11月12日訊（記者 邵雨婷）工程機(jī)械在現(xiàn)代工程建設(shè)中起著重要作用，近年來(lái)，國(guó)家大力推動(dòng)工程機(jī)械的綠色低碳轉(zhuǎn)型，新能源工程機(jī)械異軍突起。作為中國(guó)新能源工程機(jī)械行業(yè)的新星，成立不到10年的博雷頓科技股份公司（以下簡(jiǎn)稱“博雷頓”），在政策扶持下業(yè)績(jī)蒸蒸日上，公司生產(chǎn)負(fù)責(zé)人路敦安曾公開(kāi)表示，“全國(guó)每三輛純電動(dòng)裝載機(jī)，就有一輛產(chǎn)自博雷頓”。

今年4月30日，博雷頓首次向港交所遞交上市申請(qǐng)，卻同時(shí)揭開(kāi)了其營(yíng)收翻番背后增收不增利的窘境。11月8日，博雷頓再次向港交所遞交招股書(shū)，擬沖刺主板上市，中金公司、招銀國(guó)際仍為其聯(lián)席保薦人，新版招股書(shū)又講述了什么新故事？能否助力博雷頓敲開(kāi)港交所的大門(mén)？

增收不增利未解，2024上半年凈虧1.5億元

招股書(shū)顯示，博雷頓成立于2016年，專注于設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)電動(dòng)裝載機(jī)及寬體自卸車等電動(dòng)工程機(jī)械并使其商業(yè)化，電動(dòng)裝載機(jī)為主要產(chǎn)品，產(chǎn)品還包括介于3至7噸有效載荷的電動(dòng)裝載機(jī)、噸位介于90至105噸的電動(dòng)寬體自卸車等。

據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，按2023年的出貨量計(jì)算，公司于中國(guó)所有新能源裝載機(jī)及寬體自卸車制造商中分別排名第三及第四，所占市場(chǎng)份額分別為11.6%及8.3%，為該兩類新能源工程機(jī)械前五大制造商中唯一的純新能源工程機(jī)械制造商。

不過(guò)，博雷頓正面臨增收不增利的困境。2021年至2023年，博雷頓實(shí)現(xiàn)收入分別約為人民幣2.01億元、3.60億元、4.64億元，同期年內(nèi)虧損約9746.7萬(wàn)元、1.78億元、2.29億元，毛利率分別為3.7%、2.3%、2%。

而最新披露的數(shù)據(jù)顯示，博雷頓增收不增利的情況仍未改善。2024年上半年，博雷頓實(shí)現(xiàn)收入2.67億元，年內(nèi)虧損1.54億元。2023年上半年，博雷頓實(shí)現(xiàn)收入1.61億元、年內(nèi)虧損1.25億元。今年較上年同期虧損仍在擴(kuò)大。

具體來(lái)看，博雷頓的收入主要來(lái)自銷售新能源裝載機(jī)、新能源寬體自卸車等產(chǎn)品；提供產(chǎn)品維修、保養(yǎng)及試用服務(wù)；以及租賃公司產(chǎn)品的租金收入等，2021年至2023年，產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)的收入占公司總收入的97%以上。

2024年上半年，博雷頓的營(yíng)收結(jié)構(gòu)依舊穩(wěn)定，核心收入來(lái)源仍為產(chǎn)品銷售。其中，產(chǎn)品銷售的收入為2.61億元，占比為97.8%；服務(wù)收入為201.1萬(wàn)元，占比0.8%；租金收入為394.9萬(wàn)元，占比1.5%。

不過(guò)，公司銷售的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，2024年上半年，電動(dòng)寬體自卸車的銷售收入首次超過(guò)了電動(dòng)裝載機(jī)，而電動(dòng)牽引車的銷售收入銳減。

