11月28日訊（記者 朱欣悅）記者了解到，百潤(rùn)股份（002568.SZ）旗下首批威士忌成品酒已正式上市。

回顧百潤(rùn)股份一路發(fā)展，從香精香料，到預(yù)調(diào)雞尾酒，再到烈酒，能夠看出百潤(rùn)股份清晰的業(yè)績(jī)脈絡(luò)。但在國(guó)內(nèi)，威士忌仍屬小眾賽道，百潤(rùn)股份在威士忌領(lǐng)域的布局和規(guī)劃能否取得成功，還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。

雙品牌入局

據(jù)了解，百潤(rùn)股份旗下首批威士忌產(chǎn)品是以崍州蒸餾廠的名義發(fā)布，同時(shí)推出單一麥芽威士忌品牌“崍州”和單一調(diào)和威士忌“百利得”兩個(gè)品牌，同時(shí)，兩大品牌旗下首款創(chuàng)世版產(chǎn)品也一并限量發(fā)布上市，官方售價(jià)均僅為399元/瓶，分別限量發(fā)售10000瓶。

百潤(rùn)股份在最新的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中也進(jìn)一步證實(shí)，公司威士忌業(yè)務(wù)自2021年開(kāi)元桶灌桶儀式至今，在滿(mǎn)足國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)三年的桶陳釀要求下，今年會(huì)推出成品酒產(chǎn)品。11 月新品發(fā)布會(huì)將正式官宣崍州蒸餾廠的首批威士忌成品酒。

業(yè)內(nèi)對(duì)于百潤(rùn)股份此次同時(shí)推出雙品牌威士忌表示看好。中國(guó)銀河在研報(bào)中指出，百潤(rùn)股份從一開(kāi)始就把單一麥芽威士忌和調(diào)和威士忌這兩種有所差異的業(yè)務(wù)條線(xiàn)框架搭建起來(lái)。我們預(yù)計(jì)單一麥芽威士忌未來(lái)會(huì)持續(xù)向品質(zhì)方向縱深推進(jìn)，未來(lái)可以年份等元素作升級(jí)，同時(shí)以特色桶型風(fēng)味賦予其差異化；調(diào)和威士忌未來(lái)會(huì)向產(chǎn)品風(fēng)味樣化方面充分延展、組合，產(chǎn)品矩陣構(gòu)建、產(chǎn)品迭代速度以及品牌定位等與單一麥芽或有差異。同時(shí)，兩個(gè)品牌可以降低分散風(fēng)險(xiǎn)，降低試錯(cuò)成本。

據(jù)了解，此次雙品牌發(fā)布，銷(xiāo)售渠道方面將先從文化體驗(yàn)中心售賣(mài)，逐步于上海崍州吧、廣州崍州吧、崍州烈酒文化體驗(yàn)中心線(xiàn)下銷(xiāo)售，線(xiàn)上渠道仍在開(kāi)拓中。雙品牌對(duì)應(yīng)的流通產(chǎn)品預(yù)計(jì)將于25Q1陸續(xù)發(fā)布，產(chǎn)品線(xiàn)望進(jìn)一步完善。

對(duì)于未來(lái)流通產(chǎn)品的渠道，東吳證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)后續(xù)主要選擇RTD經(jīng)銷(xiāo)商及烈酒/白酒經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行運(yùn)作，優(yōu)先布局餐飲、零售、團(tuán)購(gòu)渠道，夜店渠道以自然滲透為主，并重點(diǎn)聚焦廣東、福建等洋酒飲用習(xí)慣較好的區(qū)域。伴隨產(chǎn)品矩陣完善、線(xiàn)上線(xiàn)下渠道拓展、品牌力提升，百潤(rùn)股份對(duì)于威士忌業(yè)務(wù)的3年目標(biāo)兌現(xiàn)成效值得期待。

轉(zhuǎn)型之路

百潤(rùn)股份于2011年在資本市場(chǎng)亮相，彼時(shí)其主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦于香精香料制造業(yè)，年度營(yíng)收約為11億元，凈利潤(rùn)尚未觸及5000萬(wàn)元大關(guān)。公司的控股股東及掌舵人劉曉東，同時(shí)身兼百潤(rùn)股份的董事長(zhǎng)與總經(jīng)理職務(wù)。

2014年，百潤(rùn)股份迎來(lái)歷史性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。公司通過(guò)定向增發(fā)的方式，斥資55.63億元收購(gòu)劉曉東等人持有的上海巴克斯酒業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：巴克斯酒業(yè)）100%股權(quán)，此次交易溢價(jià)率高達(dá)22倍。巴克斯酒業(yè)專(zhuān)注于預(yù)調(diào)雞尾酒市場(chǎng)，而當(dāng)時(shí)該賽道正如日中天，吸引了眾玩家競(jìng)相涌入。

