一波未平一波又起。

就在由寶寶樹創(chuàng)始人兼CEO王懷南所引發(fā)的“退群風(fēng)波”余波未平之際，12月4日，港交所發(fā)布公告稱，由2024年12月9日上午9時起，寶寶樹集團(tuán)（以下簡稱寶寶樹）的上市地位將根據(jù)《上市規(guī)則》第6.01A(1)條予以取消。該公司的股份自2023年5月2日起已暫停買賣，未能于2024年11月1日或之前履行復(fù)牌指引而復(fù)牌。于2024年11月22日，上市委員會決定取消該公司股份在聯(lián)交所的上市地位。

另一邊，寶寶樹也在公告中表示，公司為推進(jìn)復(fù)牌取得了實質(zhì)性進(jìn)展，但因客觀原因未能在規(guī)定時間內(nèi)完成所有復(fù)牌指引工作，公司尊重上市委員會的決定。經(jīng)考慮公司的事實及情況后，公司將不會根據(jù)上市規(guī)則申請復(fù)核該決定。

經(jīng)歷了長達(dá)18個月的停牌后，這個曾經(jīng)的“互聯(lián)網(wǎng)母嬰第一股”即將從港股退市。

雖然寶寶樹在公告中強(qiáng)調(diào)，取消上市地位并不意味公司關(guān)閉對接資本市場的渠道。但是作為一家已經(jīng)經(jīng)歷過多次危機(jī)的企業(yè)，究竟還能否獲得市場的信任，仍然充滿疑問。

寶寶樹與王懷南，并不徹底的分割

最初的爭議來自于幾天前，王懷南在視頻中表達(dá)了對員工周末不回消息的不滿。

“退了公司所有員工群，確實沒法忍受這幫人了。周日有一個同事在直播間聲嘶力竭奮斗了好幾個小時，讓員工去參與互動，結(jié)果呼聲甚少。作為一個創(chuàng)始人自己真的不能理解，吆喝沒人來，使勁驅(qū)動也沒人來，那種失望和絕望讓自己退群且不想再加回去了。”對此，王懷南表示，到了該整軍的時候了，“每天錄這個視頻，很大程度上也是為員工而錄制的。”“那種失望和絕望讓我退群了，我們這幫創(chuàng)始人不跟沒有熱情、沒有血性，讓小伙伴腹背受敵的人玩。”

雖然事后，王懷南刪除了該視頻，并且寶寶樹也發(fā)表了回應(yīng)，表示王懷南先生目前的創(chuàng)業(yè)項目是米茶公社品牌，寶寶樹集團(tuán)與米茶公社品牌在業(yè)務(wù)運(yùn)營、管理架構(gòu)以及財務(wù)投資、人員團(tuán)隊等方面均無任何直接或間接的關(guān)聯(lián)。但這仍然沒有阻止網(wǎng)友的情緒。

“只要老板稍微是個人，不管是不是周末員工都會捧場的。”“CEO該反思如何凝聚人心，讓員工有歸屬感，而不是一言不合就退群。”很多網(wǎng)友都認(rèn)為，CEO不應(yīng)該僅僅責(zé)怪員工缺乏熱情，而應(yīng)該反思這一切背后的根源何在。

對此，王懷南于12月4日下午發(fā)布了澄清視頻，他認(rèn)為社交媒體上的很多傳播都是非常斷章取義的。他表示，首先，這件事跟寶寶樹完全不相關(guān)，盡管作為寶寶樹的創(chuàng)始人，但他已經(jīng)不運(yùn)營寶寶樹好幾年了，寶寶樹今天是被一個優(yōu)秀的有能力有熱情的運(yùn)營團(tuán)隊在管理著。

其次，無論寶寶樹還是其創(chuàng)立的新品牌，都沒有任何的裁員舉措。他的意思是別人的直播間里一部分員工在努力的參與著直播，其他員工不需要來上班，只需要在直播間里轉(zhuǎn)發(fā)一下、聲援一下，但大家的聲援速度挺慢，所以確實當(dāng)時有點氣憤有點不高興，所以退出了這家非常小的公司的群。