據(jù)招股書(shū)，博雷頓銷售的產(chǎn)品分別為電動(dòng)裝載機(jī)、電動(dòng)寬體自卸車、電動(dòng)牽引車、備件及配件。2024年上半年，四類產(chǎn)品的銷售收入分別為1.10億元、1.45億元、145.6萬(wàn)元、536.5萬(wàn)元，占比分別為41.2%、54.0%、0.5%、2.0%。對(duì)比2023年上半年，四類產(chǎn)品的銷售收入分別為8703.5萬(wàn)元、4580.0萬(wàn)元、1640.9萬(wàn)元、868.0萬(wàn)元，占比分別為54.0%、28.4%、10.2%、5.4%。

對(duì)此，博雷頓表示，牽引車的收入減少主要是由于公司戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)向電動(dòng)裝載機(jī)及寬體自卸車，牽引車銷量減少，2021年至2023年及2024年上半年，公司牽引車總銷量分別為153臺(tái)、148臺(tái)、66臺(tái)、35臺(tái)及5臺(tái)。

而電動(dòng)寬體自卸車收入及收入貢獻(xiàn)增加主要受到自卸車的銷量增加所驅(qū)動(dòng)，歸因于公司加大了銷售力度及研發(fā)力度。電動(dòng)自卸車總銷量由2023年上半年的25臺(tái)增加至2024年同期的104臺(tái)。

銷售成本高企，亟需上市“補(bǔ)血”

得益于新能源技術(shù)及實(shí)際應(yīng)用的進(jìn)步，裝載機(jī)和寬體自卸車的新能源滲透率未來(lái)有望出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。今年，博雷頓生產(chǎn)的“BRT968K電動(dòng)裝載機(jī)”被評(píng)為“2024中國(guó)工程機(jī)械年度產(chǎn)品TOP50”新能源應(yīng)用實(shí)踐金獎(jiǎng)。

站在增長(zhǎng)賽道上的博雷頓獲得了鐘鼎資本、湘潭財(cái)信、星航資本等機(jī)構(gòu)的青睞，成立以來(lái)博雷頓累計(jì)獲得融資約14.3億元，2023年3月，博雷頓完成數(shù)億元C+輪融資，投后估值為52.48億元。上市前，博雷頓的創(chuàng)始人陳方明直接及間接持股32.18%，為公司最大股東。

不過(guò)，目前，博雷頓現(xiàn)金流承壓較大，經(jīng)營(yíng)發(fā)展較為依賴外部融資活動(dòng)，亟需上市回血。

據(jù)招股書(shū)，2021年至2023年及2024年上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額分別為-2.71億元、-2.9億元、-1.94億元、-1.84億元。同期依靠融資活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額分別為3.36億元、5.22億元、5.31億元、6839.7萬(wàn)元。

此外，博雷頓的銷售成本高企也給公司帶來(lái)不小的壓力，其在招股書(shū)中表示，由于公司仍處于早期生產(chǎn)及開(kāi)發(fā)階段，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)主要受原材料及零部件成本影響。據(jù)悉，博雷頓的主要原材料及零部件為磷酸鐵鋰動(dòng)力電池、結(jié)構(gòu)組件、電機(jī)及控制器。

2021年至2023年及2024年上半年，博雷頓的銷售成本分別為1.93億元、3.52億元、4.54億元、2.59億元，分別占總收入的96.3%、97.7%、98.0%、96.9%。原材料及零部件成本分別為1.61億元、3.07億元、3.99億元、2.26億元，分別占相應(yīng)期間總銷售成本的83.2%、87.3%、87.8%、84.5%。

本次博雷頓香港IPO募資金額預(yù)期用于投資技術(shù)進(jìn)步以及開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品及服務(wù)；建立制造工廠及采購(gòu)必要機(jī)器，以提升公司的制造能力。與外包或改裝現(xiàn)有設(shè)施相比，公司預(yù)期將實(shí)現(xiàn)更高運(yùn)營(yíng)效率，并確保更穩(wěn)定的生產(chǎn)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)；用于擴(kuò)大公司的銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以及提升公司的品牌知名度。