自2015年完成收購(gòu)后，百潤(rùn)股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生了根本性變化，預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)和香精香料業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)，其中預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)在巔峰時(shí)期曾占據(jù)公司總營(yíng)收的90%以上。資本市場(chǎng)也對(duì)預(yù)調(diào)雞尾酒賽道青睞有加，百潤(rùn)股份的股價(jià)在2015年一度攀升至40元的高位。

然而，好景不長(zhǎng)，預(yù)調(diào)雞尾酒市場(chǎng)迅速降溫，眾跟風(fēng)進(jìn)入的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛退出舞臺(tái)。百潤(rùn)股份卻選擇了堅(jiān)守并擴(kuò)大投資，最終成功熬過(guò)了行業(yè)寒冬，以“剩者為王”的姿態(tài)穩(wěn)固了預(yù)調(diào)雞尾酒市場(chǎng)的龍頭地位。

然而，經(jīng)歷過(guò)波動(dòng)的百潤(rùn)股份籌備新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，并將目光投向了烈酒市場(chǎng)（威士忌）。

事實(shí)上，百潤(rùn)股份做威士忌的跨度并不大。烈酒作為預(yù)調(diào)雞尾酒的原料基酒之一，與百潤(rùn)股份的原有業(yè)務(wù)有著緊密的聯(lián)系。因此，布局烈酒市場(chǎng)不僅有助于百潤(rùn)股份的業(yè)務(wù)拓展，還能為其帶來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。“同時(shí)，經(jīng)過(guò)十年的市場(chǎng)培育和積累，烈酒市場(chǎng)已經(jīng)逐漸嶄露頭角。從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，威士忌特別是單一麥芽威士忌的增長(zhǎng)勢(shì)頭尤為強(qiáng)勁；從整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，房市和股市的低迷使得游資和資本在尋找新的投資熱點(diǎn)，這些因素共同推動(dòng)了威士忌市場(chǎng)的快速發(fā)展和增長(zhǎng)。從長(zhǎng)期來(lái)看，百潤(rùn)股份是在期待烈酒能夠成為其繼預(yù)調(diào)雞尾酒之后的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。”有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者如是稱(chēng)。

元化布局

百潤(rùn)股份在威士忌領(lǐng)域積極布局的同時(shí)，亦有其他業(yè)務(wù)規(guī)劃。據(jù)公司透露，未來(lái)將推出以威士忌為基酒的預(yù)調(diào)雞尾酒產(chǎn)品，以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。此外，公司預(yù)調(diào)雞尾酒生產(chǎn)基地的擴(kuò)建項(xiàng)目也在穩(wěn)步推進(jìn)中，上海基地已順利竣工，天津和廣東基地的擴(kuò)建項(xiàng)目也在有序進(jìn)行。

在財(cái)報(bào)中，百潤(rùn)股份還提到，2024年將加快烈酒基地升級(jí)項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)程，以確保高品質(zhì)烈酒的高效供應(yīng)。同時(shí)，公司將繼續(xù)圍繞專(zhuān)業(yè)品牌形象、高品質(zhì)產(chǎn)品和有效渠道滲透等方面，開(kāi)展高品質(zhì)白色烈酒（如金酒、伏特加）的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)。

然而，盡管百潤(rùn)股份在威士忌領(lǐng)域有著積極的布局和規(guī)劃，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，威士忌要成為公司的支撐產(chǎn)品還為時(shí)過(guò)早。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，中國(guó)威士忌市場(chǎng)份額前五名均為國(guó)外酒企，占據(jù)了高達(dá)67.01%的市場(chǎng)份額。這些進(jìn)口威士忌品牌在中國(guó)市場(chǎng)深耕年，已經(jīng)形成了品牌壁壘。

但從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)口威士忌在中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)并不理想。保樂(lè)力加、帝亞吉?dú)W等國(guó)外酒企在中國(guó)市場(chǎng)的凈銷(xiāo)售額出現(xiàn)下滑，而威士忌的進(jìn)口量和進(jìn)口金額也在減少。這反映出威士忌在中國(guó)市場(chǎng)并未形成龐大的消費(fèi)基礎(chǔ)，盡管過(guò)去十年銷(xiāo)售額有所增長(zhǎng)，但仍屬于小眾市場(chǎng)。

酒水行業(yè)分析師蔡學(xué)飛指出，目前國(guó)產(chǎn)威士忌在文化、品質(zhì)等方面存在短板，可能長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)只能作為產(chǎn)品補(bǔ)充，無(wú)法支撐企業(yè)的大規(guī)模業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。然而，對(duì)于一些特色區(qū)域品牌來(lái)說(shuō)，國(guó)產(chǎn)威士忌仍具有一定的破局與占位價(jià)值。

作為舶來(lái)品，國(guó)產(chǎn)威士忌的未來(lái)走向仍充滿(mǎn)不確定性。百潤(rùn)股份在威士忌領(lǐng)域的布局和規(guī)劃能否取得成功，還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。