（天微電子日K線圖，wind）

9月24日以來的一波行情，讓身披軍工、西部大開發(fā)等多熱門概念的天微電子（688511.SH）走出一波漲勢，不到一個(gè)月股價(jià)不僅翻倍，還繼續(xù)上攻，到11月1日盤中一度漲幅超過142%。隨后雖有所回落，但截至11月14日報(bào)收20.48元，相較9月23日的收盤價(jià)9.96元，累計(jì)漲幅依然超過100%。無論在軍工概念還是川股中，均漲幅靠前。

股價(jià)大漲，關(guān)注度自然升高。11月14日，天微電子2024年第三季度業(yè)績說明會吸引了諸多投資者圍觀，會上公司業(yè)績、研發(fā)及實(shí)控人、董事長巨萬里被國家某監(jiān)察委員會立案調(diào)查和留置等問題受到眾人的關(guān)注。不過，就公司方面的回復(fù)來看，鮮少增量信息和正面回應(yīng)。

業(yè)績變臉，“披星戴帽”風(fēng)險(xiǎn)懸頂

天微電子主營航空放電管、特種熔斷器、新型滅火抑爆系統(tǒng)和三防采集驅(qū)動裝置等產(chǎn)品，于2021年7月31日登陸科創(chuàng)板，被納入軍工板塊。

從業(yè)績來看，天微電子是典型的“上市即巔峰”類型：2022年公司營收、凈利同比減半，2023年略有回升，到2024年再大變臉。

財(cái)報(bào)顯示，2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收僅7419.63萬元，比上年同期減少23.94%；歸母凈利潤630.65萬元，同比下降83.09%；扣非凈利潤-67.11萬元，同比減少103.16%。

由于Q2基數(shù)極低——營收僅為777.95萬元、虧損818.17萬元，單看Q3，環(huán)比增長明顯。2024年第三季度，公司營收2936.11萬元，對比二季度環(huán)比增加277.41%；凈利潤491.78萬元，環(huán)比增加160.11%。

對于業(yè)績的下滑，公司稱，業(yè)績變動主要系公司主要產(chǎn)品滅火抑爆系統(tǒng)作為整車的分系統(tǒng)，需求受整車的年度任務(wù)影響，整車的年度任務(wù)受國家宏觀政策影響，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入有所下降，同時(shí)收到政府補(bǔ)助減少，研發(fā)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失較上年同期有所增加所致。

至于公司如何研判四季度和明年整車需求的變化，公司董事、總經(jīng)理張超只是回復(fù)稱，“整車的年度任務(wù)受國家宏觀政策影響。”

需要注意的是，根據(jù)科創(chuàng)板最新的退市規(guī)則，年報(bào)利潤總額、凈利潤、扣非凈利潤中有負(fù)值，且營收低于1億元將觸及“財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市”的標(biāo)準(zhǔn)，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，連續(xù)虧損2年將被退市。天微電子在三季報(bào)中也對此進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示。

不過，當(dāng)提問“Q4經(jīng)營情況怎么樣，如何改善業(yè)績”時(shí)，張超并未正面回答，只是稱“公司四季度的具體經(jīng)營情況敬請關(guān)注公司后續(xù)披露的相關(guān)定期報(bào)告。”

應(yīng)收賬款高企，加強(qiáng)催收是重點(diǎn)工作之一

除了訂單受整車需求影響外，作為軍工配套企業(yè)，在收款上也明顯更為“弱勢”，天微電子應(yīng)收賬款持續(xù)疊加就是佐證。

與三季報(bào)同時(shí)發(fā)布的有一份前三季度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告，公司對前三季度各類應(yīng)收款項(xiàng)、存貨等資產(chǎn)進(jìn)行了全面清查，計(jì)提減值損失1262.16萬元。其中，存貨減值準(zhǔn)備422.52萬元，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備774萬元。

（天微電子前三季度計(jì)提減值準(zhǔn)備情況，公司公告）

時(shí)間拉長來看，2022年、2023年、2024年1-9月，公司應(yīng)收賬款分別為6839.23萬元、1.34億元、1.53億元，占同期營收的比重為60.61%、95.48%、206.01%。

對于如何避免更多壞賬的提問，天微電子財(cái)務(wù)總監(jiān)侯光莉在回復(fù)表示：“加強(qiáng)應(yīng)收賬款的催收是公司經(jīng)營管理重點(diǎn)工作之一，公司歷來高度重視并在公司內(nèi)部已形成了相關(guān)的催收管理機(jī)制，責(zé)任到人，全過程管理；公司還成立了專門的催收小組，定期跟蹤，全程監(jiān)測，公司制定并出臺了相關(guān)工作方案，對應(yīng)收賬款實(shí)行清單級管控，按日、月、季度定期跟進(jìn)和復(fù)盤，并通過分解相關(guān)指標(biāo)任務(wù)，壓實(shí)有關(guān)責(zé)任部門的責(zé)任，強(qiáng)化考核，以提高各項(xiàng)目回款力度。”

由于公司體量偏小，研發(fā)投入的增長，體現(xiàn)在比例數(shù)據(jù)大幅增加，但數(shù)額實(shí)在有限。公司回復(fù)投資者提問時(shí)表示，2021年至2023年，研發(fā)費(fèi)用逐年上升，分別為0.12億元、0.14億元、0.16億元。2024年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用0.16億元，同比增加29.75%。

梳理發(fā)現(xiàn)，公司近幾年申請的發(fā)明專利很多，但實(shí)際獲得的很少。2021-2023年、2024H1，公司分別申請發(fā)行專利9個(gè)、12個(gè)、5個(gè)、2個(gè)，獲得0個(gè)、2個(gè)、0個(gè)、1個(gè)。

截至今年半年度末，公司累計(jì)獲得國內(nèi)發(fā)明專利授權(quán) 20 項(xiàng)(其中，1 項(xiàng)已失效)，實(shí)用新型專利 120 項(xiàng)，軟件著作權(quán) 28 件，商標(biāo) 2 項(xiàng)。

值得一提的是，今年6月30日晚間，公司披露重大事項(xiàng)，巨萬里家屬收到國家某監(jiān)察委員會出具的《立案通知書》和《留置通知書》，張超代為履行董事長職責(zé)。針對該事項(xiàng)的進(jìn)展，張超回復(fù)稱：“公司截至目前，公司尚未知悉留置及立案調(diào)查的進(jìn)展及結(jié)論。”

（作者｜蘇啟桃）