12月6日，數字課本和智慧閱讀服務平臺納米盒（Jinxin Technology Holding Company，進馨科技）宣布其首次公開發行（IPO）成功，正式登陸納斯達克市場，成為國內“數字教科書第一股”，股票代碼為“NAMI”。

此次IPO，納米盒共發行125萬份美國存托股票（ADS），每份定價為4美元，預計募資總額為500萬美元。納米盒ADS于美國東部時間2024年12月6日開始交易。

出品丨

作者丨十一

審稿丨云馬

歷時一年多成功上市

截止時間2024年12月9日，納米盒收盤價達到4.44美元，較發行價上漲11%，市值也攀升至2.86億美元，成交量為268.79股，成交額1428萬美元。

據企業庫顯示，納米盒成立于2014年，隸屬于上海進馨網絡科技有限公司，法定代表人徐進。

據悉，納米盒的主營業務聚焦于為6至15歲的青少年提供數字教育產品和服務，特別是數字課本和智慧閱讀服務。以下是其主營業務的具體內容：

數字課本：納米盒通過先進的數字化技術，將傳統紙質課本轉化為互動性強、易于理解的數字課本。

智慧閱讀服務：納米盒提供豐富的閱讀資源，包括電子書、繪本、科普讀物等，旨在培養學生的閱讀習慣和閱讀興趣。

在線學習平臺：納米盒還擁有一個功能齊全的在線學習平臺，提供課程學習、作業提交、在線測試、教師點評等一站式學習服務。

教育解決方案：納米盒還為學校和教育機構提供定制化的教育解決方案，包括智慧校園建設、數字化教學資源整合等。

天使投資人，電子商務研究中心特約研究員郭濤曾表示，在線教育市場早些年迎來了爆發式增長，卻也遭遇了政策收緊與市場競爭的雙重考驗。特別是2021年以來，政府對教育領域的監管日益嚴格，課外培訓機構受限加劇，給在線教育平臺帶來了前所未有的挑戰。

同時，用戶增長步入平穩期，行業競爭愈發激烈，使得平臺需不斷自我革新以求突破。眾多企業和機構紛紛涌入，推出了多樣化的在線教育產品。這種激烈的市場競爭使得每個平臺都面臨著巨大的壓力，需要不斷創新和優化以維持市場地位。

電子商務研究中心數字教育分析師陳禮騰表示，“雙減”政策的實施，教育行業面臨著前所未有的壓力，掌門教育和瑞思教育等教育科技公司紛紛退市，市場對教育公司存在信心不足。

如今，隨著“雙減”的常態化監管，教育市場也形成較為穩定的局面。“納米盒”歷時一年多成功上市，加上高途、網易有道、尚德機構、一起教育科技、粉筆科技、童程童美、量子之歌、51Talk共9家在線教育上市公司，初步形成了涵蓋在線職業教育、SaaS教育、教育硬件、在線語言教育、在線編程的在線教育上市公司板塊，為教育市場增添了信心。

營利穩步雙增長

據招股書顯示，納米盒2022年營收為2.36億元，同比下降4.7%。2023年營收為3.8億元，同比大幅增長61.0%。2024年上半年營收為1.98億元，較上年同期的1.7億元增長16.5%。

納米盒2022年凈利潤為5508萬元，實現扭虧為盈；2023年凈利潤為8349萬元，同比大幅增長51.6%。2024年上半年凈利潤為3353萬元，較上年同期的3765萬元下降10.9%。

陳禮騰表示，“納米盒”通過魔法課本、小魚數媒、小魚圖書、魔法講堂等產品為K9學生群體提供了數字教育內容。從財務數據來看，納米盒近年來實現了穩健增長。營收和凈利潤均呈現出逐年上升的趨勢，毛利率和凈利率也保持在較高水平。這表明納米盒在業務運營方面取得了顯著成效，具有較穩健的盈利能力，盈利能力也位列在線教育上市公司的第一梯隊。

截至2024年6月30日，納米盒應用程序累計下載量已超過8000萬次，注冊用戶超過4000萬。注冊用戶從2021年的2990萬增加到2022年的3530萬，再到2023年的3950萬，以及截至2024年6月30日的4070萬；納米盒的付費用戶數量也在逐年增長，2022年為約142萬名，較2021年的約139萬名有所增加。

此外，納米盒在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額的約50%將用于產品和內容開發；約20%將用于銷售、營銷和品牌推廣；約20%將用于人員；以及約10%將用于一般企業用途，以及潛在的戰略投資和收購。

曾因涉黃等違規被查

早在2018年，納米盒就曾因涉嫌含有誘發未成年人模仿違反社會公德內容被有關部門查處，并因私自收集個人信息、強制用戶使用定向推送功能、過度索取權限等問題被工信部通報。這些問題不僅會影響納米盒的品牌形象和用戶體驗，還可能對其運營和發展帶來一定的法律風險和合規成本。

此外，這些問題曝光后，納米盒還面臨著用戶信任危機的嚴峻挑戰。在數字化時代，用戶隱私和數據安全已成為選擇服務時的重要考量因素。納米盒被指私自收集個人信息和過度索取權限，無疑加劇了用戶的擔憂，可能導致大量用戶流失，尤其是那些對隱私保護尤為敏感的家庭用戶。為了重建用戶信任，納米盒需要投入大量資源來加強數據保護措施，明確告知用戶數據收集、使用的目的及范圍，并嚴格遵守相關法律法規，這都將進一步增加其運營成本。

同時，工信部等監管部門的通報和處罰，也為納米盒的融資能力和市場擴張設置了障礙。投資者在評估潛在投資對象時，往往會將企業的合規記錄作為重要參考，頻繁的合規問題可能會降低納米盒在資本市場的吸引力，限制其獲取新資金以支持技術創新和市場拓展的能力。

長遠來看，納米盒必須從這次事件中深刻吸取教訓，進行全面的內部審查和整改。這包括但不限于優化產品設計，確保所有功能和服務都符合未成年人保護、個人信息保護等相關法律法規要求；加強內部管理，建立更為嚴格的數據安全和隱私保護機制；以及提升用戶服務，積極回應用戶關切，通過透明化運營重建品牌形象。

陳禮騰認為，對于以政策導向為主的教育行業來說，政府對在線教育平臺的監管要求、數字教科書的審核標準、數據安全與隱私保護等變化都可能對納米盒的業務產生影響。為了應對未來的不確定性，“納米盒”還需不斷加強合規管理、提升教育內容質量同時不斷拓展多元化業務，以降低單一業務帶來的風險。

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