王懷南表示，自己目前也迅速地被大家招攬回去了，又重新加入了群。“哪個團(tuán)隊哪個創(chuàng)始人不愛自己辦的企業(yè)，我自己已經(jīng)很久沒有去管理寶寶樹了，但是我仍然愛著這個平臺，說什么裁員、周末上班這些東西都不是我心里想的，我心里想的是如果你是一個非常用心努力的有熱情的員工，我不想因為其他的員工蹭車而使你寒了心。”

雖然這一波黑紅的流量，讓王懷南和寶寶樹都略顯措手不及，但是作為ToC的品牌，流量的重要性仍然不言而喻。而作為品牌創(chuàng)始人，“王懷南米茶公社寶寶樹”“王懷南商業(yè)思維”等賬號均在視頻號和抖音等渠道進(jìn)行傳播分發(fā)。

與此同時，雖然寶寶樹和王懷南都在努力做分割，但事實上，二者的傳播策略上，仍偶有重合之處。

寶寶樹視頻號中仍然會發(fā)布王懷南的內(nèi)容

由內(nèi)斗引發(fā)的“結(jié)構(gòu)單”迷局

寶寶樹的退市，很難不讓人聯(lián)想起去年因?qū)殞殬銫FO徐翀被免，而拒絕交接上演“武俠片情結(jié)”的系列事件。

4月11日晚間，寶寶樹董事會宣布免除徐翀的董事及首席財務(wù)官職務(wù)。

據(jù)媒體報道，徐翀在得知自己被免職的消息后，拒絕交接工作，并手持一把長劍，強(qiáng)行進(jìn)入了自己的辦公室，并將自己反鎖在里面整整三天。

不僅僅是徐翀，有寶寶樹員工在社交媒體上透露，4月11日當(dāng)天，寶寶樹公司財務(wù)、法務(wù)、廉政、內(nèi)審內(nèi)控、PR等人員都被“復(fù)星系”管理層宣布開除了，還發(fā)生了身份不明人士搶奪公司公章、財務(wù)章事件。

而在徐翀把自己反鎖在辦公室的三天里，他則在社交媒體上實名舉報寶寶樹的上市過程存在造假行為——復(fù)星旗下多家公司，包括復(fù)星旅文，復(fù)宏漢霖及寶寶樹集團(tuán)利用“結(jié)構(gòu)單”上市，即可能存在利用資金循環(huán)手段虛假擴(kuò)大IPO發(fā)行規(guī)模的情形，涉嫌構(gòu)成虛假上市。

徐翀爆料稱，在2018年寶寶樹集團(tuán)登陸香港聯(lián)交所主板上市過程中，由于公司融資訂單認(rèn)購量不足，公司數(shù)名主要董事決議（主要決策人為復(fù)星委派非執(zhí)行董事陳啟宇，王長穎，公司執(zhí)行董事兼董事長王懷南）采取“結(jié)構(gòu)單”方式擴(kuò)大IPO發(fā)行規(guī)模。（即與尚乘環(huán)球市場有限公司（簡稱AMTD）約定，以7,000萬美金認(rèn)購寶寶樹上市發(fā)行訂單。而寶寶樹方面承諾于上市發(fā)行當(dāng)天，將全部7,000萬募集基金以委托理財形式“歸還”AMTD。）

而為了保證IPO成功，解決當(dāng)時因訂單嚴(yán)重不足的問題，陳啟宇及王懷南接納了“中科創(chuàng)系”類似結(jié)構(gòu)單約3000萬美元，致使中科創(chuàng)系創(chuàng)始人張濤被司法機(jī)關(guān)逮捕。

隨后，為了掩蓋“結(jié)構(gòu)單”事實，上述二人找到寶寶樹集團(tuán)執(zhí)行董事兼CFO 徐翀尋求幫助。自此，寶寶樹集團(tuán)尚欠徐翀本人約1.3億人民幣。

在徐翀看來，在寶寶樹的9年，幫助這個如今市值和實際現(xiàn)金被“霍霍”到只剩3個億的停牌公司在資本市場歷年累計融資了70億，多次“續(xù)命”；每年殫精竭慮想辦法處理復(fù)星和王懷南的各種一意孤行導(dǎo)致的諸多上市公司合規(guī)隱患；為了支撐公司，其還真金白銀的自己掏錢把自己買成除了復(fù)星、王懷南、阿里巴巴、好未來這些“大佬”之外的第五大股東；尤其，其還是公司仍然欠其個人2億多人民幣未歸還的最大債權(quán)人。

