作者 | 源媒匯 謝春生

編輯 | 墨言

稀土永磁賽道迎來一家新上市成員。

12月4日，包頭市英思特稀磁新材料股份有限公司（簡稱：英思特；代碼：301622）成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。

據(jù)了解，英思特本次公開發(fā)行新股2898.297萬股，發(fā)行價(jià)格為22.36元/股，發(fā)行市盈率為21.63倍，募集資金6.48億元。

01 業(yè)績逆勢高增背后

總部位于包頭市的英思特，誕生于2011年。

天眼查信息顯示，公司主營業(yè)務(wù)為稀土永磁應(yīng)用器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品囊括單磁體應(yīng)用器件和磁組件應(yīng)用器件，主要應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域。

近兩年來，受大環(huán)境不景氣影響，消費(fèi)電子行業(yè)一度從增量陷入存量市場，價(jià)格競爭激烈。IDC數(shù)據(jù)顯示，2023年全球智能手機(jī)出貨量僅11.7億部，同比下降3.2%；全球平板電腦出貨量約為1.29億臺，同比下降20.5%，使得消費(fèi)電子行業(yè)面臨了較大的下行壓力，行業(yè)整體處于去庫存階段。

在下游應(yīng)用需求疲軟的市場態(tài)勢下，得益于穩(wěn)健的業(yè)務(wù)基本盤，英思特整體上仍舊保持了快速增長勢頭。

招股書顯示，2021年-2024年1-9月，公司營業(yè)收入分別為6.703億元、11.337億元、9.518億元和8.489億元，凈利潤分別為1.278億元、1.993億元、1.383億元和1.375億元。

對于快速增長原因，英思特歸結(jié)為與優(yōu)質(zhì)終端客戶合作項(xiàng)目的不斷增加，并陸續(xù)開拓其他產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域和優(yōu)質(zhì)客戶。

從合作客戶層面來看，英思特已成為微軟、小米、華為、 聯(lián)想、reMarkable、羅技等多家國內(nèi)外知名消費(fèi)電子品牌的稀土永磁材料應(yīng)用器件主要供應(yīng)商之一。

并在最近三年里，英思特先后獲得富士康、比亞迪、立訊精密等合作客戶頒發(fā)的“2021 Best Partner Award”、“2021年度品 質(zhì)優(yōu)秀獎(jiǎng)”、“2022年度優(yōu)秀供應(yīng)商獎(jiǎng)”、“2023 年度品質(zhì)優(yōu)秀獎(jiǎng)”等榮譽(yù)。

憑借技術(shù)和服務(wù)得到信賴的英思特，與下游頭部客戶的訂單合作也越加緊密。報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶貢獻(xiàn)營收占總收入比重逐年走高，分別為64.35%、66.43%、74.56%和 78.44%，主要客戶囊括富士康、立訊精密、捷普、比亞迪、群光電子、可成集團(tuán)等，上述客戶均為蘋果、微軟、華為、聯(lián)想、小米等國際知名消費(fèi)電子品牌商的代工廠。

隨著進(jìn)入2024年，終端市場疲態(tài)漸消，大有持續(xù)從存量轉(zhuǎn)增量的良好跡象。

機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2024年第三季度，隨著歐洲加勒比和拉丁美洲以及東南亞市場的持續(xù)復(fù)蘇，全球智能手機(jī)出貨量達(dá)到3.07 億臺，同比增長2%。其中，中國智能手機(jī)銷量同比增長 8%，環(huán)比增長 2%，基本可以確認(rèn)2024 年全年中國出貨量會實(shí)現(xiàn)正增長。

此外，IDC預(yù)測，2024年全球智能手機(jī)出貨量將達(dá)到12億部，同比增長2.8%。還有分析師指出，隨著全球消費(fèi)電子市場的持續(xù)復(fù)蘇，今年有望恢復(fù)至2019年水平。

預(yù)期向好背后，英思特也加速向汽車、工業(yè)電機(jī)等應(yīng)用領(lǐng)域的拓展。

02 擴(kuò)展新能源汽車等非消費(fèi)電子領(lǐng)域

近幾年，新能源汽車賽道增長快速，也為上游稀土永磁行業(yè)帶來了新一輪騰飛機(jī)會。

招股書顯示，英思特主營的單磁體應(yīng)用器件和磁組件應(yīng)用器件產(chǎn)品，主要以燒結(jié)釹鐵硼毛坯為主要原材料加工制造而成。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品直接材料成本在主營業(yè)務(wù)成本中的比重分別為61.06%、67.52%、61.94% 和 54.45%，其中上述原材料為公司產(chǎn)品直接材料的主要組成部分。

消費(fèi)電子之外，燒結(jié)釹鐵硼還是新能源汽車等領(lǐng)域重要上游。數(shù)據(jù)顯示，2020年全球高性能釹鐵硼永磁材料的第二、三大應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)槠嘐PS+微電機(jī)及新能源汽車、占比分別為23.8%、15.2%，分別約為消費(fèi)電子行業(yè)的3倍、2倍。

同時(shí)，還有機(jī)構(gòu)指出，后續(xù)汽車的電動(dòng)化發(fā)展趨勢、更是使汽車行業(yè)成為永磁材料需求抬升的主力。

洞悉到其中機(jī)遇的英思特，也開始謀篇布局。英思特方面披露，考慮到汽車領(lǐng)域客戶傾向于選擇具有毛坯生產(chǎn)能力的全工序供應(yīng)商，公司新建毛坯生產(chǎn)線，2023年4月，公司自建1,500噸產(chǎn)能的燒結(jié)生產(chǎn)線正式投產(chǎn)，部分燒結(jié)釹鐵硼原材料由外購轉(zhuǎn)為自主生產(chǎn)。

自此，英思特加速向新能源汽車等非消費(fèi)電子領(lǐng)域開拓。不過，從眼下來看，該領(lǐng)域客戶對于公司營收貢獻(xiàn)相對有限，整體業(yè)務(wù)規(guī)模也相對較小。

此外，英思特采取“以銷定產(chǎn)+需求預(yù)測”的模式進(jìn)行生產(chǎn)管理，報(bào)告期內(nèi)，公司組裝環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用率分別為119.68%、112.23%、123.09%和124.48%，呈滿負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)。

為了提升產(chǎn)能，也加速創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化，為捕捉更多下游應(yīng)用客戶，以及為業(yè)績提供可持續(xù)且穩(wěn)定高速增長，英思特本次計(jì)劃募資6.06億元，用于消費(fèi)類電子及新能源汽車高端磁材及組件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、智能工廠4.0平臺建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

從募資項(xiàng)目來看，消費(fèi)類電子及新能源汽車高端磁材及組件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)將新增消費(fèi)電子產(chǎn)品單磁體應(yīng)用器件50,000萬件，新能源汽車電機(jī)單磁體應(yīng)用器件6,000萬件，磁組件應(yīng)用器件24,000萬件。

加上研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)施，這無疑為英思特在磁性材料領(lǐng)域的研發(fā)創(chuàng)新能力和產(chǎn)能方面，都將會有極大提升，尤其是為其在消費(fèi)電子細(xì)分領(lǐng)域、新能源汽車電機(jī)及汽車電子等領(lǐng)域，獲取更為潛在增量提供重要支撐。

除此之外，為筑高技術(shù)圍墻，英思特連年加注研發(fā)。2021至2023年，公司研發(fā)費(fèi)用從2852.51萬元升至5636.44萬元，年復(fù)合增速達(dá)40.47%；研發(fā)費(fèi)用率也從2021年的4.26%提升至2024年Q1的6.08%，高于同業(yè)可比公司4.13%的平均值。