文|整點消費

本周的行業大事，莫過于國民果汁品牌“匯源果汁”登陸A股的事宜傳來重大進展。倘若“匯源果汁”真的如愿回到A股，那么它也將直接改變兩個企業的命運。

7月22日，黑龍江國中水務股份有限公司（下稱“國中水務”）籌劃重大資產重組，擬以支付現金的方式，收購上海邕睿企業管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“上海邕睿”）持有的諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司（以下簡稱“諸暨文盛匯”）不低于23222.4萬元注冊資本，收購完成后公司將累計持有諸暨文盛匯注冊資本不低于8.16億元，占標的公司注冊資本的比例不低于51%，從而成為諸暨文盛匯的控股股東及北京匯源食品飲料有限公司（下稱“北京匯源”）的控股股東。

若上述交易進展順利，匯源果汁也將借此登陸A股。

不過，雖然國中水務一再說明“相關事項最終能否實施及實施的具體進度均具有重大不確定性”，但依舊阻擋不了廣大投資者的熱情，截至發稿時，國中水務已經連續5連板，股價也從7月19日收盤價的1.55元/股，直接飆升至了7月26日收盤價2.51元/股，公司總市值也隨之飆升至40.51億元。

從“各取所需”到“一拍即合”

根據國中水務2023年財報顯示，公司的主營業務為污水處理、環保工程技術服務，是具備全國范圍內投資運營能力的水務環保企業。

不過，作為一家1998年就登陸資本市場的老牌上市公司，國中水務近幾年的業績并不算好。近5年來，營收巔峰為5.38億元，不過那都是2019年的事了，2023年已經跌到了2.17億元；凈利潤巔峰為2020年的3054萬元，而去年只有3004萬元。

值得一提的是，在2021年和2022年，國中水務的凈利潤分別為虧損9055萬元和虧損1.16億元。單這2年的虧損額度，比其近10年賺的還要多。

所以，業務轉型一直都是國中水務的當務之急。而重整之后的“國民品牌”——匯源果汁，成為了國中水務的心頭好。

立于1992年的匯源果汁，過去的輝煌業界都頗為熟知。北京匯源早在2007年2月份港交所上市時，一度創下了當年港交所IPO最大金額。不過后來由于債務危機，匯源果汁于2021年在港交所退市。

2022年6月份，北京市第一中級人民法院裁定批準北京匯源重整方案，文盛資產作為重整投資人投入16億元資金，成為北京匯源控股股東。而重組后的北京匯源將持有“匯源果汁”核心商標品牌和生產資產。

當時，文盛資產為北京匯源設計的證券化方案是“力爭三年到五年內實現A股上市”。

而在去年匯源果汁經銷商大會上，匯源果汁執行總裁咸曉芳也透露，匯源果汁將開啟3年IPO計劃，并以“新團隊、新產品、新品牌、新伙伴、新利潤”破局果汁市場，以期在3年后實現百億營收。匯源果汁董事長鞠新艷在會上透露，北京匯源計劃在滿足持續經營三個完整會計年度后，于2026年提交申請并選擇上海或深圳交易所主板掛牌上市。

顯然，匯源果汁方面對于IPO的熱情從未冷卻。不過，由于宏觀政策調整等多重因素的影響，匯源果汁獨立IPO或存在更多不確定性。此時，國中水務拋過來的“橄欖枝”或許能讓匯源果汁以最快的速度登陸資本市場。

2022年12月份，國中水務首次以8.5億元受讓文盛資產持有的諸暨文盛匯31.481%的股份，間接持有北京匯源18.89%股份。當時，對于跨界收購北京匯源的原因，國中水務曾表示，匯源為國內果汁飲料知名度較高的民族品牌，北京匯源重整計劃是近年來極為難得的明星重整項目，此項目資本市場認可度高，品牌含金量和可延展性較強。這將提升公司綜合盈利能力，有利于公司的長遠發展，符合公司向現代農業、健康食品的轉型規劃。

