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前腳宣告并購告吹，后腳宣布找到新買家，半導(dǎo)體行業(yè)的細(xì)分龍頭華威電子成為最近資本市場上炙手可熱的標(biāo)的。

11月11日晚，上市公司華海誠科（688535.SH）公告稱，公司正籌劃通過現(xiàn)金及發(fā)行股份相結(jié)合的方式，購買華威電子100%的股權(quán)，同時募集配套資金。

但就在今年9月20日，華威電子還正在跟德邦科技（688035.SH）合作，當(dāng)時，德邦科技公告稱，公司與華威電子現(xiàn)有股東簽署《收購意向協(xié)議》，擬通過現(xiàn)金方式收購衡所華威53%的股權(quán)并取得其控制權(quán)。不過，該意向協(xié)議僅持續(xù)了兩個月，11月1日晚，德邦科技公告稱，兩家交易告吹。

如此短時間之內(nèi)，華威電子可以讓兩家公司爭先收購，其是否真的擁有支撐起業(yè)務(wù)的資產(chǎn)。

華威電子是什么來頭？

公開資料顯示，兩家欲收購的標(biāo)的華威電子成立于2000年，注冊資本為8659.09萬元，背后的股東包括浙江永利實(shí)業(yè)集團(tuán)、杭州曙輝實(shí)業(yè)、上海衡所半導(dǎo)體材料等多家實(shí)力雄厚的股東。其主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體及集成電路封裝材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。該公司主營產(chǎn)品為集成電路封裝材料——環(huán)氧模塑料（EMC）。

了解到，目前在我國，芯片封裝中90%以上采用塑料封裝，而在塑料封裝中，97%以上使用環(huán)氧塑封料作為包封材料。因此，環(huán)氧塑封料已成為芯片行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵支撐產(chǎn)業(yè)。

從國際EMC市場來看，環(huán)氧塑封料的市場集中度較高，前十大生產(chǎn)商占據(jù)六成的市場份額，但這些廠商基本來自日本和韓國。其中，日本住友就獨(dú)占全球市場的40%。

而當(dāng)前，華威電子已有生產(chǎn)線12條，擁有Hysol品牌及KL、GR、MG系列等一百多個型號的產(chǎn)品，下游客戶涵蓋英飛凌、安森美、安世半導(dǎo)體、長電、華天、通富微電、士蘭微等企業(yè)。

據(jù)PRISMARK統(tǒng)計，2023年華威電子在全球環(huán)氧塑封料企業(yè)中銷量位居第三，銷售額位列第四，在國內(nèi)環(huán)氧塑封料企業(yè)銷售額和銷量均位于第一。不難發(fā)現(xiàn)，華威電子具有一定程度的想象空間。

不過，華海誠科并未在公告中披露交易作價以及華威電子的詳細(xì)業(yè)績情況。但根據(jù)此前華威電子與德邦科技的業(yè)績承諾大致也可以推出其目前的業(yè)績范圍。

根據(jù)華威電子和德邦科技的業(yè)績承諾，華威電子2024年預(yù)計實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于5300萬元，2024年至2026年三年承諾期合計實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于1.85億元。也就是說，從目前的情況看，華威電子一年的凈利潤預(yù)計在5000萬元至9000萬元區(qū)間。

翻閱華海誠科的業(yè)績，2023年全年凈利潤為3163萬，2024年前三個季度的凈利潤為3491.67萬，可見華威電子確實(shí)能顯著幫助華海誠科快速成長。

選擇更有誠意的買家

不難發(fā)現(xiàn)，這樣一家細(xì)分市場的龍頭企業(yè)，對于德邦科技和華海誠科來說自然是“香餑餑”。最終能夠?qū)⑵涫罩庀碌囊欢ㄊ歉姓\意且能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同的買家。

從業(yè)務(wù)協(xié)同上看，德邦科技專注于高端電子封裝材料研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。在集成電路封裝領(lǐng)域，公司具備晶圓UV膜材料、芯片固晶材料、導(dǎo)熱界面材料等研發(fā)和生產(chǎn)能力。目前，芯片固晶膠已在通富微電、長電科技等封測廠批量出貨；晶圓UV膜成功批量供貨給華天科技、長電科技、日月新等；芯片級導(dǎo)熱界面材料通過關(guān)鍵客戶驗(yàn)證。集成電路封裝材料長期被國外企業(yè)壟斷，公司是國內(nèi)少數(shù)具備相關(guān)產(chǎn)品批量供貨的領(lǐng)先企業(yè)。

去年4月科創(chuàng)板上市的華海誠科業(yè)績體量相對更小，但公司主營環(huán)氧塑封材料（EMC）和膠黏劑，兩者都是芯片封裝必不可少的材料，尤其是環(huán)氧塑封材料，和華威電子的主營業(yè)務(wù)高度協(xié)同。如果收購達(dá)成，將會大大拓展公司在EMC領(lǐng)域的市場占有率。

事實(shí)上，從兩家公司的收購方式來看，華海誠科的意愿也更為強(qiáng)烈。對比來看，德邦科技擬通過現(xiàn)金方式收購標(biāo)的公司53%的股權(quán)并取得標(biāo)的公司的控制權(quán)；而反觀華海誠科則是表示通過現(xiàn)金及發(fā)行股份相結(jié)合的方式，收購100%的股權(quán)。從華威電子的單方面終止交易來看，顯然是希望買家一次性全部拿下

雖然華海誠科目前未披露交易作價，但在此前德邦科技披露的信息顯示，華威電子100%股權(quán)雙方初步協(xié)商的作價范圍為14億元至16億元。

注意到，盡管華威電子和德邦科技的合作尚未達(dá)成，但在此間，德邦科技股價也迎來一波明顯拉漲，其發(fā)布該收購意向公告為9月20日，當(dāng)日收盤價為25.58元/股，至今德邦科技股價仍為41元左右，漲幅將近一倍。

據(jù)了解，自新“國九條”發(fā)布以來，A股公司并購半導(dǎo)體資產(chǎn)的案例顯著增多。據(jù)不完全統(tǒng)計，4月至今，A股公司并購半導(dǎo)體資產(chǎn)的案例已達(dá)36起，涉及上市公司34家。其中，9月以來披露的案例即達(dá)19起，有9起屬于上市公司跨界并購半導(dǎo)體資產(chǎn)。這其中，多家公司都收獲了漲停板。如擬收購?qiáng)W拉股份跨界轉(zhuǎn)型半導(dǎo)體行業(yè)的雙成藥業(yè)（002693.SZ）31個交易日收獲24個漲停板，同樣收獲半導(dǎo)體資產(chǎn)的光智科技（300489.SZ）也收獲了8天8板，股價從9月至今漲幅已超過500%。

如并購敲定，華海誠科的股價或?qū)⒂瓉硪徊ㄏ蛏闲星椤?strong>（本文首發(fā)，作者|于瑩 ，編輯|曹晟源）