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曾經的“共享單車第一股”永安行（603776.SH），如今正在計劃進軍智慧農業領域。

11月20日晚，永安行公告稱，公司正在籌劃通過發行股份及支付現金的方式，購買上海聯適導航技術股份有限公司（以下簡稱“聯適技術”）65%的股權。本次交易構成重大資產重組及關聯交易，公司股票自11月21日開市起停牌。截至11月20日收盤，永安行股價為15.72元，總市值為36.07億元。

據悉，收購標的聯適技術主業為農機自動駕駛，該公司原計劃在科創板上市，但經歷一輪問詢后，今年7月，聯適技術及其保薦人撤回發行上市申請。在重組公告中，永安行表示，公司主營業務與其存在一定協同性。

發現，尋求重組的背后，是永安行不斷下滑的凈利潤，盡管公司于去年還收購了氫能領域的相關標的，但對業績的貢獻，尚不足以支撐其成為第二增長極。在虧損壓力下，永安行還得不斷“向外索求”。

2021年標的65%股權估值9.33億元

據了解，聯適技術曾于去年6月30日提交科創板IPO申請，擬融資5.16億元投向高端智能裝備基地建設項目、研發中心建設項目、營銷網絡及品牌建設項目以及補充流動資金。

從招股書介紹來看，聯適技術主營業務為農機裝備智能化產品和智慧農場解決方案，主要產品以農機自動駕駛系統為主，在聯適技術2020年-2022年總收入中占比81.49%、74.45%、71.23%，該產品依據GNSS模組獲取精確定位，通過研發的控制算法驅動電動方向盤，實現基于衛星定位的自動駕駛功能。

值得注意的是，IPO前聯適技術曾引入多個外部機構股東，其中不乏國投創業基金、深創投以及復星創富等知名投資平臺。其中，國投創業基金持有公司超過5.56%的股權，是聯適技術的第一大外部機構股東。

從2021年6月的增資價格來看，國投創業基金曾以8000萬元認購384萬股，常州紅土以4000萬元認購192萬股，復星重慶基金以3000萬元認購144萬股，復鼎二期基金以2000萬元認購96萬股，新股東深創投以1000萬元認購48萬股，嘉興華御以750萬元認購36萬股，增資價格為20.83元/股，上述外部機構股東持股總價值超過1.8億元。

若按照2021年的估值，公司65%的股權至少價值9.33億元。

此外，招股書還披露了聯適技術與上述機構股東簽訂的對賭協議，若聯適技術未能在2025年12月31日前完成合格上市或公司委任的注冊會計師無法出具無保留意見的審計報告，公司或實控人將根據投資方選擇無條件回購。

從業績上看，2020年-2022年，聯適技術分別實現營收1.72億元、2.2億元、3.15億元；扣非歸母凈利為3905.74萬元、1469.54萬元、3834.25萬元，累計扣非凈利潤不足1億元。

不過，在此期間，聯適技術2020年-2022年合計分紅2880萬元，且在2023年4月IPO申報前分紅2760萬元，合計5640萬元，占凈利潤比例較高。

近年兩次收購謀求轉型

已摘下“共享單車第一股”光環的永安行，已經不是第一次嘗試通過資本運作轉型了。

過去，永安行的主要產品為有樁自行車，其通過地方政府進行采購，公司提供后期的運維服務。2021年-2023年，公司系統運營服務業務收入分別為5.75億元、4.23億元和3.01億元，營收占比均在55%以上，但絕對值正在銳減。

從整體業績上看，2021年-2023年，公司營收分別為8.73億元、6.78億元、5.45億元。歸母凈利潤分別為0.4億元、-0.68億元、-1.27億元，最近3年平均歸母凈利潤為負。

在業績壓力下，去年10月，公司曾以1.67億元的價格，溢價收購浙江凱博88%股權。公開資料顯示，浙江凱博以制造復合材料纏繞氣瓶為主營業務，對永安行氫能業務有一定的協同效應。永安行介紹稱，此次收購填補了公司在高壓儲氫氣瓶的技術空缺。

目前，永安行的主要業務變為基于物聯網和數據云技術的共享出行系統的研發、銷售、建設、運營服務，通過永安行App向消費者提供共享出行服務、智慧生活服務以及分布式氫能數據平臺業務。公司的主要產品包括公共自行車系統、共享電動車系統、共享氫能自行車系統等共享出行平臺服務，制充氫一體機、氫能自行車、燃料電池等氫能產品以及酒店智能門鎖系統等產品的銷售和服務。

注意到，盡管永安行氫能業務規模增長較快，但其基數相對較小，短期內對收入及利潤補充有限。財報顯示，2023年，公司氫能產品銷售及服務收入為2144.62萬元，占總營收的比例為3.93%。

而到了今年前三季度，永安行的營業收入約3.74億元，同比下降8.74%；歸母凈利潤仍然虧損2993萬元。可見，凈利潤增長的壓力讓永安行持續向外尋求業務拓展。

而從潛在的協同效應來看，永安行的物聯網和數據云技術若能與聯適技術在智慧農業領域的技術積累相結合，可能會推動農業裝備的智能化和精細化發展。聯適技術穩定的營收和市場地位還可為永安行注入新的業績增長點，有助于分散其業務風險。

不過，在整個募資環境收緊的大環境下，公司的重組計劃仍然具有不確定性。（作者 | 于瑩）