隨后在2023年4月份和7月份，國中水務先后以5000萬元和3000萬元受讓上海邕睿持有的諸暨文盛匯3.128%和1.877%股權。三次收購后，國中水務共以9.3億元合計取得諸暨文盛匯36.486%的股份，受讓后對北京匯源的間接持股比例上升至21.89%。

對于國中水務“喝下”匯源果汁，中國食品產業分析師朱丹蓬對整點消費（ID：ZDXFBA）表示：“國中水務本身不差錢，但它需要更多的業務來提升公司的體量和凈利潤，去振興自己的多元化發展。”

事實證明，國中水務的錢沒白花。據財報顯示，2023年國中水務在匯源項目上實現投資收益8283.63萬元，成為公司扭虧為盈的關鍵。

業界和資本市場依舊看好“匯源果汁”

據財聯社報道，在國中水務宣布擬控股北京匯源前，公司股票就逆市放量漲停。

7月22日國中水務股價早盤經歷小幅震蕩后，便在大量買單推動下迎來一波又一波拉升。午后，國中水務股價被牢牢封停。截至當天收盤，國中水務報收1.71元，漲幅10.32%，成交額達1.95億元。

而在國中水務宣布擬控股北京匯源后，該公司更是接連開盤漲停。

盡管國中水務方面屢發公告表示：“公司對于此次涉及的交易事項尚處于初步籌劃階段，相關事項最終能否實施及實施的具體進度均具有重大不確定性，最終交易方式、交易的股權比例需在完成審計、評估后，由交易各方進一步協商確定，并以各方簽署的正式協議為準。短期內不會對公司經營活動產生重大影響。”

但截至發稿，國中水務的股價已經上演“5連板”。

顯然，在國中水務的股價迎來“牛市”背后，是廣大投資者對于匯源果汁的狂熱與追捧。

為何資本市場仍舊看好匯源果汁？朱丹蓬對整點消費表示：“匯源果汁是國內最早打造全產業鏈的飲料公司，它的品牌效應、規模效應以及供應鏈的完整度也是同期做得最好、最強的。雖然過去由于模式的老化、團隊的老化、產品的老化以及華南、華東市場的缺位，給匯源果汁的發展帶來了阻礙，但近兩年高品質果汁有明顯的復蘇跡象，這也是很多投資機構看好匯源果汁的核心原因。”

對于匯源果汁方面的業績表現，此前整點消費在采訪咸曉芳（相關閱讀：）時，對方曾透露：“匯源近三年的規劃還是圍繞100%果蔬汁去做創新、做精耕，聚焦這個一米寬的賽道，去做萬米深的事。”

而從匯源果汁的營銷動作來看，確實較此前已經有了很大轉變。

正如朱丹蓬對整點消費所言：“整體上看，匯源果汁經過這兩年的‘臥薪嘗膽’，在產品的創新升級迭代、渠道層面的線上線下一體化經營等方面做了很多的工作。因此，基于匯源果汁的自身改變疊加上其在高濃度果汁的行業地位以及在品牌效益方面的賦能，未來會走得更好。”

行業分析師肖竹青也同樣看好匯源果汁的未來發展。

肖竹青對整點消費表示：“匯源果汁已經擁有完整的上下游產業鏈資源優勢，同時在消費者心中建立了‘高濃度果汁第一品牌’的消費者認知，‘有匯源才叫過年’已經形成廣泛共識。當下，再創建一個新品牌的時間成本和資金成本，已經成為不可承受之痛，所以國中水務與匯源果汁能夠一拍即合。”

當然，即便是匯源果汁此番借機成功登陸A股，并不代表其未來發展沒有挑戰。

肖竹青表示：“目前，國內消費者的生活方式發生了很大變化。一方面，越來越多高凈值人群通過現制茶飲來滿足自己對鮮果榨汁飲品的需求，這對傳統果汁產業造成很大的沖擊；另一方面，因為國內的冷鏈物流越來越發達，很多消費者選擇直接食用鮮果，也對傳統果汁行業造成很大影響。

值得一提的是，國中水務此前并沒有消費品行業的從業經驗，即便此番“飲下”匯源果汁，二者后續如何協同，也將是雙方未來發展道路上的重要考驗。