（圖片網(wǎng)絡(luò)）

作者 | 馮圓圓

在消費市場上，流行著一種說法“女人和小孩的錢最好掙”，那事實果真如此嗎？

日前，保健品牌紐曼思向港交所遞交招股說明書，其所披露的數(shù)據(jù)從側(cè)面似乎印證了這一說法。

藻油DHA是紐曼思的核心產(chǎn)品，在家長對孩子成長、發(fā)展的期望及焦慮下，被稱為“腦黃金”的DHA一度頗受青睞，3年半賣出超500萬件。

與此同時，僅做“貼牌”生意的紐曼思，無生產(chǎn)、無研發(fā)，僅憑借46人的團隊，便可在3年半創(chuàng)造4.12億的利潤。

除了藻油DHA外，紐曼思旗下還銷售營養(yǎng)素、維生素等保健品，而這些產(chǎn)品的毛利率均在70%以上。

13人，3年半賣貨超600萬件

近日，紐曼思健康食品控股有限公司（下稱“紐曼思”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。

紐曼思，市場上主流的保健品牌之一，旗下產(chǎn)品大致可分為五類：藻油DHA、益生菌、維生素、多維營養(yǎng)素及藻鈣產(chǎn)品。

雖然，紐曼思披露了多條產(chǎn)品線，但紐曼思的絕大部分收入均來自產(chǎn)品藻油DHA。據(jù)招股說明書披露，藻油DHA在2021年至2024年1-6月，為紐曼思貢獻了超90%的營業(yè)收入。

公開資料顯示，DHA是神經(jīng)系統(tǒng)細胞生長及維持的一種主要元素，是大腦和視網(wǎng)膜的重要構(gòu)成，對嬰兒智力和視力發(fā)育至關(guān)重要，也因此DHA又被稱為“腦黃金”，在“望子成龍”的文化氛圍中，DHA類的產(chǎn)品在備受家長青睞。

2021年至2023年，紐曼思藻油DHA產(chǎn)品分別銷售134.7萬件、148萬件及191.8萬件；今年上半年，紐曼思藻油DHA產(chǎn)品共計銷售66.8萬件。

（圖片紐曼思招股說明書）

如在將益生菌、維生素、多維營養(yǎng)素、藻鈣及奶粉等產(chǎn)品的銷量計算在內(nèi)，2021年至2024年1-6月，紐曼思的出貨量分別可達156.9萬件、168.9萬件、211.5萬件及71.3萬件。

不可思議的是紐曼思上百萬的銷售量，均由46人的團隊完成。這46名員工在2021年至2024年1-6月的3年半的時間內(nèi)，創(chuàng)造力超4億的收入。其中，銷售及營銷人員僅13人。

僅做DHA的搬運工？

46人的團隊是如何完成每年百萬的銷售量的？

紐曼思采取輕資產(chǎn)運作的思路，從招股說明書來看，紐曼思的產(chǎn)品以貼牌為主，其本身并不直接生產(chǎn)產(chǎn)品，也不進行產(chǎn)品研發(fā)。

在招股說明書中，紐曼思并沒有披露研發(fā)費用，甚至在員工的工種之中，都沒有研發(fā)人員。

（圖片紐曼思招股說明書）

據(jù)紐曼斯解釋，紐曼斯旗下產(chǎn)品，主要是向供應(yīng)商采購成品，因此并無研發(fā)開支。

紐曼斯的藻油DHA產(chǎn)品，共分為三種，分別是采購自新西蘭、美國及國內(nèi)。其中來自新西蘭的產(chǎn)品貢獻收入最多，2021年至2024年1-6月來自新西蘭的藻類DHA貢獻了該品類70%左右的收入；其次則是來自美國的藻類DHA，貢獻收入占比在25%上下。

以從美國采購的藻油DHA產(chǎn)品為例，紐曼斯通過Confidence公司采購藻類DHA產(chǎn)品，然后交付國內(nèi)的電商公司，紐曼斯甚至不負責辦理任何海關(guān)手續(xù)。

據(jù)招股說明書披露，Confidence公司為獨立第三方，主要從事營養(yǎng)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

而來自新西蘭的產(chǎn)品，則通過供應(yīng)商上海康營生物科技有限公司（下稱“上海康營”）采購。據(jù)招股說明書披露，上海康營安排新西蘭加工公司將藻油DHA壓縮成膠囊并進行包裝。

如此看來，紐曼斯更像一個保健品的“搬運工”。

離不開的KOL

紐曼思的藻類DHA售價并不低，據(jù)招股說明書披露，紐曼思的每顆DHA膠囊定價在人民幣4元以上。在京東平臺上，紐曼思一瓶60粒、凈含量30.3g的新西蘭藻油DHA售價為449元，如此計算一顆0.505g的膠囊售價約8元。

另據(jù)招股說明書披露，2021年至2024年1-6月紐曼思的藻油DHA產(chǎn)品的平均售價約210元/件上下；不過，2021年至2024年1-6月，紐曼思的藻油DHA產(chǎn)品的售價在逐年下滑，從2021年的每件230.3元下滑至2024年6月末的210.3元。

紐曼思的毛利率相當可觀，2021年至2024年1-6月紐曼思的毛利率均在70%以上。分產(chǎn)品來看，除了益生菌類產(chǎn)品的毛利率在50%左右，紐曼思的其他產(chǎn)品的毛利率均在70%以上，維生素產(chǎn)品的毛利率更是在80%以上。

（圖片紐曼思招股說明書）

2021年至2024年1-6月，紐曼思分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.38億、3.67億、4.27億及1.46億；然而在扣除各項成本費用之后，紐曼思的凈利潤則縮水至1.2億、0.88億、1.59億及0.45億。

除了成本外，這其中營銷開支蠶食了紐曼思的大部分利潤。

（圖片紐曼思招股說明書）

紐曼思的銷售渠道以線上為主，包括京東、天貓、唯品會等眾多熱門網(wǎng)購平臺。2021年至2024年1-6月，紐曼思來自線上渠道的收入分別為2.16億、2.43億、3.12億及1.18億，分別占總收益的64.1%、66.3%、73.1%及80.7%。

（圖片紐曼思招股說明書）

紐曼思的營銷開支主要包括促銷開支、平臺管理服務(wù)費等。其中，促銷開支主要是透過網(wǎng)購平臺、母嬰網(wǎng)站、明星及博客、參加展覽及會議、贊助等方式宣傳其產(chǎn)品及品牌；平臺服務(wù)費則是在線上銷售平臺銷售所需繳納的費用。

其中，2021年至2023年紐曼思的促銷開支占銷售開支的比重已接近50%。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年紐曼思在促銷上分別花費了2556.2萬，3120.3萬，4974.4萬，逐年遞增；今年上半年，紐曼思的促銷費用共計3214.8萬，已接近2023年全年的7成。

（圖片紐曼思招股說明書）

打開小紅書，輸入關(guān)鍵詞DHA，頁面顯示無數(shù)篇或者種草DHA、或者如何選擇DHA、或者為什么要吃DHA方面的帖子。除了紐曼思，市場還有惠氏、艾瑞可、斯利安、Swisse等品牌。

此次募資，紐曼思擬將籌得資金用于繼續(xù)用于市場及品牌的推廣。