佑德酒業績說明會上提出質疑，“公司向北大捐1個億的股票資產，李董說是為了讓北大校友推廣天佑德，但不少股民說是利益輸送，是為了讓李董的子孫能就讀北大打開方便之門，請問是股民說的這樣嗎？如果不是，為什么不將這筆資金投入中央電視臺或其他電視臺做廣告宣傳費用？”

雖然天佑德酒董事長李銀會否認了“利益輸送”的說法，并表示品牌打造是長期的功夫，需要另辟蹊徑。不過直到二次捐贈公告出爐，市場仍普遍稱之為“變相減持”。

分析來看，市場質疑不無道理，一邊是控股股東大手筆捐資，另一邊是天佑德酒業績長期萎靡不振。從上市公司財報披露的數據顯示，今年前三個季度，天佑德酒營收9.87億元，同比增長4.89%；實現凈利潤5744.84萬元，卻同比下滑45.80%。其中，三季度實現營收2.28億元，同比下滑18.76%；實現凈利潤為虧損2216.92萬元，同比下滑334.41%。

增收不增利的背后，是天佑德酒核心業務青稞酒發展受限、第二增長曲線葡萄酒持續虧損、威士忌板塊未成氣候的現實。

業內認為，天佑德酒的主力產品青稞酒雖然有一點差異化優勢，但青稞酒品類在市場上十分邊緣小眾，價值感不高。同時天佑德酒品牌價值不足，產品結構高端化與全國性市場開發也存在滯后性。

尤其當下白酒行業進入縮量競爭階段，本就難以走出青海省的天佑德酒還要面臨一線名酒與區域名酒的雙重擠壓和市場不斷被蠶食。種種跡象看來，天佑德酒未來的發展都難言樂觀。

（作者｜楊歡）