而另一方面，寶寶樹也在努力自證清白。從2023年8月至2024年7月，寶寶樹相繼發(fā)布3份獨(dú)立調(diào)查報告，指出未發(fā)現(xiàn)證據(jù)證明關(guān)于“結(jié)構(gòu)單上市”的指控屬實，同時發(fā)現(xiàn)前CFO在過往經(jīng)營過程中，疑似出現(xiàn)多起資金方面的違規(guī)操作。

12月2日，寶寶樹發(fā)布《已完成獨(dú)立內(nèi)部控制審查并解散及免除戰(zhàn)略委員會》公告表示，審查發(fā)現(xiàn)，時任執(zhí)行董事兼首席財務(wù)官權(quán)力過于集中，缺乏正式的匯報機(jī)制，其任職期間存在未披露個人利益、未經(jīng)授權(quán)進(jìn)行資金操作以及違規(guī)批準(zhǔn)重大交易等問題。

雖然雙方各執(zhí)一詞，真假對錯難辨，但無論如何，從頭頂“互聯(lián)網(wǎng)母嬰第一股”光環(huán)的明星企業(yè)到如今走向退市的局面，寶寶樹的發(fā)展之路，難免讓人唏噓。

從2007年創(chuàng)立，到2018年成立，寶寶樹的早期發(fā)展之路可謂輝煌。該公司分別于2014年、2016年以及2018年分別獲得了來自好未來集團(tuán)、復(fù)星集團(tuán)和阿里巴巴集團(tuán)的數(shù)十億投資，估值一度飆升至140億元。并且涉足電商、C2M、廣告營銷、知識付費(fèi)、新零售、線上線下母嬰場景等多個領(lǐng)域。但歷經(jīng)多次嘗試，卻大都沒有做出顯著成績。

徐翀認(rèn)為，寶寶樹多年來的經(jīng)營不力，與“復(fù)星系”委派管理層的不稱職有關(guān)。百款級產(chǎn)品飄過，十億級花費(fèi)掠過，最終總結(jié)出來的規(guī)律卻是，預(yù)算及雄心高達(dá)千萬乃至億萬級、實際銷售卻是萬級十萬級、集團(tuán)的資金耗費(fèi)則為百萬級千萬級。

而近期，寶寶樹旗下“Genius Key兒童分齡營養(yǎng)計劃”被爆突然叫停的消息，或許也從一個側(cè)面印證了徐翀的觀點。該產(chǎn)品為寶寶樹于2023年10月25日發(fā)布的系列產(chǎn)品，相關(guān)新品于同年11月23日在全渠道開售。

據(jù)行業(yè)媒體報道，該產(chǎn)品系列售賣僅一年，就有經(jīng)銷商收到了“分齡營養(yǎng)項目”被叫停的消息。有經(jīng)銷商透露，原分齡營養(yǎng)項目負(fù)責(zé)人，職位已被空降的高亮接替。新任領(lǐng)導(dǎo)明確指出，分齡營養(yǎng)項目在線下不做了，且對經(jīng)銷商的庫存不回收。現(xiàn)在他們將自己的銷售團(tuán)隊、培訓(xùn)老師都辭退了。

面對如今劇烈動蕩的市場環(huán)境，寶寶樹集團(tuán)董事會聯(lián)席主席高敏曾坦言，流量變現(xiàn)的邏輯沒錯，但是它的天花板出現(xiàn)了。所以公司想跳出原有的流量邏輯，去重新看這盤生意。

但如何將看到的問題和機(jī)遇，轉(zhuǎn)化到具體的行動和市場動作中，是所有面對競爭挑戰(zhàn)的品牌都需要回答的問題。而作為母嬰行業(yè)曾經(jīng)的頭部平臺，寶寶樹能否重新出發(fā)，需要的或許不僅僅是時間，更是經(jīng)營模式和管理思路的全面改變。

（作者｜謝璇，編輯｜房煜）